5178點三周年 偏股型基金顯著跑贏指數

截至2018年6月11日收盤，上證綜指報3052.78點，相比2015年6月12日的5178.19階段性高點跌去逾四成。雖然A股歷經三年跌宕後仍在相對低位，但中國證券報記者梳理發現，已經有296只可比基金超越了三年前A股高點時的淨值，其中大消費基金顯現抗跌“基因”，同時部分長期限基金顯示出長期投資價值。

“大消費”頻現抗跌基金

Wind資料顯示，經歷過2015年6月12日A股高點的1369只可比基金中，1030只表現優於指數（以複權單位淨值增長率計算，下同），占比約75%；296檔基金在這三年裡取得正收益，比例達到21.6%。

中國證券報記者發現，上述表現優異的基金中頻現大消費類基金的身影。除了2017年消費股行情因素之外，大消費本身的抗跌性也是重要原因。例如，招商中證白酒基金憑藉2017年的白酒行情，業績排名居於三年來可比基金的榜首，三年區間回報達到92%。該基金2018年一季報披露的前十大重倉股為：貴州茅臺、洋河股份、五糧液、瀘州老窖、水井坊、山西汾酒、口子窖、捨得酒業、今世緣、順鑫農業。此外，易方達消費行業基金、國泰國證食品飲料基金近三年的區間回報分別達49.51%和39.07%，分別位列1369只可比基金的第11名、第18名。

盈米財富基金分析師陳思賢提示，股市下跌時，資金通常會追求風險較小的品種，因此價值投資屬性的基金更“抗跌”。盈利預期明晰的行業，如白酒，常常體現出較強的抗跌性。

值得注意的是，還有一些偏成長性的、偏中小市值的基金區間收益不俗。安信優勢增長基金經理聶世林表示，今年市場要注意個股估值。今年出現兩個估值偏高的熱點——醫藥、啤酒，其中醫藥市場出現了泡沫，啤酒行業在未來有成長潛能，但目前估值偏高。

長期限基金可“長情”

此外，數隻長期限基金的優異表現也凸顯了此類基金的投資價值。上述1369只可比基金中，區間回報排名前十的基金有四隻來自東方證券資管的東方紅系列——東方紅睿元、東方紅睿陽、東方紅睿豐、東方紅中國優勢。這四隻中有三隻為“長期限基金”：東方紅睿豐為三年封閉式基金（目前已封轉開）、東方紅睿元為三年定期開放式基金、東方紅睿陽同樣為三年封閉式基金。

另一組資料顯示，投資者如果在2001年至2006年期間的任一時點入市，即便不加任何選擇、等權重投資市場中的所有偏股基金，只要滾動持有十年，組合平均年化收益率近15%，累計回報率更是超過300%。可見，長期限投資也有望獲得優厚的收益。

對此，泰達宏利基金副總經理兼投資總監王彥傑表示，長期投資基金一般可以獲得較好的收益，但問題在於基金的波動率太高，導致基民難以長期持有。對比滬深300指數和混合型基金份額的走勢可以發現，在2007-2008年牛熊轉換中，許多投資者高位追漲被套，而在2014-2015年牛熊轉換中，投資者追漲殺跌，且滯後於市場的表現。