2017年悄然合上了最後一頁，2018年已翻開新的篇章。
在過去一年裡，白馬藍籌行情熾熱，好公司的價值得到深度挖掘，與此同時，缺乏業績支撐的個股大幅擠泡沫，概念股跌入深淵。
幸福也罷，傷痛也罷，2017年已經成為過去，2018年滿載著希冀翩翩而來。我國經濟發展正在由高速增長階段向高品質發展階段轉變。中國自主品牌崛起，龍頭公司基本面更優；投資者結構向機構化、大型化和國際化演變……這一切，都預示著A股市場正在進入新的時代。
業績主導的慢牛行情
中央經濟工作會議對2018年經濟工作進行了詳盡部署，“高速增長”正在讓位於“高品質發展”。機構認為，高品質發展將在2018年貫穿始終。中國經濟發展進入了新時代，其基本特徵就是由高速增長階段轉向高品質發展階段，推動高品質發展將是當前和今後一個時期確定發展思路、制定經濟政策、實施宏觀調控的根本要求。
在“高品質發展”階段，良幣會驅逐劣幣，行業的集中度會大幅提升，龍頭股業績優異，微觀結構變化帶來的盈利回升具有持久性。
事實上，自2016年中期開始，業績推動型的藍籌行情已經開始。2017年，貴州茅臺、格力電器和京東方A的漲幅均超過80%，背後的驅動力恰是龍頭公司的盈利增長。
從業績上看，龍頭公司表現出大而美的特質，如貴州茅臺2017年前三季度淨利潤同比增長60.31%；京東方A2017年前三季度淨利潤同比增長45倍；格力電器2017年前三季度淨利潤同比增長37.68%。
海通證券表示，自上證綜指落位2638 點以來，A 股進入非牛非熊的震盪分化行情，各行業龍頭公司股價表現更優，甚至A 股龍頭股價累計漲幅超過美股龍頭，這種現象源於龍頭公司基本面更優，這是行業集中度提高的結果。
方正證券表示，A股市場與全球市場一起進入業績主導的新時代，其中消費升級和科技創新帶來的業績改善將具有持續性，2018年看多A股市場。
國信證券認為，未來中國經濟增長一個重要發展趨勢可能就在於各個行業的產業集中度提升，這使得行業優勢企業有望強者恒強，資本市場上將湧現出一大批擁有持續穩定較高資產收益率的優勢企業，這是A股市場能夠走出長期結構性慢牛行情的根本保證。
機構主導的新時代
2017年不得不提的另一市場重要變化是A股市場的投資者結構。社保、保險、QFII等機構投資者和互聯互通北向資金加速入場與散戶資金離場，一強一弱形成鮮明對比。機構資金對行業龍頭股更加偏好，同時把焦點更多地集中在企業本身的盈利增長上，這在很大程度上驅動了2017年的龍頭股行情。
2018年，投資者結構的機構化和國際化趨勢將更加明顯。中信建投就預測，國際化與機構化將是2018年A 股投資者結構中最為突出的特徵，機構資金將對今年乃至未來幾年的市場特徵起到非常重要而深遠的影響。
機構資金有望成為未來A股增量資金的主要來源。據海通證券預測，以公募、保險、社保養老金以及外資為主的機構資金占比提升是大勢所趨，而散戶投資者占比將逐漸回落。2018年，內地機構投資者入市資金約5080 億，外資帶來約3000 億增量資金，抵扣資金流出部分，預計淨流入3300億，將明顯大於2017年的223億，市場將步入溫和的增量市。
2018年，A股進一步國際化的確定性大大增強。按照明晟公司的時間表，2018年6月其將按照2.5%的納入因數將A股正式納入MSCI新興市場指數，這一比例將在2018年9月份提高到5%。屆時，被動配置型資金流入的同時，A 股資產國際關注度的提升也將進一步吸引外資流入。
除了帶來增量資金，“納入MSCI將會一定程度上制約A股停牌，促進上市公司優化治理，改善投資者結構，增強A股市場與國際市場聯動效應，促使A股估值與國際市場接軌。”國泰君安證券如是分析。
三大投資主線
對於全年的市場，許多機構認為，以龍頭股為主的結構性行情將大概率延續。2018年的投資機會主要存在於以下幾條主線：
一是消費升級締造超級公司。方正證券認為，隨著居民可支配收入的不斷增加，富裕家庭占比持續攀升，中國已成為僅次於美國的全球第二大消費市場，消費升級將帶來消費品的超級公司，乳製品、肉製品、白酒飲料和日化等消費品領域可能出現超級公司。
二是大金融企業盈利有望持續提升。國泰君安認為，銀行盈利增速有望繼續上升，如果資源品價格維持高位，相關企業的資產負債表繼續修復，銀行不良貸款率的改善將持續，隨著資產端持續重定價，預期息差環比將有望改善。保險負債端量價齊升的格局有望延續，保險公司投資端將得到改善，投資收益率有望穩步提升。
三是新興製造漸入佳境。多家機構認為，在以人工智慧、大資料、互聯網、新能源為代表的新經濟浪潮中，中國已經在5G、大資料、新能源、新材料等多個賽道處於第一梯隊。隨著製造強國戰略的推進，製造業升級將成為經濟結構轉型的一大亮點，優質龍頭將從傳統領域擴散至新經濟板塊，看好晶片、通信、智慧製造、新材料等領域。
在過去一年裡，白馬藍籌行情熾熱，好公司的價值得到深度挖掘，與此同時，缺乏業績支撐的個股大幅擠泡沫，概念股跌入深淵。
幸福也罷，傷痛也罷，2017年已經成為過去，2018年滿載著希冀翩翩而來。我國經濟發展正在由高速增長階段向高品質發展階段轉變。中國自主品牌崛起，龍頭公司基本面更優；投資者結構向機構化、大型化和國際化演變……這一切，都預示著A股市場正在進入新的時代。
業績主導的慢牛行情
中央經濟工作會議對2018年經濟工作進行了詳盡部署，“高速增長”正在讓位於“高品質發展”。機構認為，高品質發展將在2018年貫穿始終。中國經濟發展進入了新時代，其基本特徵就是由高速增長階段轉向高品質發展階段，推動高品質發展將是當前和今後一個時期確定發展思路、制定經濟政策、實施宏觀調控的根本要求。
在“高品質發展”階段，良幣會驅逐劣幣，行業的集中度會大幅提升，龍頭股業績優異，微觀結構變化帶來的盈利回升具有持久性。
事實上，自2016年中期開始，業績推動型的藍籌行情已經開始。2017年，貴州茅臺、格力電器和京東方A的漲幅均超過80%，背後的驅動力恰是龍頭公司的盈利增長。
從業績上看，龍頭公司表現出大而美的特質，如貴州茅臺2017年前三季度淨利潤同比增長60.31%；京東方A2017年前三季度淨利潤同比增長45倍；格力電器2017年前三季度淨利潤同比增長37.68%。
海通證券表示，自上證綜指落位2638 點以來，A 股進入非牛非熊的震盪分化行情，各行業龍頭公司股價表現更優，甚至A 股龍頭股價累計漲幅超過美股龍頭，這種現象源於龍頭公司基本面更優，這是行業集中度提高的結果。
方正證券表示，A股市場與全球市場一起進入業績主導的新時代，其中消費升級和科技創新帶來的業績改善將具有持續性，2018年看多A股市場。
國信證券認為，未來中國經濟增長一個重要發展趨勢可能就在於各個行業的產業集中度提升，這使得行業優勢企業有望強者恒強，資本市場上將湧現出一大批擁有持續穩定較高資產收益率的優勢企業，這是A股市場能夠走出長期結構性慢牛行情的根本保證。
機構主導的新時代
2017年不得不提的另一市場重要變化是A股市場的投資者結構。社保、保險、QFII等機構投資者和互聯互通北向資金加速入場與散戶資金離場，一強一弱形成鮮明對比。機構資金對行業龍頭股更加偏好，同時把焦點更多地集中在企業本身的盈利增長上，這在很大程度上驅動了2017年的龍頭股行情。
2018年，投資者結構的機構化和國際化趨勢將更加明顯。中信建投就預測，國際化與機構化將是2018年A 股投資者結構中最為突出的特徵，機構資金將對今年乃至未來幾年的市場特徵起到非常重要而深遠的影響。
機構資金有望成為未來A股增量資金的主要來源。據海通證券預測，以公募、保險、社保養老金以及外資為主的機構資金占比提升是大勢所趨，而散戶投資者占比將逐漸回落。2018年，內地機構投資者入市資金約5080 億，外資帶來約3000 億增量資金，抵扣資金流出部分，預計淨流入3300億，將明顯大於2017年的223億，市場將步入溫和的增量市。
2018年，A股進一步國際化的確定性大大增強。按照明晟公司的時間表，2018年6月其將按照2.5%的納入因數將A股正式納入MSCI新興市場指數，這一比例將在2018年9月份提高到5%。屆時，被動配置型資金流入的同時，A 股資產國際關注度的提升也將進一步吸引外資流入。
除了帶來增量資金，“納入MSCI將會一定程度上制約A股停牌，促進上市公司優化治理，改善投資者結構，增強A股市場與國際市場聯動效應，促使A股估值與國際市場接軌。”國泰君安證券如是分析。
三大投資主線
對於全年的市場，許多機構認為，以龍頭股為主的結構性行情將大概率延續。2018年的投資機會主要存在於以下幾條主線：
一是消費升級締造超級公司。方正證券認為，隨著居民可支配收入的不斷增加，富裕家庭占比持續攀升，中國已成為僅次於美國的全球第二大消費市場，消費升級將帶來消費品的超級公司，乳製品、肉製品、白酒飲料和日化等消費品領域可能出現超級公司。
二是大金融企業盈利有望持續提升。國泰君安認為，銀行盈利增速有望繼續上升，如果資源品價格維持高位，相關企業的資產負債表繼續修復，銀行不良貸款率的改善將持續，隨著資產端持續重定價，預期息差環比將有望改善。保險負債端量價齊升的格局有望延續，保險公司投資端將得到改善，投資收益率有望穩步提升。
三是新興製造漸入佳境。多家機構認為，在以人工智慧、大資料、互聯網、新能源為代表的新經濟浪潮中，中國已經在5G、大資料、新能源、新材料等多個賽道處於第一梯隊。隨著製造強國戰略的推進，製造業升級將成為經濟結構轉型的一大亮點，優質龍頭將從傳統領域擴散至新經濟板塊，看好晶片、通信、智慧製造、新材料等領域。
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