【本文作者陸羽仁，是香港知名財經專欄作者，慣以粵語行文。為方便大家閱讀，本編用普通話改寫。】
內地股市跌幅驚人，中國證監會主席劉仕余上周日都開腔唱好，說“中國股市離春天不遠”，可惜這個口術作用不大。上周週一至週四，上證指數拾級而下，到週五開盤沒多久就下跌到2449點低位，連2500點大關都守不住，再創四年新低。
到上週五央行終於出招，由中央政治局委員、國務院副總理劉鶴帶頭發表長篇答問，從中國經濟基調良好，談到中央並非要打擊民營企業，再講到一系列支撐股市政策，並斷言“中國股市正在成為最有投資價值的市場”。
其他財金官員也出來講話支持股市，令市場相信2449點是一個“政策底”，大市V形反彈，從頭升到尾，由低位大升101點收市，由低位大升4.1%，與前一天相比也上升2.5%，出現一個“劉鶴市”。
V形反彈 現“政策底”
劉鶴的講話也羅列了一系列支撐中小型民企、支撐經濟和支撐股市的措施。在支撐股市方面，中央宣佈五大措施，一是允許銀行理財子公司對資本市場進行投資，鼓勵地方政府管理的基金等，幫助有發展前景的公司，紓解股權抵押遇到的困難；二是完善上市公司股份回購制度，推進新三板制度改革，加大對科技創新企業上市支援力度等；三是在鼓勵市場長期資金來源，加大保險資金投資優質上市公司力度；四是在促進國企改革和民企發展方面，推動國有企業在資本市場進行混合所有制改革，支援行業龍頭民營企業進行產業兼併重組；五是加快銀行、證券、保險等領域開放。
央行出招，有助於穩定市場信心。過去一段時間，因為去杠杆影響，加上週邊加息，再遇上貿易戰打擊信心，內地股市跌到技術低位。清華啟迪阿爾法研究院首席金融專家徐東波表示，A股市場已同時處於政策底、估值底和年線技術底。當前A股歷史底部諸多特徵，已接近或超過以往歷史低位時水準。首先，全部A股估值已低於2008年10月28日1664點歷史大底。據Wind資料統計顯示，當前全部A股市盈率為13.46倍，已低於2008年1664點時的13.77倍。其次，股價跌破資產淨值的破淨股數量處於歷史高位，10月19日，滬深兩市破淨股數量多達499只，占比14%；而2008年1664點時破淨股數量為212只，占比13.8%。
股票價便宜 還要有水
另外，內地股市杠杆大降，股市融資餘額降至兩年多新低，融資融券客被斬倉帶來的波動壓力大為減弱。Wind資料統計顯示，截至10月18日，滬深兩市融資餘額為7699.51億元，相比1月30日的1.08萬億元，銳減3084.49億元，減幅高達28.6%，已創2016年5月底以來新低。
按各種指標來看內地股市都是很低，但也不能盲目樂觀。這個“劉鶴市”能否持續，要看後勁，主要看兩件事，第一是央行資金到不到位，無水股市難升；第二是各種支持市場的措施能否快速落實，以抵消貿易戰影響。
Edited by Vanessa Chen
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