德意志銀行大中華區首席經濟學家張智威博士日前就3月份全國居民消費價格指數（CPI）資料發表研究報告，將2017年CPI通脹率預期由原先的2.2%下調至1.7%，並繼續預測今年年內或不會出現基準利率上浮，而2018年發生加息的概率有所上升。
報告表示，3月份CPI同比上漲0.9%，略低於德銀預期的1.0%。CPI漲幅維持低位的主要原因是其再次受到食品價格的影響。核心通脹率由2月份的1.8%回升至1月份2.0%的水準。
報告分析稱，假設今年在剩下時間內，通脹率的月度環比趨勢參考過去10年的平均水準，2017年的CPI將平均同比上漲1.4%左右。考慮到近期工業生產者出廠價格指數（PPI）的走勢，德銀下調2017年CPI平均通脹率的預測至1.7%，同時將2018年通脹率的預測從此前的2.6%略微上調至2.7%。
3月最新的PPI同比上漲了7.6%，與德銀的預期一致。報告認為，PPI通脹率可能已經見頂，在今年餘下時間內或將呈現溫和下行趨勢，並於今年年底降至4%左右。
一部分市場預測認為，PPI上漲會向CPI傳導，且影響會有所滯後，這或導致今年餘下時間CPI通脹率面臨一定的上行壓力，尤其在非食品部分。但報告表示，歷史經驗表明，相比於同期衝擊，這種延遲的影響對CPI通脹的作用往往較小。鑒於PPI通脹率未來也或逐漸走低，這種滯後影響對CPI通脹率的作用有限。
最後，德銀維持先前有關基準利率的預測，表示2017年可能不會出現基準利率上調，2018年加息的可能性有所提升。
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