*板塊輪動利好股市：
上周，週期性板塊中的多檔股票持續跑贏大盤，防禦性板塊走低，策略師多次表達了對防禦板塊的超賣狀態和高頻交易的擔憂。研究公司MKM Partners在其技術策略週報中稱，很多人都會說市場現在處於超賣狀態或者漲勢會暫告一段落，但是這背後動態-防禦性板塊與週期性板塊之間的輪動效應對股市是利好。MKM Partners還稱，機構持續看好市場和金融板塊，KBW銀行股指數將結束一年的跌勢。另一方面，MKM Partners贊成選擇性地賣出房地產信託基金（REITs），理由是REITs與消費必需品、電信、公共事業及債券等高股息板塊的走勢一致，MKM Partners近期建議賣出消費必需品、電信、公共事業股票及債券。
*市場焦點轉向零售業業績：
隨著二季度財報季進入尾期，市場焦點轉向即將公佈業績的零售業。由於早前已披露業績的公司表現不佳，市場對零售業業績預期並不高。另一方面，部分人士 零售業近期表現出色，主要原因是英國退歐公投後的美國經濟資料總體表現強勢，推動美股出現板塊輪動效應。市場持續對零售業板塊的幾大主題表示擔憂，其中包括網上競爭，商場客流減少，必需品（特別是服裝）不足以及旅遊業暗淡。 錢包份額開始轉向高價商品、體驗服務、醫療及健身行業。另一方面，一些分析師近期表示看好返校季的銷售。勞動市場再次轉好，緩解了部分人士的擔憂。油價走低，或有利於提振消費者信心。
*OPEC喋喋不休，油價反彈；市場悲觀情緒濃厚：
WTI原油今日上漲近3%。OPEC將於九月份舉行非正式會議，市場悲觀情緒濃厚。OPEC主席表示該組織一直在探討如何穩定石油市場並表示全球原油需求有望在今年下半年回升。華爾街日報上週五表示一些OPEC成員國也積極推動重啟凍產協定談判。路透社稍後報導稱凍產談判不會重啟，而俄羅斯能源部長表示目前油價處於“正常”水準，不需要進行凍產談判。路透社表示美國商品期貨交易委員會發佈的資料顯示，WTI原油空頭期貨和期權合約在截止8月2日的那一周達到218000張，這是自2006年以來的最高水準。看跌悲觀情緒被認為是上周周中空頭回補的主要原因。
*美聯儲理事Powell發表鴿派評論：
美聯儲理事Powell在接受《金融時報》的採訪時發表鴿派評論。Powell表示他更擔心長期滯脹的風險。他補充說道，“為達到經濟增長預期，美聯儲利率將不得不比我之前預計的更低一些”。他指出美聯儲對長期聯邦基金利率的估計中值目前是3%，有可能會更低。他認為當其他國家都實行寬鬆政策時，美國很難加息。這與近期其他美聯儲官員包括紐約聯儲主席Dudley的評論差不多，顯示出對政策分歧的擔憂開始加劇。Powell表示要支持加息，就業和需求必須出現強勁增長，通脹重回2%，並且無“全球風險事件”發生。
*經濟學家預測日本央行在全面評估之後加大刺激政策:
日前日本央行宣佈在下次9月份舉行的政策會議之前對其政策工具展開全面評估。此次評估使得市場紛紛議論日本央行下一步將會採取什麼行動。有人認為，由於擔心非常規政策的局限性以及負溢出效應，央行將通過全面評估減少刺激力度。然而正是這些憂慮推升了國債的收益率，因此只是少部分的人持上述觀點。上周彭博社採訪了33位分析師，其中有22位認為全面評估有可能會導致刺激政策加碼。超過三分之二的人表示，日本央行將會改變或者取消其在兩年內實現2%的通脹目標。絕大多數的人也希望央行保持負利率。
*債券趨同的對沖阻礙：
更多監管認為，儘管美國經濟資料走強，國外對抗負利率環境的需求凸顯國債收益率的優勢。高盛近期指出，考慮到貨幣對沖成本、全球收益曲線走勢及美國利率波動，美國國債的相對價值並不明顯。此外，彭博指出上個月以收益抵消貨幣波動的日本購買者購買的10年期國債的收益率轉為負值，這是自金融危機以來的首次。其表示歐元投資者的情況更糟，他們歷史上首次鎖定美國國債的負回報。對沖成本部分乃由於美元需求上升所致。
*義大利因評級下調與DBRS起紛爭，最高法院稱公投照常舉行：
上週五，加拿大權威信用評級公司DBRS稱，可能降低義大利A評級（低）。DBRS表示，考慮到義大利銀行承壓，這一舉措是合理的，即將到來的憲法改革公投亦伴隨著復蘇的疲軟和不穩定因素。關於後者的態勢，最高法院今日批准，將於今年秋季舉行憲法改革公投。義大利總理Renzi稱，如果最高法院未批准公投，他將辭職。作為歐洲央行雇傭的四大評級機構之一，DBRS將義大利評級為A。根據歐洲央行規定，如果DBRS不降級義大利，那麼在歐洲央行操作中，DBRS應增加義大利抵押債券的估值折扣。路透社援引義大利財政部發言人講話稱，DBRS出人意料的降級“惹怒”了財長Padoan，並考慮通過起訴解決糾紛。
上周，週期性板塊中的多檔股票持續跑贏大盤，防禦性板塊走低，策略師多次表達了對防禦板塊的超賣狀態和高頻交易的擔憂。研究公司MKM Partners在其技術策略週報中稱，很多人都會說市場現在處於超賣狀態或者漲勢會暫告一段落，但是這背後動態-防禦性板塊與週期性板塊之間的輪動效應對股市是利好。MKM Partners還稱，機構持續看好市場和金融板塊，KBW銀行股指數將結束一年的跌勢。另一方面，MKM Partners贊成選擇性地賣出房地產信託基金（REITs），理由是REITs與消費必需品、電信、公共事業及債券等高股息板塊的走勢一致，MKM Partners近期建議賣出消費必需品、電信、公共事業股票及債券。
*市場焦點轉向零售業業績：
隨著二季度財報季進入尾期，市場焦點轉向即將公佈業績的零售業。由於早前已披露業績的公司表現不佳，市場對零售業業績預期並不高。另一方面，部分人士 零售業近期表現出色，主要原因是英國退歐公投後的美國經濟資料總體表現強勢，推動美股出現板塊輪動效應。市場持續對零售業板塊的幾大主題表示擔憂，其中包括網上競爭，商場客流減少，必需品（特別是服裝）不足以及旅遊業暗淡。 錢包份額開始轉向高價商品、體驗服務、醫療及健身行業。另一方面，一些分析師近期表示看好返校季的銷售。勞動市場再次轉好，緩解了部分人士的擔憂。油價走低，或有利於提振消費者信心。
*OPEC喋喋不休，油價反彈；市場悲觀情緒濃厚：
WTI原油今日上漲近3%。OPEC將於九月份舉行非正式會議，市場悲觀情緒濃厚。OPEC主席表示該組織一直在探討如何穩定石油市場並表示全球原油需求有望在今年下半年回升。華爾街日報上週五表示一些OPEC成員國也積極推動重啟凍產協定談判。路透社稍後報導稱凍產談判不會重啟，而俄羅斯能源部長表示目前油價處於“正常”水準，不需要進行凍產談判。路透社表示美國商品期貨交易委員會發佈的資料顯示，WTI原油空頭期貨和期權合約在截止8月2日的那一周達到218000張，這是自2006年以來的最高水準。看跌悲觀情緒被認為是上周周中空頭回補的主要原因。
*美聯儲理事Powell發表鴿派評論：
美聯儲理事Powell在接受《金融時報》的採訪時發表鴿派評論。Powell表示他更擔心長期滯脹的風險。他補充說道，“為達到經濟增長預期，美聯儲利率將不得不比我之前預計的更低一些”。他指出美聯儲對長期聯邦基金利率的估計中值目前是3%，有可能會更低。他認為當其他國家都實行寬鬆政策時，美國很難加息。這與近期其他美聯儲官員包括紐約聯儲主席Dudley的評論差不多，顯示出對政策分歧的擔憂開始加劇。Powell表示要支持加息，就業和需求必須出現強勁增長，通脹重回2%，並且無“全球風險事件”發生。
*經濟學家預測日本央行在全面評估之後加大刺激政策:
日前日本央行宣佈在下次9月份舉行的政策會議之前對其政策工具展開全面評估。此次評估使得市場紛紛議論日本央行下一步將會採取什麼行動。有人認為，由於擔心非常規政策的局限性以及負溢出效應，央行將通過全面評估減少刺激力度。然而正是這些憂慮推升了國債的收益率，因此只是少部分的人持上述觀點。上周彭博社採訪了33位分析師，其中有22位認為全面評估有可能會導致刺激政策加碼。超過三分之二的人表示，日本央行將會改變或者取消其在兩年內實現2%的通脹目標。絕大多數的人也希望央行保持負利率。
*債券趨同的對沖阻礙：
更多監管認為，儘管美國經濟資料走強，國外對抗負利率環境的需求凸顯國債收益率的優勢。高盛近期指出，考慮到貨幣對沖成本、全球收益曲線走勢及美國利率波動，美國國債的相對價值並不明顯。此外，彭博指出上個月以收益抵消貨幣波動的日本購買者購買的10年期國債的收益率轉為負值，這是自金融危機以來的首次。其表示歐元投資者的情況更糟，他們歷史上首次鎖定美國國債的負回報。對沖成本部分乃由於美元需求上升所致。
*義大利因評級下調與DBRS起紛爭，最高法院稱公投照常舉行：
上週五，加拿大權威信用評級公司DBRS稱，可能降低義大利A評級（低）。DBRS表示，考慮到義大利銀行承壓，這一舉措是合理的，即將到來的憲法改革公投亦伴隨著復蘇的疲軟和不穩定因素。關於後者的態勢，最高法院今日批准，將於今年秋季舉行憲法改革公投。義大利總理Renzi稱，如果最高法院未批准公投，他將辭職。作為歐洲央行雇傭的四大評級機構之一，DBRS將義大利評級為A。根據歐洲央行規定，如果DBRS不降級義大利，那麼在歐洲央行操作中，DBRS應增加義大利抵押債券的估值折扣。路透社援引義大利財政部發言人講話稱，DBRS出人意料的降級“惹怒”了財長Padoan，並考慮通過起訴解決糾紛。
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