​公募淨值型產品迎來發展新機遇

4月27日晚間，《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（下稱資管新規）正式公佈，距離2017年11月17日徵求意見稿發佈已過去5個多月。基金公司普遍表示，資管新規對金融去杠杆和維護金融體系安全具有積極意義，有助於打破剛兌，引導資產管理業務回歸本源，對淨值型產品構成長期利好。

分析人士表示，資管新規的核心在於打破剛兌、規範資金池、限制影子銀行等，非標資產首當其衝，對私募和基金公司子公司業務有一定的影響。整體而言，資產端由非標轉向標準化是大勢所趨。但資管新規特別說明，私募投資基金適用私募投資基金專門法律、行政法規，沒有明確規定的適用本意見。

基金公司普遍認為資管新規將長期利好公募行業，並使得資管業務全面進入優勝劣汰的市場化競爭時代。公募基金因其積累的專業主動管理能力和嚴格的風險控制能力，將是最有可能承接原銀行理財投資者資金的機構。

基金公司相關人士進一步表示，銀行理財投資者的投資習慣還是停留在類保本、收益率穩定的資管產品上，貨幣基金更接近這類需求，同時在高流動性、類保本和免稅的優勢基礎上，還有一定的“無風險收益率”。但在基金流動性管理新規和風險準備金的要求下，貨幣基金規模仍會保持勻速發展。

中國銀河證券基金研究中心總經理胡立峰認為，資管新規發佈進一步規範與優化了公募基金行業發展。首先，新規對公募基金與私募基金做了不同安排；其次，公募基金產品定義面臨規範與優化；第三，貨幣基金是否由攤余成本計價改為淨值型計價目前還未明確。特別值得注意的是，分級基金與保本基金產品需要轉型或者終止。統計顯示，截至2018年3月31日，存量的保本基金還有1461億元，存量分級基金大約700億至800億元。

華夏基金表示，資管新規鼓勵理財產品形式逐步從預期收益型向淨值化轉變。隨著近兩年中國金融市場產品不斷豐富，資產配置理念和方法不斷成熟，投資人對收益特徵的認知逐步理性，資產管理機構有能力為客戶設計不同風險等級的金融產品以滿足不同的風險收益偏好。這些淨值型產品將逐步替代傳統理財產品，在未來金融市場中佔據重要地位。