野村在9日召開的2015年中國投資年會上表示，未來的貨幣政策和財政措施會進一步穩定中國經濟，當前過分悲觀的情緒將得到糾正，股市也會面臨重估。瑞銀證券也表示，中國經濟軟著陸的可能性更大，看好穩增長舉措的持續性。
經濟結構有望改善
此前A股市場走弱已讓投資者對實體經濟感到擔憂，而近期人民幣匯率波動、部分經濟資料表現不佳又進一步加劇了市場擔憂。
野村中國區首席經濟學家趙揚認為，長期來看，中國經濟增長將放緩但更加趨於平衡。今年以來，地方政府債務改革、利率市場化等一系列改革措施的陸續推出，使我們相信未來幾年中國經濟結構將得到逐步改善。下半年實體經濟可能出現比較強的反彈，主要來自於基建投資，基建投資可以拉動相應部門的經濟增長。
瑞銀認為，若要全面瞭解中國實體經濟的真實情況，不僅要看重工業和大宗商品行業，也要看到消費和服務行業的穩健增長，可以確定的是中國經濟沒有陷入停滯。雖然短期內不太可能"硬著陸"，但中國經濟下行風險猶存。這主要是因為：房地產行業去庫存仍在進行中、建設活動仍在下滑，這給中國經濟帶來了下行壓力。其次，中國經濟正處在緩慢去產能、清理金融系統不良資產的過程中，企業償債負擔較重、通縮陰雲不散。第三，股市交易量萎縮。有機構估算由於股市交易和融資活躍，上半年金融業額外朵拉動了GDP增長0.5個百分點，但下半年這種拉動作用可能會消退。
瑞銀指出，鑒於銷售已開始反彈、房地產政策也不斷放鬆，因此相比半年前，房地產下滑引發經濟硬著陸的可能性已經降低。決策層還著力加強基建投資的融資、推動其落地(如鼓勵政策性銀行發揮更大作用，推進PPP模式，放寬地方融資平臺借貸限制、加快地方政府債發行等)。瑞銀認為未來幾個月基建投資同比增速將從7月16%回升至20%以上，成為抵消房地產下滑最重要的力量。 穩增長政策料加碼 鑒於經濟仍面臨下行壓力，野村等機構預計中國將不斷加碼穩增長政策。
野村東北亞地區利率策略師梁守綸認為，中國年內還會有一次降准的機會。 瑞銀預計有關部門還將繼續加碼穩增長政策。財政政策方面，財政部已正式將今年地方政府置換額度提高至3.2萬億元，置換後的債券期限更長、成本更低。小微企業減免所得稅的範圍由所得額20萬元擴大到30萬元，免征增值稅、營業稅的優惠政策執行期限也由今年底延長至2017年底。此外，國務院決定清理進出口環節收費，建立中小企業發展基金，並計畫設立PPP項目引導資金。
貨幣信貸方面，瑞銀預測年內央行還將再次降息、可能多次降准，並充分使用其他流動性工具(如PSL、MLF、公開市場操作等)確保流動性充裕、短期利率處於低位。
匯率方面，為控制人民幣對美元的貶值幅度，瑞銀預計年內央行將繼續動用外匯儲備干預市場，以穩定市場預期和資本流動。隨著資本外流以及美聯儲啟動利率正常化週期，人民幣仍將面臨貶值壓力。
對於中國股市的前景，野村中國股票研究主管劉鳴鏑認為："今年MSCI中國指數將在56-90點位區間內波動，並可能在年末出現本年度的第二個高點。我們要看到A股在制度上有很多提升空間。目前市場的投資者還需要時間消化對人民幣貶值、資本外流及經濟增長速度放慢的憂慮，但是多個個股的估值已經回歸合理。我們相信此輪牛市應該在2017年到頂點。"
瑞銀認為，雖然近期股市大跌，但中國政府有充足的能力調節流動性以確保金融穩定。值得注意的是，投資者不應通過A股表現來推斷實體經濟健康度，本輪股市走弱源自估值回檔，而非實體經濟走弱的徵兆。
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