在停牌4個多月後，廣州嶺南集團控股股份有限公司(000524.SZ)(以下簡稱嶺南控股)於8月24日晚間發佈了重磅消息：擬購買廣州嶺南國際企業集團有限公司持有的花園酒店100%股權、中國大酒店100%股權以及廣之旅90.45%股權，交易總價超過34億元。
公告顯示，嶺南控股此次募集的配套資金金額不超過15億元，配套資金的發行價格為11.12元/股。當天還首次公佈了第一期員工持股計畫，認購金額不超過1.39億元。
業內人士認為，此次並購重組，是嶺南控股對旗下的優質旅遊資源進行整合，使公司在旅遊方面的佈局得到全面完善，打造全產業鏈協同發展。同時，作為廣州市國資委旗下唯一旅遊類上市公司，嶺南控股的重組也意味著廣州國企改革進入了提速階段。
重量級資源整合
據瞭解，廣州嶺南集團原是以酒店和食品為核心業務的大型國有企業，旗下擁有華南地區首家“白金五星飯店”廣州花園酒店、頂級商務酒店中國大酒店、大都市園林式酒店東方賓館等多家5星級酒店，另外還擁有致美齋、孔旺記、皇上皇等一批老字型大小和嶺南穗糧等著名食品品牌。
去年6月，東方賓館發公告稱，酒店管理收入已成為公司重要的主營業務收入之一，為了使公司名稱更好地與公司未來的經營範圍和發展戰略相適應，決定把廣州市東方賓館股份有限公司變更為廣州嶺南集團控股股份有限公司。
此次更名的動作，被解讀為嶺南集團有意整體上市的前奏。當時，不少證券分析師認為，嶺南集團旗下擁有眾多優質旅遊資源，嶺南控股有望成為資產整合的平臺，一旦啟動注入，空間將十分可觀。
而24日公佈的重組方案則終於坐實了廣之旅注入嶺南控股的傳聞。廣州廣之旅是華南地區規模最大的旅行社，2012-2014年連續三年名列“全國百強旅行社”前五名，業務覆蓋全球100多個國家與地區。
查閱嶺南控股2015年財報得知，公司2015年的營業收入為3.06億元，淨利潤3923萬，同期增長了7.88%。而2015年廣之旅、花園酒店、中國大酒店的淨利潤合計10453.36萬元，因此，嶺南控股方面稱，以此計算，本次重組完成後，歸屬上市公司的淨利潤較重組前有望提高近3倍。
對此，記者採訪了嶺南控股集團的董秘鄭定全，他表示上述收購企業本來就歸屬於集團旗下，重組方案並沒有為公司的業務帶來太多增量。但從資產規模、營業收入和淨利潤來看，原本上市公司的業務占整個集團的比例較小，因此為了集團的長遠發展，通過並購重組，可以聚集手頭資源，把優質資產注入到上市平臺，以提高自身實力。
從重組方案可以看出，除了向重組方支付現金對價，此次募集的15億資金，主要用於打造“易起行”旅遊電商平臺以及全球目的地綜合服務網路等方面。嶺南控股透露，今後將以“互聯網+”的輕資產運營模式，整合旅遊產業鏈上下游以及平衡企業資源，構建涵蓋“品牌酒店、出行消費、IP互娛、特色飲食、全球導購、休閒養生、會展行銷”於一體的“泛旅遊生態圈”。
對於在全球旅遊目的地上的佈局，鄭定全稱，此次募投的項目基本上覆蓋了歐美、東南亞、澳大利亞等國人比較喜歡去的地區。“現在大多數的出境跟團遊，大多數是交給當地的旅行社接待。未來，我們將整合旅遊目的地的交通、餐飲等景區資源，從組團、出團到目的地遊玩都由廣之旅直接承接，一方面保證了服務品質，另一方面，從業務結構上，可以優化我們的盈利能力。”
中國旅遊改革發展諮詢委員會副秘書長、北京第二外國語學院旅遊管理學院院長厲新建向記者表示，此次並購重組完成以後，嶺南控股應注意集團內部多元企業的協同。通過重組提升競爭能力後，還要不斷強化企業的創新能力。同時要將品牌管理作為發展重點，要保證服務品質的一致性，強化企業的學習和創新基因。對於嶺南集團來說，重資產化後的運營壓力和對外部競爭變化的及時反應能力，會是未來的一個重要的挑戰。
行業並購潮湧
近年來，隨著大眾旅遊時代的到來，旅遊業已逐漸成為國民經濟的支柱型產業。根據國家統計局的統計資料，從2000年-2015年，旅遊行業總收入由0.45萬億元上升到4.00萬億元，年均複合增長率達15.65%，旅遊行業收入占GDP的比重由4.51%上升至5.84%。
2015年堪稱旅遊行業並購“大年”，線上線下旅遊企業都在加速融合：線上，OTA老大攜程先後收購了競爭對手藝龍、去哪兒；線下，年初錦江股份斥資13億歐元拿下法國盧浮集團、年末首旅集團宣佈收購如家酒店集團，近日港中旅與中國國旅更實施了重組並更名為中國旅遊集團。據國家旅遊局局長李金早表示，過去一年行業內並購重組事件多達50起，涉及交易金額超500億元。
厲新建認為，旅遊業重組是基於對當前競爭格局的調整。一方面，傳統旅遊集團面臨著越來越大的新興競爭對手壓力；另一方面，國內旅遊集團也面臨著來自國外企業的競爭壓力。“種種競爭壓力迫使旅遊企業做出結構性調整，以適應外部需求，迎接大眾化旅遊時代。”
而在中國旅遊研究院學術委員會主任魏小安看來，國內旅遊企業的兼併重組，從企業類型上可以分為兩大類：第一類是國有企業的重組，這類重組基本上是合併同類項，以減少同質化競爭；第二類是市場化企業的購並，取決於企業對自身發展和市場前景的判斷，通過找出產業群內的短板，然後收購類似企業，可以迅速完善產業群。
魏小安認為，這次嶺南控股的重組方案，只是企業內部管理關係的調整，對行業格局沒有產生太大影響，“重組上市後能不能得到資本市場的認可，關鍵還是要看公司的業績”。
2015年5月，廣州市國資委出臺了《中共廣州市委廣州市人民政府關於全面深化國資國企改革的意見》提出，廣州國企改革的主要目標是混合所有制的改革，即混合所有制企業成為市屬企業主要形式。至2020年，競爭性領域的市屬企業全部實現整體上市或至少控股一家上市公司。
從珠三角企業來看，2015年1月，廣藥白雲山(600332.SH)推出了定增方案，募資83億元，引入了員工持股阿裡旗下雲峰創投及員工持股計畫，並于上周宣告已完成定增項目；9月，中炬高新(600872.SH)發佈定增方案，擬募集資金不超過45億元，用於陽西基地後續建設等多個專案；而在去年珠江啤酒(002461.SZ)的改革方案中，二股東百威旗下英特布魯比例擴大至29.99%，並引入員工持股計畫。
國泰君安分析師韓其成在研報中指出，旅遊板塊的國企公司占比超過 60%，經營相對僵化，效率存在提升空間。從國企改革進度來看，部分地方屬性的國有公司有望成為接下來國企改革的看點。
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