近期，沿海港口的資源整合輪番上演。從5月江蘇省港口集團有限公司掛牌，到6月13日遼寧三大港口整合預期兌現，再到福建“全省港口一盤棋”的整合，真可謂是“你方唱罷我登場”。
誰會成為下一個整合的港口？證券時報·e公司記者瞭解到，在各地港口整合和粵港澳大灣區等因素影響下，業界已將目光聚焦在廣東沿海的港口類上市公司，特別是招商局集團旗下的招商局港口（00144.HK）和深赤灣A(000022)，牽涉兩者的化解同業競爭承諾函如今已快到期。
承諾即將到期
招商局港口和深赤灣的整合預期，還需要追溯至4年前的一紙通告。
2012年9月17日，招商局國際與中國南山開發(集團)股份公司就深赤灣A的股份託管簽訂協定。協議約定，南山集團將持有的深赤灣57.52%的A股股份全部委託給招商局國際代為管理。招商局國際是招商局港口的前身，2016年6月更名。託管前後，深赤灣股權結構未發生變化，實際控制人未發生變化，仍為招商局集團。
但是，深赤灣與招商局港口之間，卻在一定程度上構成了同業競爭。
招商局港口於1992年7月在香港聯交所上市，主要從事集裝箱、散雜貨的港口裝卸服務，投資並管理的港口分佈於中國內地、中國香港以及東南亞、非洲等區域。深赤灣於1993年5月在深交所上市，主營業務與招商局國際相同。
據瞭解，深圳港分為東、西兩個港區。從股權結構看，東部港區為鹽田港，實際控制人系鹽田港集團；西部港區包括深赤灣下轄的赤灣港以及招商局港口旗下的蛇口港、媽灣港、大鏟灣港。股權託管協定簽署後，招商局港口變成了深赤灣直接控制方。如此一來，在深圳區域內，招商局港口與深赤灣構成同業競爭。
由於同業競爭問題，在上述股權託管協議簽署時，招商局港口還出具了一份《關於同業競爭問題的承諾》，承諾將在未來3-5年通過資產重組等方式徹底解決同業競爭問題。承諾函的落款日期是2012年9月17日，換句話說，承諾函即將在2017年9月16日到期。
針對上述承諾函，6月20日，深赤灣A董秘辦工作人員對證券時報·e公司記者表示，截至目前，沒有聽說因其他外部因素的變化，從而導致承諾函出現調整或失效。
外在形勢逼人
除了同業競爭問題，手握深圳西部港區四大碼頭的招商局集團，外部競爭環境也不容樂觀。
對於公司的外部競爭環境，上述深赤灣A董秘辦工作人員對記者稱，“從廣東轄區的各大港口來說，深赤灣與鹽田港、廣州港存在一定的競爭，但側重各有不同，競爭不是很明顯。”但是，部分業界人士卻不予以認同。
據瞭解，在廣東省沿海港口中，有11家港口集團主導經營著廣東省9個沿海碼頭運營活動，分別為招商局港口、鹽田港集團、廣州港集團、廣東省航運集團、珠海港控股集團、東莞港務集團、湛江港公司、汕頭港務集團、茂名港集團、惠州港務集團和中山港航集團。其中招商局港口實力最強，位居龍頭地位；鹽田港集團、廣州港集團和珠海港控股集團資產實力相當，屬於第二梯隊。
招商局港口的龍頭地位，得益於遍佈全國各地的港口。但是在廣東省境內，招商局港口旗下的港口運營，與第二梯隊的優勢正在縮小，甚至部分資料正在被趕超。
以集裝箱輸送量占深圳港輸送量比重作為比較基礎，可以看出西部港區由於內部競爭的關係，集裝箱輸送量占比在2014年被東部港區鹽田港縮小差距，並在2015年反超，而2016年未能實現反超但差距有所縮小。
天風證券研究員姜明稱，招商局港口在深圳西部港區（赤灣港、蛇口港、媽灣港、大鏟灣港）具有絕對的話語權。4個碼頭都運營港口集裝箱和散雜貨業務，相互間隔較近，難免存在航線重疊，收費不一的現象，同業競爭十分明顯。而東部港區只有鹽田港一家，在處理港口的集裝箱裝卸業務，管理方便、對外統一服務和報價。
同處珠三角的廣州港，是招商局港口又一個不容忽視的競爭對手。
廣州港地處珠三角地區的中心，是華南地區綜合性主樞紐港，是泛珠三角經濟區域的出海通道和中國最重要的對外貿易口岸之一，下轄南沙港區、新沙港區、黃埔港區和廣州內港港區4個港區。主要業務為集箱裝、石油化工、煤礦、鋼材、糧食、汽車等貨物裝卸、倉儲等物流服務。今年3月份，廣州港剛剛完成上市，募集資金16億元。
最新資料顯示，2017年一季度，廣州港和深圳港的集裝箱累計輸送量分別為444.04萬標準箱、561.37萬標準箱，同比增長速度分別為11.4%、1.03%。可見，廣州港與深圳港的差距正在縮小。
值得注意的是，剛剛完成上市的廣州港，已透露出對省內港口資源整合的欲望。今年3月，面對投資者提及的公司“走出去”戰略發展計畫時，廣州港董事長陳洪先表示，將以推進區域港口資源整合、加速戰略擴展為目的，以資本為紐帶，採取合資、參股、並購等措施，積極參與省內外港口，特別是粵東粵西的港口建設經營，在廣東省港口資源整合中發揮龍頭作用。
或許是意識到了轄區競爭環境的變化，2017年1月，招商局港口牽頭深赤灣A、蛇口集裝箱碼頭有限公司、赤灣集裝箱碼頭有限公司、深圳媽灣港務有限公司、招商港務（深圳）有限公司、深圳海星港口發展有限公司6家企業簽署了全面合作協定，以進一步深化深圳西部碼頭一體化戰略總體佈局，提升核心競爭力。
姜明稱，未來貨源獲取能力、出海通航能力、腹地輻射能力等，仍將是廣州和深圳兩港的競爭核心，邏輯上整合深圳港口資源利於其整體競爭力的提升。
趕上港口整合風潮
如果說上述競爭是問題的話，那麼當下招商局港口和深赤灣，正好遇到了整合良機。
華創證券研究員吳一凡對證券時報·e公司記者表示，從目前市場來說，這兩家港口正好趕上了比較有利的外部環境。一是多個省市的港口整合潮；二是粵港澳一體化，大灣區港口整合預期。
梳理可以發現，今年以來，沿海港口資源整合頻起，特別是近期江蘇、遼寧、福建等地港口整合方案集體推出，掀起沿海港口資源整合的高潮。
吳一凡稱，各地港口資源整合頻頻傳出，根本原因是港口行業產能過剩、加劇區域競爭，借力整合資源實現互利共贏已成大勢。
國家提出規劃建設“粵港澳大灣區”後，廣東已在省級層面研究珠江流域港口資源整合方案，市場預計粵港澳大灣區港口資源整合或掀開新篇章。
薑明補充說，香港回歸20周年慶典在即，對於資本市場來說，市場預期這是推進粵港澳大灣區建設相關政策兌現的重要時間節點。
整合路徑猜想
深交所互動平臺上，近期投資者紛紛向深赤灣A留言，詢問整合相關事項。深赤灣A答覆，公司一直持續關注行業發展動態和業務拓展機會，積極尋求新的投資發展專案；公司將全力協助大股東履行承諾。
6月20日，深赤灣A董秘辦工作人員對e公司記者表示，招商局港口對深赤灣解決同業競爭的承諾，公司也一直在催促，只是現在還沒有收到回音。
從上述種種資訊來看，截至目前，招商局港口出具的那份承諾函還沒有調整跡象。與此同時，接受記者採訪的研究員均認為，在區域港口一體化逐步成為共識的當下，招商局有較大概率履行承諾，以解決同業競爭問題。
那麼，招商局港口將以何種招數，化解與深赤灣的同業競爭呢？證券時報·e公司記者注意到，早在2015年5月，深赤灣A曾停牌籌畫重大事項重組，但最終于當年10月宣佈終止該事項。
根據寧波舟山港、北部灣港等整合案例，以及招商局港口過去幾年的資源整合措施，有研究機構推測，很大可能會由招商局集團出面與深圳市政府進行磋商，最好的結果是以招商局港口為主體牽頭進行深圳港口的整合。
上述研究機構稱，如若猜測成立，招商局港口可能會將其旗下在蛇口港、媽灣港、大鏟灣港的控股資產注入到深赤灣A的上市平臺中；另一方面，深圳市政府協調將鹽田港股份的資產剝離出上市公司體系，由招商局港口吸收合併，再注入到深赤灣A的平臺中。這樣一來，深圳港口東西部港區將被統一整合到同一上市公司平臺下，各港口之間將形成協同合作，合理分配資源，未來深圳港的競爭力和盈利能力或將會被進一步提升。
最新評論