受春節假期企業停產等因素影響，2月份製造業PMI繼續回落至49%，表明當前經濟增長仍存在下行壓力，經濟仍處於底部企穩過程中。
經濟仍存下行壓力
中國物流與採購聯合會、國家統計局服務業調查中心1日發佈資料顯示，2月份製造業PMI為49.0%，比上月下降0.4個百分點。迄今該指數已經連續7個月位於榮枯線下方。
從分項指數來看，出口訂單、積壓訂單、產成品庫存、購進價格、原材料庫存、生產活動預期6個指數有所上升。其中，產成品庫存、購進價格、原材料庫存、生產活動預期4個指數升幅超過1個百分點，生產活動預期指數升幅最高，為13.5個百分點。
在分析PMI回落的原因時，國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河指出，主要有三方面原因：一是受春節假日因素影響，部分企業停工減產，製造業生產和市場需求均有所回落；二是隨著近兩個月生產經營活動的放緩，企業原材料採購量繼續下降；三是由於企業員工集中返鄉，製造業用工量有所減少。
“2月份PMI指數繼續下降，表明當前經濟增長仍存在下行壓力。”國研中心宏觀經濟研究員張立群分析稱，PMI的12個分項指數中，6個提高，6個下降，表明當前經濟增長的趨勢性特徵還不明顯。綜合判斷，經濟仍處於底部企穩過程中。
中國物流資訊中心副總經濟師陳中濤也表示，“結合今年前兩個月PMI表現來看，當前經濟運行仍有下行壓力，但回落主要是新舊增長動力轉換和供需再平衡過程中的摩擦性回落，伴有短期季節性回落。”
經濟有積極變化
雖然受春節因素影響企業生產經營活動有所波動，但陳中濤強調，製造業有一定的積極變化，主要表現在“兩升一穩”。
“兩升”表現在購進價格和企業生產經營活動預期指數回升。這其中，生產經營活動預期指數大幅回升13.5個百分點，反映出企業對新年經濟前景、市場形勢充滿信心。
值得注意的是，隨著去產能步伐加快，鋼鐵、有色等行業原材料購進價格指數上升較為明顯。如果這種回升態勢能夠形成趨勢，有利於改善企業效益，提高生產擴張動力。
“一穩”主要是淡季就業保持穩定。從季節性規律來看，春節前後是企業人員流動較大的時節，今年2月份企業人員變化不大，從業人員指數回落0.2個百分點，保持正常波動。從調查來看，多數企業反映人員有進有出，整體保持穩定。
“從業人員指數走勢表現，反映出供給側改革沒有明顯增加就業壓力。但當前也存在結構性的勞動力供應矛盾，企業反映勞動力成本繼續上漲，企業轉型升級過程中急需的高級管理人員、專業技術人員‘招工難’。”陳中濤說。
陳中濤認為，隨著春節因素消退，隨著供給側改革利好釋放，隨著市場主體自我調整加快同經濟環境變化磨合期縮短，預計經濟運行將逐漸恢復平穩，經濟運行的品質不斷提高，內生增長基礎不斷增強。
穩增長仍需加碼
由於經濟下行壓力不減，不少分析人士在接受上證報記者採訪時表示，穩增長仍需加碼。
摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊表示，2016年特別是上半年貨幣寬鬆依然是必選的邏輯。而積極的財政政策是也需要相對寬鬆的貨幣政策來為大型基建項目的開工建設提供配套資金。
昨日晚間央行再次啟動降准，不過，交行首席經濟學家連平指出，未來仍有降准的可能。鑒於外匯占款持續大幅減少對貨幣供應增長不利，為保持信貸和社融合理增長，在當前準備金率水準依然較高的情況下，預計年內仍有1-3次的降准，每次0.5個百分點。不過，他認為，降息的可能性較小。
此外，連平還提到，當前經濟下行壓力依然較大、企業經營狀況不佳、銀行風險偏好下降的情況下，降准的邊際效果遞減，需要積極財政政策加以配合。
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