一份總額高達590億元的現金分紅方案，經過近一周的發酵，在A股市場引起一陣不小的“騷動”。中國神華3月17日晚間公告稱，董事會建議派發2016年末期每股0.46元股息，合計91.49億元；此外，中國神華將派發特別股息每股2.51元，共計499.23億元。對應3月17日的總市值，中國神華此次分紅派發的股息率高達18%。
無敵紅包背後的秘密
按照中國神華3月17日的收盤價16.69元計算，該筆分紅的股息率高達18%，而公司去年淨利潤只有227.12億元。中國神華如此土豪的分紅，在“鐵公雞”遍佈的A股市場中實屬罕見。從以往案例來看，A股上市公司的分紅規格，股息率超過5%的並不多，超過10%的更是鳳毛麟角。
對於中國神華大手筆現金分紅的原因，知情者將其首先歸結於，近些年來，這家公司是中國煤炭去產能過程中的大贏家。
根據分紅預案，中國神華本次每股2.97元的分紅中，有0.46元是年度股息，2.51元是特別股息。“特別股息”在境外市場較為常見，港股中經常會因為公司賣了某些資產和業務，手頭寬裕了就大手筆發放特別股息，導致該年股息率動輒百分之幾十。簡而言之，它不是上市公司每年作為慣例來分發的，而是因為臨時多出來一筆錢而發放的股息。所以中國神華本次如此之高的股息率，並不具有持續性。
中國神華可謂在煤炭界一枝獨秀，在同行基本虧損的情況下，它一騎絕塵。截至2016年末，中國神華累積未分配淨利潤1967億元。這對於當前的煤炭行業而言，尤為難能可貴。中國煤炭工業協會負責人告訴中國證券報記者，2008年金融危機之前，持續上行的煤價給煤企帶來豐厚利潤。但2008年之後，煤價開始下行，部分煤企業績受金融危機影響出現下滑，至2012年之後煤企業績快速下滑，很多煤企開始虧損。此後，雖然少數煤企還能保持微薄的盈利，但整個行業陷入低迷態勢。
知情人士向中國證券報記者透露，2015年1月山西省政府出臺《關於深化煤炭管理體制改革的意見》，提出5年內不再審批建設新煤礦，這對於中國神華來講是寬廣的護城河。此後，中國神華通過壓價出貨方式，擊垮大量競爭對手，並大肆並購中小煤礦。後來部分煤產品價格反彈，中國神華借此賺得盆滿缽滿。2014年公司淨利潤為368億元、2015年為161億元、2016年為227億元。
2016年公司年報顯示，中國神華計提資產減值損失為28億元，2015年為57億元，往前追溯上一次大量計提資產減值損失是2008年和2007年，分別計提13億元和7億元。“這幾個資料可以說明，公司的設備更新週期大約為10年，也就是說，未來幾年的設備處在最優使用期，壞損率較低，製造費用較少，利潤將有很大的正回饋，前景依然可期。”立信會計師事務所一位合夥人告訴中國證券報記者。
巨額現金進自家腰包
中國神華的慷慨現金分紅感動了絕大多數中小投資者，但實際上獲利的是公司的大股東。作為控股股東，神華集團持有中國神華73.06%股份，以此計算，神華集團獲得的分紅金額高達431.58億元(含稅)，相當於紅利絕大多數派發給了自己。
資料顯示，公司前五大股東分別為神華集團、香港中央結算(代理人)有限公司、中國證券金融股份有限公司、中央匯金資產管理有限責任公司、香港中央結算有限公司(滬股通).
除大股東外，“國家隊”也收穫不小，證金匯金合計持股3.42%，將獲得分紅20.2億元(含稅)。新進前十大股東的全國社保基金108組合也將獲得分紅5316.48萬元(含稅).
對於普通投資者而言，似乎只是湊個熱鬧而已，除去前十大股東，剩餘約5.91%的持股比例，分得34.9億元的現金紅利，根據2月底公司股東戶數20.17萬戶計算，平均每戶能夠分得現金1.73萬元，但個人投資者數量和持股份額畢竟有限。
這樣一個“大紅包”或許對吸引市場眼球和拉高股價的作用更為直接，從國有企業的角度來看，也算完成了必要的“任務”。3月20日至23日，公司股價漲幅16%。“作為國資委旗下上市公司，如此大規模派現，意在向市場傳達大盤優質藍籌股是具備高送轉能力的，也不吝嗇現金分紅，市場一直以來認為，A股不適合價值投資的根本原因就是分紅比例過低，投資者根本就沒有享受到企業成長帶來的股息收益。”銀河證券一位元基金經理向中國證券報記者表示，中國神華的高比例派現有助市場扭轉觀念，重視價值性持股。
另有知情人士表示，中國神華此舉意在反哺母公司，監管層有意讓這位“中國煤炭一哥”牽頭進行行業整合，這也是今年煤炭去產能的一項重點任務，而整合過程需要資金保障。
哪家公司將續寫神話
當中國神華為投資者送上超大現金分紅禮包的同時，有心的投資者已在尋找新的投資思路：作為國資委管理的央企，神華如此高的分紅率是否具有示範效應，其他央企會否跟進，後面還有哪些A股國企具備高分紅潛力？
中國證券報記者採訪的多位元基金經理認為，可以試著依據未分配利潤、分紅歷史、資產負債率、貨幣資金和大股東意願等資訊，篩選年報可能高現金分紅的國企上市公司。
首先，企業的股息主要來自當期的經營利潤和以前累積下來的留存收益。因此，有大量未分配利潤的上市公司，其高分紅的概率較高。此外，每股未分配利潤至少超過股價的10%，這樣分紅的股息率才能超過10%。
其次，僅有帳面利潤還不夠，沒現金的上市公司也沒辦法分紅。所以，投資者要查詢財務報表中的現金流量表，有大量現金的公司才有可能分配現金紅利。現金比率不能低於0.5，不然錢分完後沒錢周轉了。
再者，要有較好的分紅歷史，不是“鐵公雞”，過去三年累計分紅至少要超過平均未分配利潤的10%。
最後，資產負債率不能超過60%，不然分紅之後財務杠杆過高，不符合降杠杆要求。
結合上述指標進行篩選後，中國證券報記者統計約有10家國企標的符合上述條件，分別是一拖股份、江鈴汽車、一汽富維、國藥股份、揚農化工、際華集團、深科技、中國汽研、中國國旅、招商輪船。
無敵紅包背後的秘密
按照中國神華3月17日的收盤價16.69元計算，該筆分紅的股息率高達18%，而公司去年淨利潤只有227.12億元。中國神華如此土豪的分紅，在“鐵公雞”遍佈的A股市場中實屬罕見。從以往案例來看，A股上市公司的分紅規格，股息率超過5%的並不多，超過10%的更是鳳毛麟角。
對於中國神華大手筆現金分紅的原因，知情者將其首先歸結於，近些年來，這家公司是中國煤炭去產能過程中的大贏家。
根據分紅預案，中國神華本次每股2.97元的分紅中，有0.46元是年度股息，2.51元是特別股息。“特別股息”在境外市場較為常見，港股中經常會因為公司賣了某些資產和業務，手頭寬裕了就大手筆發放特別股息，導致該年股息率動輒百分之幾十。簡而言之，它不是上市公司每年作為慣例來分發的，而是因為臨時多出來一筆錢而發放的股息。所以中國神華本次如此之高的股息率，並不具有持續性。
中國神華可謂在煤炭界一枝獨秀，在同行基本虧損的情況下，它一騎絕塵。截至2016年末，中國神華累積未分配淨利潤1967億元。這對於當前的煤炭行業而言，尤為難能可貴。中國煤炭工業協會負責人告訴中國證券報記者，2008年金融危機之前，持續上行的煤價給煤企帶來豐厚利潤。但2008年之後，煤價開始下行，部分煤企業績受金融危機影響出現下滑，至2012年之後煤企業績快速下滑，很多煤企開始虧損。此後，雖然少數煤企還能保持微薄的盈利，但整個行業陷入低迷態勢。
知情人士向中國證券報記者透露，2015年1月山西省政府出臺《關於深化煤炭管理體制改革的意見》，提出5年內不再審批建設新煤礦，這對於中國神華來講是寬廣的護城河。此後，中國神華通過壓價出貨方式，擊垮大量競爭對手，並大肆並購中小煤礦。後來部分煤產品價格反彈，中國神華借此賺得盆滿缽滿。2014年公司淨利潤為368億元、2015年為161億元、2016年為227億元。
2016年公司年報顯示，中國神華計提資產減值損失為28億元，2015年為57億元，往前追溯上一次大量計提資產減值損失是2008年和2007年，分別計提13億元和7億元。“這幾個資料可以說明，公司的設備更新週期大約為10年，也就是說，未來幾年的設備處在最優使用期，壞損率較低，製造費用較少，利潤將有很大的正回饋，前景依然可期。”立信會計師事務所一位合夥人告訴中國證券報記者。
巨額現金進自家腰包
中國神華的慷慨現金分紅感動了絕大多數中小投資者，但實際上獲利的是公司的大股東。作為控股股東，神華集團持有中國神華73.06%股份，以此計算，神華集團獲得的分紅金額高達431.58億元(含稅)，相當於紅利絕大多數派發給了自己。
資料顯示，公司前五大股東分別為神華集團、香港中央結算(代理人)有限公司、中國證券金融股份有限公司、中央匯金資產管理有限責任公司、香港中央結算有限公司(滬股通).
除大股東外，“國家隊”也收穫不小，證金匯金合計持股3.42%，將獲得分紅20.2億元(含稅)。新進前十大股東的全國社保基金108組合也將獲得分紅5316.48萬元(含稅).
對於普通投資者而言，似乎只是湊個熱鬧而已，除去前十大股東，剩餘約5.91%的持股比例，分得34.9億元的現金紅利，根據2月底公司股東戶數20.17萬戶計算，平均每戶能夠分得現金1.73萬元，但個人投資者數量和持股份額畢竟有限。
這樣一個“大紅包”或許對吸引市場眼球和拉高股價的作用更為直接，從國有企業的角度來看，也算完成了必要的“任務”。3月20日至23日，公司股價漲幅16%。“作為國資委旗下上市公司，如此大規模派現，意在向市場傳達大盤優質藍籌股是具備高送轉能力的，也不吝嗇現金分紅，市場一直以來認為，A股不適合價值投資的根本原因就是分紅比例過低，投資者根本就沒有享受到企業成長帶來的股息收益。”銀河證券一位元基金經理向中國證券報記者表示，中國神華的高比例派現有助市場扭轉觀念，重視價值性持股。
另有知情人士表示，中國神華此舉意在反哺母公司，監管層有意讓這位“中國煤炭一哥”牽頭進行行業整合，這也是今年煤炭去產能的一項重點任務，而整合過程需要資金保障。
哪家公司將續寫神話
當中國神華為投資者送上超大現金分紅禮包的同時，有心的投資者已在尋找新的投資思路：作為國資委管理的央企，神華如此高的分紅率是否具有示範效應，其他央企會否跟進，後面還有哪些A股國企具備高分紅潛力？
中國證券報記者採訪的多位元基金經理認為，可以試著依據未分配利潤、分紅歷史、資產負債率、貨幣資金和大股東意願等資訊，篩選年報可能高現金分紅的國企上市公司。
首先，企業的股息主要來自當期的經營利潤和以前累積下來的留存收益。因此，有大量未分配利潤的上市公司，其高分紅的概率較高。此外，每股未分配利潤至少超過股價的10%，這樣分紅的股息率才能超過10%。
其次，僅有帳面利潤還不夠，沒現金的上市公司也沒辦法分紅。所以，投資者要查詢財務報表中的現金流量表，有大量現金的公司才有可能分配現金紅利。現金比率不能低於0.5，不然錢分完後沒錢周轉了。
再者，要有較好的分紅歷史，不是“鐵公雞”，過去三年累計分紅至少要超過平均未分配利潤的10%。
最後，資產負債率不能超過60%，不然分紅之後財務杠杆過高，不符合降杠杆要求。
結合上述指標進行篩選後，中國證券報記者統計約有10家國企標的符合上述條件，分別是一拖股份、江鈴汽車、一汽富維、國藥股份、揚農化工、際華集團、深科技、中國汽研、中國國旅、招商輪船。
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