在今年影視行業陷入“寒冬”的背景下，阿裡巴巴與阿裡巴巴影業集團有限公司12月10日聯合宣佈，阿裡巴巴集團將增持阿裡影業（01060.HK）股權，由目前的49%提升至約50.92%。
根據協定，阿裡影業將以每股1.25港元向阿裡巴巴集團發行10億股新股，通過這次股票發行籌集總額達12.5億港元。 交易完成後，阿裡巴巴集團將對阿裡影業實質控制，並在阿裡影業董事會擁有大多數席位。昨日開市，阿裡影業一度漲近9%，最高報1.34港元，創今年新高。截至收盤漲4.88%，收報1.29港元，最新市值達328.8億港元。
阿裡影業“寒冬”不寒
2018年影視行業熱詞中，“寒冬”曝光率最高。影視企業融資困難、諸多新項目停滯、明星高片酬審查、影視工作室稅務清理等，都讓這個行業看上去很冷。
相比之下，背靠阿裡巴巴這一大金主，阿裡影業相比同行可謂異軍突起。自今年8月以來，阿裡影業接連收穫暑期檔冠亞軍《我不是藥神》和《西虹市首富》、國慶檔冠軍《無雙》，被業內稱為“爆款收割機”。
今年以來，相比A股影視同行股價重挫，阿裡影業的股價走勢要漂亮得多，年初至今股價累計上漲20%，在影視股行情蕭條的背景下逆勢飛揚。
值得注意的是，阿裡巴巴集團作為阿裡影業大股東持股並不低。本次增持前，阿裡巴巴集團持股比例已達49%，這次耗資12.5億港元認購增發股份後持股進一步攀升至50.92%。
為何選擇此時增持，阿裡巴巴集團首席執行官張勇表示：“對於集團‘Double H’戰略中的Happiness領域，阿裡巴巴大文娛在執行層面上已取得豐碩成果。我們期待阿裡影業在內容製作和發行管道方面，與集團相關業務進一步整合和協同。”
張勇表示，“此次增持是集團為阿裡影業投下的信心一票，我們將繼續通過資源投入及生態優勢，支持阿裡影業把握中國電影業蓬勃發展所帶來的機遇。”
公告顯示，本次增發募資，所籌款項主要用於內容投資、進一步擴大客戶基礎、銷售及市場推廣活動、于機會出現時選擇性並購及一般企業用途。
影視板塊表現慘澹
阿裡巴巴憑藉資金優勢，選擇在影視行業逆週期投資擴張。但阿裡影業的最新業績仍然增收不增利。截至2018年9月30日止的6個月，阿裡影業實現營業收入15.32億元，同比增29.4%；期間經營淨虧損為1.54億元，相比上一年同期虧損4.31億元大幅縮窄64.1%。
阿裡影業受益於自身大資料的優勢，及阿裡巴巴集團的生態協同效應，其在三大核心業務板塊的收入均獲得增長。互聯網宣發、內容製作、綜合開發，在半年內分別實現收入11.72億元、3.10億元、0.49億元，同比分別增長19.2%、83.9%、55.7%。
相比之下，今年前三季度A股影視公司總體業績一般。申萬三級影視娛樂行業25家公司中，2018年前三季度有12家公司淨利潤下滑，占比達48%。
其中華錄百納今年前三季度營業收入4.25億元，同比下降71.03%；淨利潤為虧損3.46億元，同比下降394.94%，公司業績出現加速下滑。影視龍頭華誼兄弟今年前三季度淨利潤3.28億元，同比下滑45.38%。已經預告2018年度業績的11家影視公司中，4家業績預虧，2家預減，業績也不樂觀。
受到影視從業人員納稅問題、片酬天花板和購劇限價令等多個因素的持續影響，影視動漫子行業股價繼續下探，傳媒板塊及影視動漫子行業均跑輸大盤。二級市場上，A股影視公司今年大多表現不佳。除爆出債務危機的樂視網和印紀傳媒年初至今跌幅達82%和75%外，同期股價累計跌逾50%影視股還有文投控股、天神娛樂、唐德影視、當代東方等。
行業估值處於底部區間
那麼，阿裡選擇逆週期佈局，是否是影視行業否極泰來的信號？
從電影票房看，2017年國內電影市場綜合票房達559億元。截至2018年11月25日，今年國內電影綜合票房已超過去年全年總票房。銀河證券指出，結合往年票房資料，2013到2017年賀歲檔綜合票房占全年資料的比重平均為9.18%，假設2018年賀歲檔上映影片品質符合預期，則2018全年綜合票房仍有望超過600億元大關。
電視劇方面，今年來網劇影響力超越電視劇，《延禧攻略》成流量爆款，網播量達182億，創網劇播放量紀錄。光大證券資料顯示，今年三季度新上電視劇45部，新上網劇75部；新上網劇數量遠超電視劇，而網劇在數量、流量和輿情方面表現出色。
與此同時，網路大電影出現爆款增多，票房分賬金額也水漲船高。資料顯示，從2017年10月16日起，至今年10月15日止，全網共上線網路大電影1526部，這些無疑為影視製作公司尋求突破指出了方向。
光大證券認為，傳媒及影視板塊估值進入底部區間，質押風險或將被積極化解，規範出清利於行業格局重構及健康發展，迎來行業新格局，建議積極關注手握現金、項目儲備多的行業龍頭。
根據協定，阿裡影業將以每股1.25港元向阿裡巴巴集團發行10億股新股，通過這次股票發行籌集總額達12.5億港元。 交易完成後，阿裡巴巴集團將對阿裡影業實質控制，並在阿裡影業董事會擁有大多數席位。昨日開市，阿裡影業一度漲近9%，最高報1.34港元，創今年新高。截至收盤漲4.88%，收報1.29港元，最新市值達328.8億港元。
阿裡影業“寒冬”不寒
2018年影視行業熱詞中，“寒冬”曝光率最高。影視企業融資困難、諸多新項目停滯、明星高片酬審查、影視工作室稅務清理等，都讓這個行業看上去很冷。
相比之下，背靠阿裡巴巴這一大金主，阿裡影業相比同行可謂異軍突起。自今年8月以來，阿裡影業接連收穫暑期檔冠亞軍《我不是藥神》和《西虹市首富》、國慶檔冠軍《無雙》，被業內稱為“爆款收割機”。
今年以來，相比A股影視同行股價重挫，阿裡影業的股價走勢要漂亮得多，年初至今股價累計上漲20%，在影視股行情蕭條的背景下逆勢飛揚。
值得注意的是，阿裡巴巴集團作為阿裡影業大股東持股並不低。本次增持前，阿裡巴巴集團持股比例已達49%，這次耗資12.5億港元認購增發股份後持股進一步攀升至50.92%。
為何選擇此時增持，阿裡巴巴集團首席執行官張勇表示：“對於集團‘Double H’戰略中的Happiness領域，阿裡巴巴大文娛在執行層面上已取得豐碩成果。我們期待阿裡影業在內容製作和發行管道方面，與集團相關業務進一步整合和協同。”
張勇表示，“此次增持是集團為阿裡影業投下的信心一票，我們將繼續通過資源投入及生態優勢，支持阿裡影業把握中國電影業蓬勃發展所帶來的機遇。”
公告顯示，本次增發募資，所籌款項主要用於內容投資、進一步擴大客戶基礎、銷售及市場推廣活動、于機會出現時選擇性並購及一般企業用途。
影視板塊表現慘澹
阿裡巴巴憑藉資金優勢，選擇在影視行業逆週期投資擴張。但阿裡影業的最新業績仍然增收不增利。截至2018年9月30日止的6個月，阿裡影業實現營業收入15.32億元，同比增29.4%；期間經營淨虧損為1.54億元，相比上一年同期虧損4.31億元大幅縮窄64.1%。
阿裡影業受益於自身大資料的優勢，及阿裡巴巴集團的生態協同效應，其在三大核心業務板塊的收入均獲得增長。互聯網宣發、內容製作、綜合開發，在半年內分別實現收入11.72億元、3.10億元、0.49億元，同比分別增長19.2%、83.9%、55.7%。
相比之下，今年前三季度A股影視公司總體業績一般。申萬三級影視娛樂行業25家公司中，2018年前三季度有12家公司淨利潤下滑，占比達48%。
其中華錄百納今年前三季度營業收入4.25億元，同比下降71.03%；淨利潤為虧損3.46億元，同比下降394.94%，公司業績出現加速下滑。影視龍頭華誼兄弟今年前三季度淨利潤3.28億元，同比下滑45.38%。已經預告2018年度業績的11家影視公司中，4家業績預虧，2家預減，業績也不樂觀。
受到影視從業人員納稅問題、片酬天花板和購劇限價令等多個因素的持續影響，影視動漫子行業股價繼續下探，傳媒板塊及影視動漫子行業均跑輸大盤。二級市場上，A股影視公司今年大多表現不佳。除爆出債務危機的樂視網和印紀傳媒年初至今跌幅達82%和75%外，同期股價累計跌逾50%影視股還有文投控股、天神娛樂、唐德影視、當代東方等。
行業估值處於底部區間
那麼，阿裡選擇逆週期佈局，是否是影視行業否極泰來的信號？
從電影票房看，2017年國內電影市場綜合票房達559億元。截至2018年11月25日，今年國內電影綜合票房已超過去年全年總票房。銀河證券指出，結合往年票房資料，2013到2017年賀歲檔綜合票房占全年資料的比重平均為9.18%，假設2018年賀歲檔上映影片品質符合預期，則2018全年綜合票房仍有望超過600億元大關。
電視劇方面，今年來網劇影響力超越電視劇，《延禧攻略》成流量爆款，網播量達182億，創網劇播放量紀錄。光大證券資料顯示，今年三季度新上電視劇45部，新上網劇75部；新上網劇數量遠超電視劇，而網劇在數量、流量和輿情方面表現出色。
與此同時，網路大電影出現爆款增多，票房分賬金額也水漲船高。資料顯示，從2017年10月16日起，至今年10月15日止，全網共上線網路大電影1526部，這些無疑為影視製作公司尋求突破指出了方向。
光大證券認為，傳媒及影視板塊估值進入底部區間，質押風險或將被積極化解，規範出清利於行業格局重構及健康發展，迎來行業新格局，建議積極關注手握現金、項目儲備多的行業龍頭。
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