馬克·吐溫曾說過，金礦“是地上的洞，上面躺著一個騙子”。在金礦開採的歷史上，充斥著魯莽樂觀、欺詐和破產的故事，以至於這個行業常常被忽視。然而，當金價上漲時，投資金礦企業可能會獲得巨額利潤。
真正的黃金迷和守財奴對此總是嗤之以鼻。金礦企業是股市投資的對象，容易受到市場情緒、經濟因素和經營不確定性的影響。純粹主義者說，為了真正的安全和多樣化，沒有什麼能比得上閃亮的金屬。金礦的壽命是有限的，但實物的黃金在幾千年來一直保持著它的購買力。
金礦企業：行業正在進行整合
Investec全球黃金基金經理George Cheveley以不那麼情緒化的方式闡述了投資金礦類股的理由。他認為，經濟因素支撐著金價不斷上漲，而礦業公司則專注於提高回報率。他表示：“即使金價持平，企業也在創造良好的自由現金流；該行業可能會進一步整合，在經歷了近年來的過度支出之後，企業對資本支出非常謹慎。由於金融杠杆率下降，過去3年，股市整體波動性已減半。”
美元匯率的波動性在很大程度上反映了金價的走勢。2011年，金價曾創新高達到每盎司1890美元，但在2015年跌至每盎司1100美元。2016年和2018年，金價分別回升至1350美元，但沒有持續多久，但隨後的調整幅度不大，目前的價格在1300美元左右徘徊。Cheveley預計，在從低利率到負利率的過程、美元疲軟的環境下，金價還會上漲。
黃金：幾乎堅不可摧
黃金的年開採量約為3000噸，但與世界黃金協會估計的歷史開採量19萬噸相比，這個數字顯得微不足道。由於黃金幾乎是堅不可摧的，幾乎所有開採出來的黃金都還在。開採出的黃金約占總供應量的70%，而報廢金屬則增加了黃金的供應量，而黃金的需求則來自珠寶首飾、央行採購、科技行業以及投資者。供需狀況複雜，但價格上漲通常會刺激需求。
這反過來會對金礦企業的盈利能力產生不成比例的影響，進而影響到它們的股價。歷史經驗告訴我們，採礦業的回報率是金價的三倍，但這過於簡單。不斷上升的勘探成本使得替代已開採的黃金變得昂貴，礦石品位也在下降，這意味著要開採更多的岩石才能獲得相同的含金量。
此外，與採礦業的其它行業一樣，金礦企業也面臨著勞動力、設備和燃料成本方面的成本壓力，企業管理層很容易在過於雄心勃勃的擴張中浪費掉價格上漲的優勢。因此，投資于包含經營成本適中、礦石品位優良、儲量充足的金礦企業的多樣化基金十分重要。
研究機構Gavekal的Charles given表示，黃金價格與美國10年期政府債券總回報指數之比正穩步上升，這表明美國正轉向結構性通脹時代。遲早，他的預測肯定是對的，使黃金成為一種有吸引力的價值儲存手段，而黃金礦業股票則是一項不錯的投資。
來源：The Week , 譯者：Vanessa Chen
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