​企業盈利改善 恒指反彈或持續

今年以來，恒指走勢跌宕起伏，目前市場出現企穩回升態勢。資料統計顯示，今年以來恒指前十大市值公司貢獻了約80%的漲幅，其中騰訊控股、舜宇光學科技、瑞聲科技貢獻了逾40%，建設銀行、工商銀行、中國銀行貢獻了逾43%，充分體現了核心資產推動指數上漲的特徵。

分析人士表示，市場目前一方面受美股回暖帶動，另一方面因為港股市場進入業績密集發佈期，港股行情逐漸重新回到自身的牛市邏輯主線，即低估值加上企業盈利改善。相信近期核心資產盈利改善將成為推動港股市場重返上升通道的主要動力。

港股企穩回升

今年以來港股市場走勢可謂跌宕起伏，從1月份連續上漲刷歷史新高，到受美股衝擊短期深度調整超10%，市場投資風格也發生了改變。事實上自2017年牛市以來，資金一直追捧港股市場上的核心資產，即權重藍籌股。而近期，由於資金觀望情緒上升，成長性良好的小型股表現搶眼，短期受到了資金的追捧。但是儘管如此，統計整個2018年的市場表現，可以看到，恒指的漲幅仍然由權重藍籌股主力推動。

此外，興業證券統計的資料表示，2018年初至今，標普500指數中亞馬遜、微軟、蘋果、奈飛四家公司貢獻了35%的漲幅，其中亞馬遜一家就貢獻了15%。美股和港股都顯示出了核心資產推動指數上漲的特徵。

市場分析人士表示，雖然目前週邊還存在著一定的不確定因素，但市場對於這些因素已經有了一定的心理準備，因此在風險壓力釋放後，港股市場將回歸到自身的牛市邏輯主線，即港股市場估值橫向對比仍偏低和基本面經濟向好導致企業盈利改善，是符合預期的。

藍籌股業績看好

目前恒指大部分成分股將在3月中旬到3月底披露2017年年報業績，考慮到多項利好因素，中資企業2017年業績表現向好的概率較大。彭博預測，恒指2017年的每股收益將同比增長28%。而代表核心資產的價值龍頭股在此輪調整後，估值優勢更加突出，將表現更加強勢，助力港股止跌回升。

興業證券全球首席策略分析師張憶東表示，年報將進一步驗證中資優質銀行資產品質改善、淨息差回升，推動銀行股進一步重估。目前銀行A股較H股平均溢價26%，處於歷史較高水準。保險內含價值持續增長，受益利率上升計提準備金壓力下降，年報利潤有望加速增長。年報發佈後，保險龍頭公司的PEV將進一步下降，具有較強的安全邊際。因此看好金融龍頭股在業績期的表現。

中金日前在報告中指出，市場普遍看好權重藍籌，其中中資銀行股2017年全年盈利增長預期在4%至5%之間，而內地去杠杆力度較預期大，利率將繼續上升趨勢，預期中資銀行盈利增長動力會加快，相信整個板塊將進入估值重估。

港股資深評論員王雅媛表示，現在市場波動頻繁，魯莽捕捉市場短線機會顯然不是明智之選。尤其現在是業績期，去尋找個股的alpha收益總比猜測市場的beta回報好。建議淡化對指數升跌的關注，專注業績向好的優質行業龍頭股。