中融量化精選混合（FOF）4月底結束募集。這意味著，如無意外，首只第二批獲准發行的FOF將于近日正式成立，這也將是公募基金市場上第7只公募FOF。然而與此同時，去年曾引起市場熱議的首批公募FOF，如今卻面臨著一季度全部虧損的窘境。業內人士認為，FOF的優勢在於平滑風險以獲得長期穩健的回報，因此在剛剛過完半年建倉期的當下，要對首批FOF的業績表現做一個判斷還為時尚早，需要更多的時間來進行驗證。
首批FOF一季度收益告負
根據基金一季報，10只（分份額統計）首批公募FOF報告期內回報均為負，淨值跌幅平均達1.37%，其中跌幅最大高達4.67%，另有兩隻FOF跌幅超過2.5%。
不過，從基金成立以來的淨值表現看，截至5月2日，上述10只FOF中僅有3只累計淨值增長為正，且漲幅不超過0.8%；其中跌幅最大的FOF自成立以來累計虧損7.11%。在第一批FOF中，華夏聚惠穩健目標（FOF）A目前業績表現最佳，自去年11月3日成立以來，共獲得0.78%的漲幅。
“當前首批FOF業績表現不如預期，主要還是與市場行情有關。”華南某量化投資基金經理告訴中國證券報記者。她表示，這批基金在去年11月集中成立，隨後市場就經歷了一段時間的調整；1月股市大漲後隨即又開始震盪回檔，公募基金期間業績普遍低於預期。
她提到，FOF的優勢在於平滑風險以獲得長期穩健的回報，因此在剛剛過完半年建倉期的當下，要對首批FOF的業績表現做一個判斷還為時尚早，需要更多的時間來進行驗證。
某市場人士分析，5只風險偏低的產品淨值損失幅度總體偏小，風險偏高的產品則淨值損失幅度偏大。“但資料顯示，低風險類FOF在1月23日至2月9日的13個交易日裡的平均淨值損失幅度達3.04%，對比年報披露的持倉明細，截至2017年年底，上述FOF持有高風險基金比例約為4%，按照這一配置，在上述13個交易日淨值損失應明顯低於實際水準。這說明，上述FOF大概率在一月中上旬進行了高風險基金的追高買入。”他稱。
貨基配置比例減少
查閱第二批公募FOF的公開資料，記者發現一個有趣的現象——相比於首批FOF大比例買入貨基，第二批FOF投資貨基的比例被嚴格限制在總資產的5%以內。根據《招募說明書》，不管是4月3日發行的中融量化精選混合（FOF），還是4月16日發行的前海開源裕源（FOF），均提到“貨幣市場基金的投資比例不超過基金資產的5%”。
前海開源裕源（FOF）擬任基金經理蘇辛表示，設立5%的貨基配置邊界，更有利於基金管理人發揮資產配置能力，在權益投資上發力。與首批FOF相比，第二批FOF投資基金品種也將更為多樣，回歸資產配置本源。
事實上，不僅新發行FOF對貨基的持有比例進行了限制，第一批FOF對於貨基的“熱情”也在逐漸消退。
根據2017年年報，有資料統計的兩隻FOF持有貨基的比例分別為基金資產的77.94%和78.66%；而根據今年的一季報，上述兩隻FOF的前十大重倉基金中，貨基持有比例僅為基金資產的38.68%和26.90%，雖仍遠遠高於5%，但持有比例已有了明顯下降。
業內人士表示，這一變化或許暗示著市場投資偏好的改變。同時，鑒於前期管理層對於貨基的監管趨嚴，或許可以初步判斷，未來的公募FOF將較少配置貨基。他指出，從專業化資產管理的角度來看，這將會給公募FOF的投資管理帶來一定的難度，尤其是在股債雙殺的市場背景下，FOF組合可能會像股票基金一樣難以控制風險，不過歷史上發生股債雙殺的情況並不多見。
首批FOF一季度收益告負
根據基金一季報，10只（分份額統計）首批公募FOF報告期內回報均為負，淨值跌幅平均達1.37%，其中跌幅最大高達4.67%，另有兩隻FOF跌幅超過2.5%。
不過，從基金成立以來的淨值表現看，截至5月2日，上述10只FOF中僅有3只累計淨值增長為正，且漲幅不超過0.8%；其中跌幅最大的FOF自成立以來累計虧損7.11%。在第一批FOF中，華夏聚惠穩健目標（FOF）A目前業績表現最佳，自去年11月3日成立以來，共獲得0.78%的漲幅。
“當前首批FOF業績表現不如預期，主要還是與市場行情有關。”華南某量化投資基金經理告訴中國證券報記者。她表示，這批基金在去年11月集中成立，隨後市場就經歷了一段時間的調整；1月股市大漲後隨即又開始震盪回檔，公募基金期間業績普遍低於預期。
她提到，FOF的優勢在於平滑風險以獲得長期穩健的回報，因此在剛剛過完半年建倉期的當下，要對首批FOF的業績表現做一個判斷還為時尚早，需要更多的時間來進行驗證。
某市場人士分析，5只風險偏低的產品淨值損失幅度總體偏小，風險偏高的產品則淨值損失幅度偏大。“但資料顯示，低風險類FOF在1月23日至2月9日的13個交易日裡的平均淨值損失幅度達3.04%，對比年報披露的持倉明細，截至2017年年底，上述FOF持有高風險基金比例約為4%，按照這一配置，在上述13個交易日淨值損失應明顯低於實際水準。這說明，上述FOF大概率在一月中上旬進行了高風險基金的追高買入。”他稱。
貨基配置比例減少
查閱第二批公募FOF的公開資料，記者發現一個有趣的現象——相比於首批FOF大比例買入貨基，第二批FOF投資貨基的比例被嚴格限制在總資產的5%以內。根據《招募說明書》，不管是4月3日發行的中融量化精選混合（FOF），還是4月16日發行的前海開源裕源（FOF），均提到“貨幣市場基金的投資比例不超過基金資產的5%”。
前海開源裕源（FOF）擬任基金經理蘇辛表示，設立5%的貨基配置邊界，更有利於基金管理人發揮資產配置能力，在權益投資上發力。與首批FOF相比，第二批FOF投資基金品種也將更為多樣，回歸資產配置本源。
事實上，不僅新發行FOF對貨基的持有比例進行了限制，第一批FOF對於貨基的“熱情”也在逐漸消退。
根據2017年年報，有資料統計的兩隻FOF持有貨基的比例分別為基金資產的77.94%和78.66%；而根據今年的一季報，上述兩隻FOF的前十大重倉基金中，貨基持有比例僅為基金資產的38.68%和26.90%，雖仍遠遠高於5%，但持有比例已有了明顯下降。
業內人士表示，這一變化或許暗示著市場投資偏好的改變。同時，鑒於前期管理層對於貨基的監管趨嚴，或許可以初步判斷，未來的公募FOF將較少配置貨基。他指出，從專業化資產管理的角度來看，這將會給公募FOF的投資管理帶來一定的難度，尤其是在股債雙殺的市場背景下，FOF組合可能會像股票基金一樣難以控制風險，不過歷史上發生股債雙殺的情況並不多見。
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