績優私募對創業板仍偏謹慎 二線藍籌更具吸引力

本周以來，A股市場上銀行股板塊在做多資金的積極追捧下繼續“迎風飛揚”。而值得注意的是，本周創業板市場也出現了較長時間以來較為少見的顯著反彈。對此，來自多家私募機構的策略觀點顯示，目前績優私募基金對於創業板市場整體仍偏於謹慎。與此同時，多家私募表示對二線藍籌則相對看好。

銀行板塊仍被看好

韜映資本董事總經理郭晨凱向中國證券報記者表示，自2017年以來，A股份化行情愈演愈烈，上證50領漲兩市，而創業板指則持續調整，這一趨勢在目前的情況下並沒有看到明顯的扭轉跡象。從價值投資的角度來看，雖然經過了前期的持續調整，但創業板目前整體估值並不低，估值修復進程仍在繼續，創業板需要業績支撐。他認為，概念炒作時代已經成為過去式，而“業績為王”的時代即將來臨。所以，目前對創業板指數依然維持謹慎看法。相反地，郭晨凱認為，雖然年初以來銀行股、消費股等板塊再度迎來一輪上漲，但是目前藍籌股的整體估值並未明顯高估。因此，目前個股風格轉換跡象並不明顯。

上海泓信投資董事長尹克在接受中國證券報採訪時也表示，目前創業板的估值仍然較高，而過去通過並購重組的外延式增長受到了限制，僅僅依靠盈利的內生增長還需要更長的時間去消化過去過高的預期。加上當前利率高企的環境對市場的估值水準也形成一定的壓力，因而短期內還難以看到創業板出現趨勢的逆轉。

不過，該私募投資人士同時強調，創業板在經歷了兩年多的調整之後，一些優質公司的估值也逐漸回歸合理水準，再度具備了配置的價值，有望擺脫創業板整體頹勢的影響。考慮到當前市場的短期分化已經趨於極端，藍籌板塊存在一定的調整和整固的需求，創業板有望受益于資金的重新配置而企穩反彈。

資料顯示，截至本週三(1月24日)收盤，創業板指的市盈率水準(整體法)為40.92倍，而2017年年末和2016年末的市盈率則分別為41.34倍和42.40倍。總體來看，2017年至今年年初，創業板市場的估值水準處於“原地踏步”狀態。

二線藍籌估值吸引力顯現

與此同時，部分二線藍籌出現“估值窪地”下的輪動上漲機會，也得到了部分績優私募的積極認可。

尹克表示，2018年市場的個股份化將更為徹底，“價值”相對於“成長”的趨勢性背離將不再繼續，而是有望演變為更為複雜的風格輪動行情。在此背景下，尹克進一步表示，在中證500指數成份股中，已經有不少質地相對較好的二線藍籌，其估值已經相對合理，未來有望逐步成為資金重點配置的板塊。

此外，上海朱雀投資本周也發佈策略週報表示，在2017年年末至2018年年初的跨年估值切換過程中，權重板塊表現較好，引發增量資金短期跟進。但從更長時間來看，左側佈局業績確定性強、估值更具吸引力的二線藍籌，預計將是未來市場演繹的一個重點方向。

郭晨凱也表示，當前A股已經告別野蠻增長階段，價值投資的理念深入人心。建議投資者在未來的投資上“輕指數、重個股”，業績優異的個股和板塊終將迎來上漲行情。