在震盪調整背景下，2018年12月，北上資金合計淨流入金額仍超百億元，並積極調倉換股，不斷優化組合，為年初行情打好提前量。
值得一提的是，在週邊壓力有所舒緩，築底態勢顯現的上周，雖然大盤整體仍稍欠起色，但北上資金卻仍在借道互聯互通管道“逆市”抄底A股。歲末年初時點，不少優質個股獲得北上資金加倉。分析人士表示，作為行情“風向標”，受到北上資金加倉個股未來有出現超預期表現的可能，而在這些個股領軍之下，A股“春季行情”有望逐漸展開。
北上資金逆勢加倉
2018年A股交易的最後一周，上證指數下跌0.89%；中小板指數創4年新低。然而與盤面悲觀相對的是，北上資金上周淨流入27.63億元。
2018年12月，在盤面震盪向下背景下，值得注意的是，12月北上資金大舉仍在加倉A股。資料顯示，12月滬股通、深股通分別淨流入135.15億元和26.28億元，合計淨流入161.42億元。從盤面情況來看，儘管2018年A股市場下跌超過20%，但將時間線拉長來看，2018年北上資金全年淨流入2942.18億元，這一資料意味著2018年進入A股的海外資金已經創出歷史新高。
從板塊持股變動來看，上周滬股通、深股通（主機板）持股數量均環比增加；深股通（中小板）、深股通（創業板）持股數量環比下降，其中深股通（中小板）持股數量已連續兩周減少，深股通（創業板）持股數量已連續四周減少。深股通（中小板）12月初時持股數量為54.02億股，此後連續兩周下降，上週五持股數量為53.82億股，持股數量下降0.37%。深股通（創業板）11月底持股數量為14.48億股，此後連續四周下降，上週五持股數量為14.03億股，持股數量下降3.11%。
而從近7天滬股通、深股通前十大活躍股榜單數據來看，淨買入金額居前的個股有中國平安、招商銀行、大族鐳射、農業銀行、交通銀行、中國建築、青島海爾、比亞迪、平安銀行、湯臣倍健。而淨賣出金額居前的則有恆瑞醫藥、美的集團、海康威視、上汽集團、貴州茅臺、萬科A、海螺水泥、五糧液、格力電器、分眾傳媒。而近5個交易日主力資金加倉居前的個股則為農業銀行、上汽集團、中國銀行、貴州茅臺、工商銀行。
藍籌板塊受青睞
2018年滬指跌幅超過20%，不過在這樣的市況下，仍有部分個股獲得北上資金加倉。分析人士表示，在當前兩市弱勢調整的背景下，後市這些受到資金關注的個股有望成為下一階段行情演繹的“風口”。
具體來看，截至2018年底，滬股通持股市值排名前十的是貴州茅臺、中國平安、恒瑞醫藥、伊利股份、長江電力、上海機場、青島海爾、招商銀行、中國國旅、上汽集團。不過，與2017年底相比，僅有上海機場、上汽集團和青島海爾持股量上升，其餘7只個股均被減持，北上資金對中國平安、伊利股份、招商銀行的減持量分別達到3.16億股、3.42億股和3.54億股。其中，青島海爾和上汽集團分別以3775.62萬股和1.31億股的增持量新進前十，2017年排名第九和第十位的海螺水泥和海天味業雙雙退出前十。
同期，深股通持股市值排名前十的是美的集團、海康威視、格力電器、五糧液、洋河股份、雲南白藥、萬科A、大族鐳射、平安銀行、分眾傳媒。其中大族鐳射和分眾傳媒新進，2017年底排名第七和第九位的老闆電器和京東方A退出前十。與滬股通不同的是，深股通持股市值前十的個股中，僅美的集團和格力電器分別被減持0.88億股和0.15億股，其餘8只個股均被增持。其中，海康威視、五糧液、萬科A、大族鐳射、分眾傳媒的增持量分別達到2.73億股、2.23億股、1.50億股、1.34億股和5.68億股。
從上述資料中，不難發現，2018年北上資金加倉偏好依然較為傾向藍籌板塊。那麼北上資金逆勢加倉藍籌的背後又有何邏輯呢？東方證券表示，在2016年下半年-2018年這一輪盈利增速上行中的消費和週期板塊，在2019年盈利增速都會面臨壓力，而以銀行為代表的金融板塊則有望形成一定支撐，整體A股（特別是非金融）業績增速2019年仍面臨較大壓力。配置上來看，2019年宏觀環境決定了穩增長是盾，而經濟產業轉型、升級和開放依舊是矛，更加需要注重把握結構性的機會。經濟產業轉型、升級和開放方面，醫藥、軍工、通信5G等在科技成長股中更占優。穩增長方面，重點關注權重藍籌，以銀行為代表的金融及地產為主。簡而言之即“轉型成長為矛，權重藍籌為盾”。
春季行情漸近
2018年A股的運行狀態超越了絕大多數參與者最差的預期。不過，對於2019年A股走勢，中信證券持樂觀態度。中信證券認為，A股在2019年將迎來未來3-5年復興牛起點；在盈利、政策和流動性影響下，預計大盤在一季度盤整，二季度開始逐漸進入盈利和估值修復共振的上行階段，下半年迎來轉機；政策預期逐步明朗，市場流動性將前低後高。
站在年初時點，不少機構也對可能出現的行情做出了展望。
華泰證券強調，2009年以來，即使A股上市公司處在盈利下行週期，春節前後均出現春季躁動。近期市場對經濟資料悲觀的一致預期較強，估值大幅回落，複盤十年春季躁動行情，隨著對經濟基本面悲觀預期的提前釋放，春節前15-10個交易日有望迎來反彈，週期與成長板塊受益擴內需政策和流動性寬鬆有望漲幅居前。
事實上，即使不考慮A股的春季“躁動”慣例，也有不少機構看好未來一段時間的反彈。太平洋證券認為，受益於政策利好對市場信心的提振及流動性邊際改善，看好1月-2月業績真空期的市場反彈。從股息率角度，上證50股息率已高於10年期國債收益率，A股凸顯長期配置價值，加之當前市場估值已處於歷史底部，已較充分反映悲觀預期，因此目前A股下行空間有限，投資者不必過於悲觀。
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