股權質押平倉風險頻現 129股質押率超過50%

近日，多家上市公司拉響了股權質押“警報”。伴隨股價持續走低，包含科融環境(300152.SZ)、千山藥機(300216.SZ)、天夏智慧(000662.SZ)和大連電瓷(002606.SZ)等多家上市公司股權質押風險開始暴露。當前，已有129只個股的股權質押比例超過50%(含50%)，占全部A股比例3.7%。從3月12日起即將正式實施的《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法(2018年修訂)》來看，交易所可以根據市場情況對質押率上限進行調整，這就壓縮了加杠杆的空間，進一步強化風險管理。業內人士表示，隨著股權質押新規的即將實施，以及市場行情和監管趨勢的變化，投資者要預防自身“踩雷”。

A股目前共有3406家上市公司涉及股權質押，占全市場比例為97.76%。其中，129只個股的股權質押比例超過50%(含50%)，占全部A股比例3.7%。

隨著一些個股股價持續走低，其中隱藏的股權質押平倉風險，也開始暴露。

2月1日下午，科融環境(300152.SZ)發佈公告稱，控股股東徐州豐利科技發展投資有限公司(下稱“徐州豐利”)質押的5162萬股與5845萬股公司股票已經跌破平倉線。與之類似的，還包括千山藥機(300216.SZ)、天夏智慧(000662.SZ)和大連電瓷(002606.SZ)等多家上市公司。

資料顯示，A股目前共有3406家上市公司涉及股權質押，占全市場比例為97.76%。其中，129只個股的股權質押比例超過50%(含50%)，占全部A股比例3.7%。

業內人士認為，儘管這一輪股權質押風險出現的具體原因各不相同。但相似的是，本輪股權質押風險與目前市場行情轉變為以藍籌、白馬為趨勢有關，也與金融去杠杆的持續推進有關。

股權質押頻遭平倉

2月1日，科融環境再度開盤即報一字跌停，暫收4.91元/股。此前兩個交易日，科融環境的股價走勢亦如此。

股價的連續下跌也使科融環境的股權質押頻繁出現平倉。科融環境2月1日下午披露的公告顯示，徐州豐利分別質押給金元證券和長城證券的5162萬股和5845萬股股份，已經跌破平倉線。

1月31日晚間，科融環境曾披露，徐州豐利質押給長江證券(上海)資產管理有限公司的9279.74萬股股票已經跌破平倉線。目前，徐州豐利共持有科融環境2.10億股，其中的2.03億股已被質押。

值得注意的是，在1月29日的投資者說明會上，科融環境實控人毛鳳麗還對外宣稱“質押風險目前在可控範圍之內，不存在被平倉的風險”。

對於為何會出現這種“反差”，科融環境有關負責人表示暫時沒有更多資訊可以披露。但21世紀經濟報導記者發現，科融環境的股價持續下跌，主要源於重組的失利，以及徐州豐利被立案調查的雙重影響。

其中，徐州豐利被調查的原因為其信披涉嫌違規，更深層次的則與毛鳳麗2016年獲得科融環境的實控權時，其資金來源有關。根據彼時21世紀經濟報導的資訊，毛鳳麗支付對應股權的收購資金中，僅6000余萬為自有資金，其餘部分的7億元來自股權質押借款，涉及杠杆高達17倍。

“如果真是以股權質押借款收購的公司實際控制權，涉及的杠杆之高還是罕見。這次科融環境出現股權質押平倉的情況，也就不難理解了。”2月1日，上海一家私募機構人士說。

同樣出現平倉的還有千山藥機。1月31日晚間，千山藥機發佈公告稱，由於公司高管王亞軍未按證券公司要求提前購回標的證券、償還負債，其所持的157.95萬股股份於近日被強行減持處置，平倉價為9.542元/股(最新股價為8.49元/股)。

資料顯示，當前王亞軍為千山藥機副總經理，其在去年三季度時新進成為公司第十大股東。上述部分股權遭平倉前，王亞軍共持有公司631.8萬股，占總股本1.75%股份，且其中346.22萬股被其質押。

除上述兩家上市公司外，連日來還包括天夏智慧(000662.SZ)、大連電瓷(002606.SZ)等也出現股權質押平倉現象。

平倉風險警報拉響

多隻個股密集出現的股權質押平倉現象，也為整個A股涉及股權質押事宜，尤其是股權質押比例過高的上市公司拉響了警報。

2月1日上午，廣汽集團(601238.SH)在毫無徵兆的情況之下，股價突然出現閃崩至跌停，此後雖一度打開跌停板，但隨後又告跌停，終報21.60元/股。作為藍籌股的廣汽集團閃崩跌停，也使公司市值蒸發近175億元。

上述私募機構人士表示，從基本面和消息面角度來看，並不能解釋廣汽集團閃崩跌停的原因，“目前來看比較合理的解釋可能是資管產品可能被強制平倉”。

2月1日，包括華儀電氣(600290.SH)、杭齒前進(601177.SH)、商贏環球(600146.SH)、和佳股份(300273.SZ)等上市公司同樣出現閃崩現象，這些個股均呈現出信託紮堆持股、部分大股東股權質押比例較大的特點。

資料顯示，A股目前仍有逾九成個股涉及不同程度的股權質押，質押比例超過50%的則有129家。這129家上市公司中，來自中小創的比例高達64%，深交所中小板與創業板的家數分別為64家和19家，上交所公司為46家。

所有上市公司中，質押比例最高的兩家為印紀傳媒(002143.SZ)和銀億股份(000981.SZ)，質押比例均超過80%。此外，另有8家質押比例超過70%。

以銀億股份為例，資料顯示，僅2018年1月份，公司三大股東寧波聖洲投資有限公司、熊基凱和寧波銀億控股有限公司，就先後將近1.8億股股份質押給各金融機構。

一家質押比例在70%的上市公司有關負責人則對21世紀經濟報導記者表示，雖然公司股權質押比例較高，但目前大股東及其一致行動人已經以現金或追加抵押物的形式補充而來保證金，確保了提供質押擔保股票市值高於警戒線，目前沒有平倉風險。

不過，仍有一些上市公司由於股價的下跌壓力越來越大，股權質押平倉風險也在隨之積聚。其中，便包括樂視網(300104.SZ)和ST保千里(600074.SH)。

“隨著股權質押新規的即將實施，以及市場行情和監管趨勢的變化，投資者要預防自身‘踩雷’，也需要規避一些股權質押率高的企業，同時也需要預防一些業績變臉的公司。”2月1日，深圳一家中型券商的策略分析師說。