招商證券策略會一直被市場調侃成股市下跌指標，種種觀點“黑”招商證券沒商量，是因為相當長一段時間內，每逢招商證券策略會開會當日大盤必跌，甚至有投資人士呼籲招商證券策略會最好在雙休日召開！
意外連連見，招商證券今天在上海召開新常態和大類資產配置專題論壇，大盤不跌，難道是因為策略會上眾研究員先講段子自黑嗎？
研究員先自黑
宏觀研究主管謝亞軒：
現在我們策略會都改名為專題論壇了，要不壓力太大（會場一片笑聲……），不過，上周我們在深圳舉行策略會，大盤就是上漲的（小編作證：9月16日招商證券在深圳舉辦宏觀固收專題論壇，當日上證大漲4.89%，近150點，從最近兩次策略會大盤走勢來看，難道招商證券已經打破魔咒了？）
策略研究主管王稹：
現在市場基本一周兩周就一個來回，分析師也越來越短視，這就是為什麼股災發生後我們開始寫日報的原因。
割韭菜必須大量韭菜進場時，這也代表市場的一個亢奮情緒，當韭菜在市場上股價反映的情緒不亢奮的時候，基本沒有新增資金和新增韭菜，市場大概率就進入一個乏味期。
現在每個交易日前三個小時都很無聊，實際上每天只要開盤一個小時就夠了，在這種情況下，從研究角度很多東西很難判斷，現在所以流行看5分鐘k線，2點鐘沒問題就追進去，沒問題就殺出來。
大盤不會再跌到哪裡去了
言歸正傳，招證策略的基本觀點，現在的市場格局下很難做判斷，短期仍可能是窄幅震盪，長期可能有1000-1500點的寬幅震盪，但存量流動性預期下底部支撐明顯，大盤不會再跌到哪裡去了，未來仍要關注一些新的實踐，如高層明年三月份之前的一些會議精神。
另外，對於小票來說，如果三季度業績仍可接受，並購重組事件明顯恢復以及上市公司繼續努力維護股價，四季度中小板可能存在一些機會。
目前市場沒有韭菜，或者韭菜還沒發芽
王稹認為，之前由於利率不斷下行，業績出現部分好轉，市場從底部慢慢出現好轉，但空間只有10%到20%，同時目前也缺乏大量新增資金進場。
關注股票市場流動性，最重要的關注指標是開戶數、保證金量和兩融餘額，2014年7月份-10月份，兩融餘額增加量很大，並不斷有新錢進來，但現在這一局面基本消失。
從新增投資者數量看，現在基本沒有增量；從保證金量和基金銷售情況來看，現在基本上平衡，保證金還在流出，兩融餘額降到不到1萬億，短期內會波動。
不確定性是對券商杠杆率是否會有一些調整和要求，但只能走一步看一部。現在關鍵看市場行為，在沒有賺錢效應的同時，兩融沒有明顯增長，這也就是大家最關心的，市場沒有韭菜，或者韭菜還沒有發芽。
情緒指標和散戶市場是密切相關的，大家都是要割韭菜，割韭菜必須大量韭菜進場時，這也代表市場的一個亢奮情緒，當韭菜在市場上反映的情緒不亢奮的時候，基本沒有新增資金和新增韭菜，市場就大概率就進入一個乏味期。
中小板四季度存在投資機會
對中小板來說，九月底到十月底是重要觀測期，主要有以下二方面因素：第一，小票三季度業績仍然可以接受，較中報沒明顯回落；第二，並購重組事件在7月份見底之後，8-10月份如果有跡象在逐步恢復。
“目前看到的很多是負面資訊，但有兩個因素可以使市場情緒樂觀起來，第一是上市公司在努力維護股價，很多投資經理在基本面很難判斷的情況下，目前都在關注公司對提升股價的訴求和動力；其次是模糊的投資邏輯，或者轉化為風險偏好的變化，股災發生之後，市場對互聯網金融、大資料都沒有興趣，但這幾天反彈時，在沒有其他可依據的情況下，大家都會回來接受一些模糊的邏輯。”王稹認為。
從目前最新資料來看，中小板三季度業績預告中間值比二季度中間值略微好一點，中小板扣除券商的實際公佈值比預警值略微好一些，如果以上預期都能實現，中小板會有一波行情，持續期到明年二月份。
市場拋壓減少，底部有支撐
目前每個月定增解禁量1000億多一點，解禁量中每個月賣出不足20%，也就是每個月減持量在100億到200億之間，和股災時我們預計的每個月3000-4000億解禁量相比，現在的拋壓小得多，雖然目前幾乎所有消息偏負面，但資金在這麼寬裕的情況下，會有一波反彈。
流動性寬鬆再超預期很難了，存量的流動性寬鬆都可以托底，不可能跌倒哪裡去了。未來看有沒有一些新的事件，比如高層年底和明年三月份之前的會議。
總體來看，市場現在沒有恢復自身的規律，或者常態的規律，因為從做研究的角度，除了大勢研判，我們關注市場中觀層面，也就是主體層面輪動，現在輪動速度太快了，根據之前輪動判斷後面哪個行業被輪動到非常困難，導致的結果是從輪動角度很難去抓住市場規律。
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