隨著A股進入年報季，“業績地雷”成為影響上市公司股價的最重要因素之一。當業績成為重要考量，向來是優等生”的白馬股，即便業績稍不及預期，也會遭到冷落與譴責。
2月28日，“白馬”藍籌股代表的老闆電器（002508.SZ）當日再度跌停，27日、28日連續兩日跌停。
某上海公募基金經理告訴記者，市場對白馬股的業績都抱有非常大的期望，一旦預期沒有達到或者說是低於預期，就會在二級市場上形成比較大的衝擊。
另一方面，近一段時間來，大小票分化加劇，上證50在過去的20個交易日下跌近10%，創業板則迎來一波反彈，2月26日更是暴漲3.6%，創出2017年7月來新高。
“業績地雷”擾動
近來，進入2017年年報季，許多上市公司紛紛發佈業績快報。wind統計顯示，截至發稿超過1700家A股上市公司發佈了2017年業績預告，其中249家營業收入同比減少，在家電、食品飲料等藍籌股中，青青稞酒（002646.SZ）、九陽股份（002242.SZ）等個股營收同比下滑，洽洽食品（002557.SZ）、萬和電氣（002543.SZ）等歸屬于母公司股東淨利潤也出現一定的下滑。
創業板方面，樂視網（300104.SZ）、京天利（300399.SZ）、金亞科技（300028.SZ）等上市公司歸屬于母公司股東淨利潤同比下滑較高，比如樂視網歸屬于母公司股東淨利潤下滑了2192.5%。
其中，一些券商也對創業板上市公司做出了業績降幅較大的預測，比較典型的是沃森生物（300142.SZ）和衛甯健康（300253.SZ）。
2月26日晚間，沃森生物公告，2017年歸屬於上市公司母公司股東淨利潤為虧損的5.35億，同比下降了859.34%。
第一財經統計發現，東興證券、西南證券、渤海證券等五家券商分析師調低了對沃森生物的預測；同時，也有超過10家券商分析師調低了對衛甯健康的業績預測。
業績降幅較大甚至不及預期，在今年的A股市場特別是藍籌股的重要性愈發凸顯。較為典型的是老闆電器。
2月26日晚間，老闆電器發佈2017年業績快報，營收70億，同比增長20.78%，歸屬於母公司淨利潤14.5億，同比增長20.18%，前三季度公司營收增速25%，淨利增速37%，但第四季度增速不及預期，單四季度營收20.12億，同比增長了11%，淨利潤4.89億，同比下滑了3.4%。
多位分析人士指出，老闆電器連續兩個跌停是因為業績不及預期。老闆電器第四季度營收下滑的主要原因是電商收入不及預期。去年四季度，老闆電器毛利率同比下滑了4.6%，其中1.3%的影響來自于電商業務，其餘的3.3%的下滑來自於原材料價格的上漲。
老闆電器在公告中稱，公司一方面面臨著房地產調控後續影響，原材料成本大幅上升等不利因素，另一方面又要努力實現技術驅動轉型與品牌升級。在廣東富利達資產管理有限公司投資總監樊繼浩看來，白馬股的調整的一個原因是，大部分白馬股的估值比較高，股價也相對較高，自身有一個調整的需求，不排除一些資金從白馬股撤退，尋找新的投資機遇。
“藍籌已經漲了兩年的時間。波動性、各方面不確定性要多於去年。今年美聯儲加息節奏尚不確定，影響也難以預測。我覺得今年謹慎一點會比較好，很多藍籌估值高高再上。我覺得行業前景良好，公司治理良好的公司未來會更有價值。”某大型公募基金股票基金經理與第一財經交流時表示。第一財經瞭解到，一些基金經理于去年年底調倉換股，一部分倉位調到了創業板小票，最近的行情來看，也是對去年調倉的一種驗證。
“現在公募基金經理比較分散，一致性不強，一些人調到了小票。我現在做的基本就比較均衡，今年感覺不論哪個版塊都不是很有把握。”上海一位公募基金經理也坦言。
大小票分化上演
近來，過去藍籌一家獨大的特點告一段落，大小票分化繼續上演。截止2月28日收盤，上證綜指下跌0.99%，創業板指則上漲0.58%。
事實上，創業板整體業績也比上一年進一步好轉。
根據wind統計，在已經發佈業績預告的693家創業板上市公司中，455家個股歸屬于母公司股東淨利潤增長為正，占比約為65.7%，並且有78家上市公司歸屬于母公司股東淨利潤增長率超過了100%，這個比例也超過了11.3%。
經歷過2月6日至2月9日的市場調整，情緒開始修復，市場對藍籌以及成長股的分歧再次出現。此前獲利較大的藍籌股調整更大，相反，創業板指數經過連續兩年下跌後開始反彈。
在上述滬上公募基金經理看來，創業板近來反彈的原因有三。
一是價格夠低。是由於2月份創業板的整體跌幅比較大，很多股票因為額質押的原因出現了爆倉的情況，被機構被動的平倉，打出了一個非常低的一個價格，有一個自身的一個反彈的需求；二是推遲註冊制，對整個創業板，有一定的利好支撐；三是支持科技等新興行業板塊的發展，也對創業板板塊有一個比較好的政策支持。
不過，對於創業板機會的分歧也頗為明顯。比如太平洋證券認為，中小創中不乏領域龍頭具有真成長屬性，估值與業績較為匹配，但談不上顯著低估，在流動性偏緊以及高風險偏好環境下具有一定的博弈價值，但長期投資價值仍不明朗。
“一部分機構和市場投資者心態也可能發生了變化，期待市場風格轉化，但我認為市場風格轉化的持續性需要進一步確認。”樊繼浩表示。
“總體來說，今年創業板在某些個別時間段的投資機會可能會大於業績優質藍籌股。但是總全年的整體上來說呢，創業板板塊的這個投資收益不一定能超過藍籌股。”上述滬上公募基金經理也說。
上述大型公募基金經理則認為，賺業績錢的公司，2018年還是會維持表現不錯，因為業績能夠高增長，這些公司都會有不錯的收益。
他舉例稱，2017年創業板裡同樣有很多能賺不少錢的股票，比如電子鏈裡和新能源鏈裡，有很多公司的上漲幅度很大。因此他也認為不應該刻意地區分于主機板和創業板，主要還是要看業績的持續增長的穩定性。
“價值投資，我並不覺得一定要做特別低估值的股票，我覺得要去尋找企業基本面的變化，這個股價應該來反映企業基本面的變化，這才應該是歸屬於價值者範圍。如果價格遠遠偏離它的價值，我覺得這還是不能說是價值投資者。”上述大型公募基金經理便表示。
2月28日，“白馬”藍籌股代表的老闆電器（002508.SZ）當日再度跌停，27日、28日連續兩日跌停。
某上海公募基金經理告訴記者，市場對白馬股的業績都抱有非常大的期望，一旦預期沒有達到或者說是低於預期，就會在二級市場上形成比較大的衝擊。
另一方面，近一段時間來，大小票分化加劇，上證50在過去的20個交易日下跌近10%，創業板則迎來一波反彈，2月26日更是暴漲3.6%，創出2017年7月來新高。
“業績地雷”擾動
近來，進入2017年年報季，許多上市公司紛紛發佈業績快報。wind統計顯示，截至發稿超過1700家A股上市公司發佈了2017年業績預告，其中249家營業收入同比減少，在家電、食品飲料等藍籌股中，青青稞酒（002646.SZ）、九陽股份（002242.SZ）等個股營收同比下滑，洽洽食品（002557.SZ）、萬和電氣（002543.SZ）等歸屬于母公司股東淨利潤也出現一定的下滑。
創業板方面，樂視網（300104.SZ）、京天利（300399.SZ）、金亞科技（300028.SZ）等上市公司歸屬于母公司股東淨利潤同比下滑較高，比如樂視網歸屬于母公司股東淨利潤下滑了2192.5%。
其中，一些券商也對創業板上市公司做出了業績降幅較大的預測，比較典型的是沃森生物（300142.SZ）和衛甯健康（300253.SZ）。
2月26日晚間，沃森生物公告，2017年歸屬於上市公司母公司股東淨利潤為虧損的5.35億，同比下降了859.34%。
第一財經統計發現，東興證券、西南證券、渤海證券等五家券商分析師調低了對沃森生物的預測；同時，也有超過10家券商分析師調低了對衛甯健康的業績預測。
業績降幅較大甚至不及預期，在今年的A股市場特別是藍籌股的重要性愈發凸顯。較為典型的是老闆電器。
2月26日晚間，老闆電器發佈2017年業績快報，營收70億，同比增長20.78%，歸屬於母公司淨利潤14.5億，同比增長20.18%，前三季度公司營收增速25%，淨利增速37%，但第四季度增速不及預期，單四季度營收20.12億，同比增長了11%，淨利潤4.89億，同比下滑了3.4%。
多位分析人士指出，老闆電器連續兩個跌停是因為業績不及預期。老闆電器第四季度營收下滑的主要原因是電商收入不及預期。去年四季度，老闆電器毛利率同比下滑了4.6%，其中1.3%的影響來自于電商業務，其餘的3.3%的下滑來自於原材料價格的上漲。
老闆電器在公告中稱，公司一方面面臨著房地產調控後續影響，原材料成本大幅上升等不利因素，另一方面又要努力實現技術驅動轉型與品牌升級。在廣東富利達資產管理有限公司投資總監樊繼浩看來，白馬股的調整的一個原因是，大部分白馬股的估值比較高，股價也相對較高，自身有一個調整的需求，不排除一些資金從白馬股撤退，尋找新的投資機遇。
“藍籌已經漲了兩年的時間。波動性、各方面不確定性要多於去年。今年美聯儲加息節奏尚不確定，影響也難以預測。我覺得今年謹慎一點會比較好，很多藍籌估值高高再上。我覺得行業前景良好，公司治理良好的公司未來會更有價值。”某大型公募基金股票基金經理與第一財經交流時表示。第一財經瞭解到，一些基金經理于去年年底調倉換股，一部分倉位調到了創業板小票，最近的行情來看，也是對去年調倉的一種驗證。
“現在公募基金經理比較分散，一致性不強，一些人調到了小票。我現在做的基本就比較均衡，今年感覺不論哪個版塊都不是很有把握。”上海一位公募基金經理也坦言。
大小票分化上演
近來，過去藍籌一家獨大的特點告一段落，大小票分化繼續上演。截止2月28日收盤，上證綜指下跌0.99%，創業板指則上漲0.58%。
事實上，創業板整體業績也比上一年進一步好轉。
根據wind統計，在已經發佈業績預告的693家創業板上市公司中，455家個股歸屬于母公司股東淨利潤增長為正，占比約為65.7%，並且有78家上市公司歸屬于母公司股東淨利潤增長率超過了100%，這個比例也超過了11.3%。
經歷過2月6日至2月9日的市場調整，情緒開始修復，市場對藍籌以及成長股的分歧再次出現。此前獲利較大的藍籌股調整更大，相反，創業板指數經過連續兩年下跌後開始反彈。
在上述滬上公募基金經理看來，創業板近來反彈的原因有三。
一是價格夠低。是由於2月份創業板的整體跌幅比較大，很多股票因為額質押的原因出現了爆倉的情況，被機構被動的平倉，打出了一個非常低的一個價格，有一個自身的一個反彈的需求；二是推遲註冊制，對整個創業板，有一定的利好支撐；三是支持科技等新興行業板塊的發展，也對創業板板塊有一個比較好的政策支持。
不過，對於創業板機會的分歧也頗為明顯。比如太平洋證券認為，中小創中不乏領域龍頭具有真成長屬性，估值與業績較為匹配，但談不上顯著低估，在流動性偏緊以及高風險偏好環境下具有一定的博弈價值，但長期投資價值仍不明朗。
“一部分機構和市場投資者心態也可能發生了變化，期待市場風格轉化，但我認為市場風格轉化的持續性需要進一步確認。”樊繼浩表示。
“總體來說，今年創業板在某些個別時間段的投資機會可能會大於業績優質藍籌股。但是總全年的整體上來說呢，創業板板塊的這個投資收益不一定能超過藍籌股。”上述滬上公募基金經理也說。
上述大型公募基金經理則認為，賺業績錢的公司，2018年還是會維持表現不錯，因為業績能夠高增長，這些公司都會有不錯的收益。
他舉例稱，2017年創業板裡同樣有很多能賺不少錢的股票，比如電子鏈裡和新能源鏈裡，有很多公司的上漲幅度很大。因此他也認為不應該刻意地區分于主機板和創業板，主要還是要看業績的持續增長的穩定性。
“價值投資，我並不覺得一定要做特別低估值的股票，我覺得要去尋找企業基本面的變化，這個股價應該來反映企業基本面的變化，這才應該是歸屬於價值者範圍。如果價格遠遠偏離它的價值，我覺得這還是不能說是價值投資者。”上述大型公募基金經理便表示。
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