深度分析

巴西是不是海外投資首選?

新华丝路网
2017-11-15 10:37

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由於巴西經濟處於艱難境地,擔心企業資不抵債的銀行業,實施更嚴格的信貸,令因債務大幅增長的巴西企業面臨更大的財務壓力。企業出現危機直接令巴西民眾收入減少,巴西家庭目前債務情況驚人,平均每個家庭要用每月的逾20%收入,用以償還信用卡債、貸款。
去年5月,巴西參議院全會通過彈劾報告,總統羅塞夫將被停職180天。但詭異的是,政治紛爭竟然絲毫沒有衝擊巴西的匯市和股市表現,2016年以來,巴西貨幣雷亞爾的匯率和股市分別上漲約15%和約20%。

巴西匯市和股市如此不尋常上漲,普遍認為這是受惠於商品金屬和原油價格上升,但我認為,背後還有幾個不大“正常”的原因。

其一,把壞消息當好消息炒。雖然巴西出現政治紛爭,經濟萎縮3.8%,但隨當前市場的風險投資意欲改善,投資者認為包括巴西在內的新興市場整體估值具有吸引力。巴西的政治和經濟出現危機,反而被市場認為是事情不會再更惡劣了,可以說是“見底”了,未來經濟的趨勢不會是“L”,更有可能是“V”。在這種情緒蔓延下,國際投資者開始進入巴西市場。

其二,國際市場資金氾濫。在各國的貨幣政策沒有最寬鬆,只有更寬鬆的環境下,市場充斥大量無處可去的資金,加上金融機構利率極低,甚至是負利率,投資者在根本沒有選擇和無處可去之下,“爛蘋果”也變成勉強可以接受的“好蘋果”,推動巴西股市及匯市出現反彈。

另外,在國際投資界,不少投資者是球迷,大多對巴西足球有好感,愛屋及烏之下,對巴西的匯市和股市偶爾也關照一番。

巴西股市、匯市可以受不大正常的市場情緒牽引,那麼,在“一帶一路”框架下,巴西是否也適合中國企業“走出去”投資呢?筆者認為暫時不適合,主要原因是政治、經濟問題未解決。

政治問題未解決。巴西政壇之所以惡鬥,涉及金錢、權力、貪腐,在政治人物“不是你坐牢就是我坐牢”的心態下,從政府到議會,從到最高法院及最高檢察院,一波接一波的政壇大戲不斷上演。

這場政治風波未知何時才能結束,結束之後將會產生什麼後遺症,目前實難判斷,在這種情況下,與其前往巴西“探險”,不如安坐家中更為安全。

經濟問題未解決。繼前年經濟衰退3.8%之後,巴西2016年經濟也衰退3.8%,直到2017年,巴西經濟才微弱增長0.2%。

由於巴西經濟處於艱難境地,擔心企業資不抵債的銀行業,實施更嚴格的信貸,令因債務大幅增長的巴西企業面臨更大的財務壓力。企業出現危機直接令巴西民眾收入減少,巴西家庭目前債務情況驚人,平均每個家庭要用每月的逾20%收入,用以償還信用卡債、貸款。在債務偏高的情況下,再經過近年大幅度加息,等於直接增加家庭負債比例,進一步削弱巴西人消費意欲。巴西消費差,又進一步影響企業的發展乃至生存。在這種未知經濟何時才能恢復的大環境下,並不大適合中國企業前往投資。

何況,中國與巴西產業結構相似,巴西政府向來視中國為競爭對手,設立諸多貿易壁壘,中國的企業前往巴西投資,會否受到優待?這值得商榷。

因此,在“一帶一路”下,中國企業“走出去”不能被一時的市場投機情緒所左右,而是既要算政治帳,也要算經濟帳,既要權衡短期利益,更要權衡長期的得益,這樣才不會讓對外投資項目的潛在風險變成“現實風險”,令自身陷入進退兩難的困境。

(梁海明  絲路智谷研究院院長)
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