中國股市今年遭受重創，但專家表示，股市復蘇可能要到2019年下半年才會到來。
上證綜指和深圳成指今年已分別下跌超過20%和30%，這讓中國股市今年成為全球表現最差股市之一。今年截止目前，標普500指數下跌超過6%，日本日經指數下跌超過9%，而德國DAX指數跌幅達到16.6%。
清華大學金融學教授、國家金融研究院副院長朱甯表示，“市場實際沒有多少反彈動力。市場情緒沒有復蘇，也沒有新的產能。我對明年的市場不會太樂觀”。
投資者期待政策轉變
中國大陸股市的主要參與者是常常被情緒驅動的散戶。因此，市場表現往往與經濟發展不一致。
北京藍石資產管理有限公司創始人兼主席朵元在接受CNBC的採訪時表示，在中國國民經濟中，（政策）的實際比重和重要性可能不亞于中美貿易戰。“如果經濟停滯，無論是從政府還是人民的角度，這是雙方都無法承受的。現在所有人最擔心的是就業和人民的福利。”
他表示，“大多數人希望明年上半年能出臺一些有利政策，包括貿易方面的好消息。這樣，明年下半年就會有一個新的開始”。
3月份非常重要
中美兩國將3月初設定為貿易協定的最後期限。
3月通常也是中國兩會召開重要政策會議和宣佈重大政策的時候。例如，2018年全國人民代表大會修改了國家主席任期限制。
投資者也非常擔憂美聯儲明年的潛在加息，因為美元升值，人民幣就會貶值。如果人民幣跌至關鍵點位7以下，將消除關稅帶來的負面影響，但仍不清楚這是否會提振或傷害投資者情緒。
在中美貿易緊張關係爆發前幾個月，中國政府開始收緊信貸環境以減少企業依賴債務推動經濟增長。
在外界批評中國政府走得太遠太快之際，中國經濟增長持續放緩，上證綜指在6月底跌入熊市，較一年高點下跌逾20%。在接下來的幾個月裡，有關部門迅速宣佈放寬信貸條件、減稅以及為陷入困境的私營企業提供融資。
但到目前為止，市場幾乎沒有變化。今年10月，上證綜指跌至近4年低點，此後略有回升，但指數水準仍只有2015年夏天股市崩盤前的一半。
經濟效應微乎其微
迄今為止，政策公告對實體經濟的影響也有限。
對於市場擔憂國有企業獲得的支援更多，中國最高領導人多次表示政府將幫助私營企業。由於中國的大型國有或聯營銀行更願意借錢給國有企業，私營企業非常依賴於所謂的影子銀行。在中國政府打壓高債務水準背景下，私營企業更難獲得貸款管道且同時面臨整體經濟增速下滑的壓力。
標普全球評級信用分析師Cindy Huang本月初接受採訪時表示，截至目前，最新的政府政策似乎只惠及了部分大型民營企業，以及國有企業和地方政府融資平臺。
Cindy Huang表示，“我們相信小型私營企業在融資和再融資方面仍有困難”。她將這些企業面臨的大部分挑戰歸因於投資者的避險心態，尤其是當中國政府允許更多企業債券違約後。
長期來看，這是往讓市場力量在中國發揮更大作用的積極方向發展。
中國股票VS美國證券
儘管大多數金融機構預計經濟增長將放緩至6%左右，但整體經濟形勢依然穩健。
諮詢公司Oliver Wyman的零售及消費品業務合夥人Alex Shutter指出，中國將會是全球消費者支出增長最多的地區之一。企業正在尋找向中國較小城市擴張的機會，並將實體店與新的線上戰略結合起來。
Dalton Investments公司目前管理著40億美元資產。該公司大中華區投資組合經理Jennifer Chen Lai表示，展望未來，中國股市甚至可能比剛剛觸及回檔區間的美國股市更早開始復蘇。
她表示，她的公司是一家關注企業的長期投資者，過去三個月裡一直在全面加大投資。
她還表示，貿易緊張還只是中國股市的三大困擾之一。中國政府還需要一些時間，因為它已經在解決信貸環境和私營部門兩大問題。“事實上，中國股市是有可能跑贏美國股市的。”
來源：CNBC, 譯者：Jennifer Lu
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