券商：風險偏好有望企穩 市場無系統性風險

經歷了上週五的暴跌後，A股市場昨日又迎來一個“深V”震盪，面對如此快的“變臉速度”，大型券商投行及分析人士認為，此次下跌與A股此前經歷的恐慌式下跌完全不同。監管層推動市場規範化的相關措施有助於營造更健康的資本市場環境，短期急跌反而令“錢多+資產荒”的邏輯有所增強，A股風險偏好有望迅速企穩。

上週五，證監會發佈《關於進一步規範發行審核權力運行的若干意見》，以更好規範發行審核權力運行機制，強化自我約束，接受社會監督。

“發行審核權力接受公開透明的監督，將長久利於推動中國資本市場的行穩致遠。”興業證券投資銀行總部相關人士向記者表示，證監會此次將自我約束的目標瞄準發行審核權力運行，通過實施有針對性的九大規範措施，能夠有效防範可能產生的尋租空間，切斷利益輸送的鏈條，杜絕出現‘劣幣驅逐良幣’，有益於為優質企業上市融資創造規範、順暢、清淨的通道和環境。

該《意見》內容包括：建立限時辦理和督辦制度，對各個審核環節提出明確的時限要求，如從材料受理到召開回饋會不超過45天、落實回饋件後到初審會召開不超過20天，發出發審會函到發審會召開不超過10天。

對此，市場曾有傳言稱IPO最快只需75天，也讓部分投資者擔心未來或發生資金的供求失衡。

某大型券商分析師表示：“這絕對不可能，從受理到最後的發行最快也要半年。但也並非半年就能IPO，預計不會一下子完全放開。千萬不要恐慌，現在的走勢跟之前的連續恐慌式下跌是完全不同的。”

國泰君安喬永遠策略團隊也認為，監管層出臺了推動A股市場規範化和市場化兩個方向的相關措施。相關措施影響到的資金量及當前場內場外杠杆水準都與過去大不相同，A股風險偏好調整後有望迅速企穩。

滬深兩市上週五大幅下行，滬指破位暴跌5.48%，並創下8月以來最大單日跌幅，所幸週一大盤震盪反彈，滬指重新收復3400點。究其原因，分析人士指出，機構倉位較高、市場前期累計漲幅較大、多項風險事件密集出現是下跌主因，影響短期市場情緒，但並不會改變市場本身的運行邏輯。

申萬宏源表示，引發下跌的主要原因是公募基金高倉位元及主題行業輪動短期演繹已較為充分。快速下跌之後，“錢多+資產荒”的邏輯反倒有所增強，不悲觀仍是底線。

海通證券也認為，受杠杆監管從嚴、匯率波動壓力等因素衝擊，短期市場步入休整蓄勢期。但此次休整既不是“6·15”也不是“8·11”，更類似於2015年1月，下跌的背景是前期累積漲幅較大。