保險巨頭謀轉型 “含金量”指標提升成重頭戲

儘管A股保險四巨頭的業務結構並不一致，但上半年經營亮點卻呈現出趨同性。

上證報記者在梳理上市險企半年報後發現，四巨頭的壽險業務都在加速轉型，個險發力銀保降溫、壓縮躉交做足期繳，提升業務內含價值成了上半年的重頭戲；在保險資金運用方面，四巨頭都在縮減低利率投資產品、增加長線配置，加倉權益類配置的同時，加碼非標投資。

壽險加速轉型 新業務價值齊升

“放棄規模也要轉型”這種壯士斷腕的決心，成為中國人壽與新華保險發展的主基調。這兩家主要依賴壽險帶動經營業績增長的公司，都在不惜壓縮市場份額來強化業務結構的轉變。

在半年報業績發佈會上，中國人壽董事長楊明生直言，每年主動放棄2個百分點來加大期繳、縮減躉繳產品，為的是高品質業務的穩定發展。

決心迎來收穫。中國人壽半年報顯示，上半年繼續壓縮躉交業務規模，在首年期交和續期業務的雙輪驅動下，實現保費收入3459.67億元，同比增長18.3%。首年期交保費777.11億元，同比增長10.8%；續期保費1804.95億元，同比增長39.0%。

新華保險在調整結構方面表現得更為徹底和堅決，在年度計畫中直接取消了躉交業務，聚焦期交業務發展。半年報顯示，新華保險雖然已賺保費下滑了14.4%，首年保費同比縮減46.4%，但是在轉型之下，期交業務增長迅猛。上半年，新華保險首年期交保費166.54億元，同比增長22.6%，而十年期及以上期交保費增幅則超過41%。

正因追求價值型業務的推動，新業務價值大幅增長成為保險四巨頭半年報共同的亮點。上半年，中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險的壽險新業務價值分別同比增長31.7%、46.2%、59.0%和28.8%。

加碼非標投資 積極把握市場機會

在大類資產配置上，上半年，保險四巨頭均積極把握各類市場機會。

中國平安表示，主要是抓住了債市調整時機，把握了權益市場波動機會，利用“港股通”優化了港股投資，通過資產配置多樣化進一步分散投資組合風險。中國人壽則把握住利率階段性高位的配置視窗，加大長久期債券、債權型非標產品的配置力度，同時重視港股的配置價值，豐富收益來源。

目前來看，保險四巨頭上半年共同青睞的投資品種，主要集中在港股通和非標投資等領域，而定期存款的配置比例都在縮減。

談及非標投資，新華保險透露，上半年大力配置了風險收益符合要求的較長期限商業銀行理財產品，非標資產投資2307.02億元，占比達33.7%。中國太保半年報顯示，其非標資產投資2020.83億元，占比為19.6%，較上年末上升6.4個百分點。中國平安和中國人壽都表示，將加碼非標投資。

之所以在投資配置上傾向於非標，業內人士認為，主要原因在於：由於利率下降而負債成本居高不下，保險企業迫切需要獲得高收益率資產。