上半年，受限於市場風格單一化和對沖策略失效，多數量化基金業績低迷。然而，弱市中也有亮點，有一類量化基金在單一市場風格中成功實現“穿越”，獲得了良好業績。業內人士表示，“聰明貝塔”開始發揮作用，並有可能代表著量化基金發展的未來。
量化基金遭遇“寒流”
談到量化基金，策略是核心要素。上半年單一風格的“漂亮50”行情下，多數主動管理型量化基金策略失效，而股指期貨倉位的限制，又讓原本希望通過期指對沖來控制回撤的量化基金也部分失效。在多重原因共振下，量化基金上半年業績表現低迷。Wind資料統計顯示，一季度，在2017年前成立的68只量化基金中有42只取得正收益。然而進入二季度後，僅21只量化基金收益為正，47只收益告負。二季度量化基金的平均收益率為負，使得去年底對量化基金抱有高期望的投資者倍感失落。進入三季度，隨著市場整體回暖，風格有所轉換，量化基金業績出現回升，平均收益率由負轉正，上浮至2%左右。
除了市場環境的因素，過於依賴演算法、模型偏重小市值不能及時調整，也是量化基金業績不佳的原因之一。新華恒益量化基金經理張永超表示，今年以來一些量化產品業績表現不佳主要是因為策略錯誤。目前一些業績靠後的量化產品，正是此前靠中小市值因數獲取超額收益的績優產品，在某一類因數上過度暴露從而導致樣本外運行出現偏差。
九泰久盛量化基金經理孟亞強表示，單一策略有表現好的時候，也有表現差的時候。比如事件驅動策略中的股權激勵策略，一般來說，近幾年推行股權激勵的都是中小盤股，因此該策略下的組合多以中小盤股為主，在中小盤行情好的時候策略表現就特別好，但是遇到藍籌行情時就表現不佳。事實上，量化策略本身沒有對錯好壞之分，對於追求絕對收益的基金經理來說，在合適的時點配上合適的策略，才是重中之重。
低迷之中也有亮點，數隻策略對標大盤股和滬深300的量化基金在上半年的行情中表現優異：截至7月31日，景順長城量化新動力今年以來漲幅達24.51%，傲視群雄；華泰柏瑞多隻量化產品上半年收益率超過20%；九泰久盛量化先鋒在策略調整後反彈迅猛，6月以來漲幅達16.26%，排名主動管理的量化基金首位。
另一方面，經過時間的洗練，基金對量化策略的制定也從之前的“追熱點”轉為追求有效性。“聰明貝塔”策略漸露頭角，顯示出穿越市場風格實現超額收益的優勢。
“聰明貝塔”順應風格切換
“聰明貝塔”是一種透明的指數化的選股策略，針對某種市場因數或某種風格進行風險暴露以獲取相對於市值加權指數的主動偏差，從而實現對原市值加權指數風險收益比的提升。以“聰明貝塔”為策略的基金本質上追求的不再是對指數的緊密跟蹤，而是希望通過在指數編制過程中對選股和權重安排的優化，獲得跑贏傳統市值加權指數的超額收益。
廣發基金霍華明表示，相比量化基金常用的多因數策略，“聰明貝塔”策略選擇一兩個因數進行風險暴露，這些因數一般是在學術界被發現並被證實能長期提供一定的超額收益的。如價值與紅利因數，它們的超額收益來源於企業的盈利，在震盪市或者熊市中，其優勢表現得尤為顯著。
據統計，截至6月共有20只“聰明貝塔”產品，規模在百億元左右。無論從數量上還是從規模上看，國內的“聰明貝塔”基金產品仍處於前期起步階段，後期發展空間巨大。
嘉實基金表示，與市場上常見的主動量化選股策略相比，“聰明貝塔”優勢在於透明度高，投資者可以瞭解到這種選股策略的邏輯。而且每個“聰明貝塔”指數一旦設計好，策略就固定下來了，投資者在不同的市場環境下使用不同的“聰明貝塔”指數，類似於淘金者選擇用形狀最合適的鏟子去挖金子。嘉實目前管理兩隻“聰明貝塔”基金，分別是嘉實基本面50和嘉實深證基本面120ETF。其中，嘉實基本面50是國內首只“聰明貝塔”的公募指數基金，代表“藍籌中的藍籌，價值中的價值”，嘉實深證基本面120ETF則代表“中盤股中的價值股”。上述兩檔基金今年以來的收益率分別達16.94%和19.63%，規模呈現上升趨勢。
銀華基金表示，“聰明貝塔”基金是對行業主題基金的精細化配置。也就是說，傳統的被動指數化投資儘管獲得了特定的平均收益暴露，卻失去了選股帶來的超額收益。而“聰明貝塔”產品通過在特定的範圍內運用量化模型進行投資，讓客戶在獲得平均收益的同時也獲得超額收益，這種“魚與熊掌兼得”的屬性在機構投資者中獲得了越來越多的認可。
正是看好以上種種優勢，一直積極佈局量化投資的銀華基金，在8月14日同時發行了3只Smart Beta策略產品，分別是銀華新能源新材料股票發起式基金、銀華智慧汽車股票發起式基金和銀華資訊科技股票發起式基金。除了同具“聰明貝塔”氣質之外，3只主題基金均以戰略新興產業為主要投資對象。
量化基金遭遇“寒流”
談到量化基金，策略是核心要素。上半年單一風格的“漂亮50”行情下，多數主動管理型量化基金策略失效，而股指期貨倉位的限制，又讓原本希望通過期指對沖來控制回撤的量化基金也部分失效。在多重原因共振下，量化基金上半年業績表現低迷。Wind資料統計顯示，一季度，在2017年前成立的68只量化基金中有42只取得正收益。然而進入二季度後，僅21只量化基金收益為正，47只收益告負。二季度量化基金的平均收益率為負，使得去年底對量化基金抱有高期望的投資者倍感失落。進入三季度，隨著市場整體回暖，風格有所轉換，量化基金業績出現回升，平均收益率由負轉正，上浮至2%左右。
除了市場環境的因素，過於依賴演算法、模型偏重小市值不能及時調整，也是量化基金業績不佳的原因之一。新華恒益量化基金經理張永超表示，今年以來一些量化產品業績表現不佳主要是因為策略錯誤。目前一些業績靠後的量化產品，正是此前靠中小市值因數獲取超額收益的績優產品，在某一類因數上過度暴露從而導致樣本外運行出現偏差。
九泰久盛量化基金經理孟亞強表示，單一策略有表現好的時候，也有表現差的時候。比如事件驅動策略中的股權激勵策略，一般來說，近幾年推行股權激勵的都是中小盤股，因此該策略下的組合多以中小盤股為主，在中小盤行情好的時候策略表現就特別好，但是遇到藍籌行情時就表現不佳。事實上，量化策略本身沒有對錯好壞之分，對於追求絕對收益的基金經理來說，在合適的時點配上合適的策略，才是重中之重。
低迷之中也有亮點，數隻策略對標大盤股和滬深300的量化基金在上半年的行情中表現優異：截至7月31日，景順長城量化新動力今年以來漲幅達24.51%，傲視群雄；華泰柏瑞多隻量化產品上半年收益率超過20%；九泰久盛量化先鋒在策略調整後反彈迅猛，6月以來漲幅達16.26%，排名主動管理的量化基金首位。
另一方面，經過時間的洗練，基金對量化策略的制定也從之前的“追熱點”轉為追求有效性。“聰明貝塔”策略漸露頭角，顯示出穿越市場風格實現超額收益的優勢。
“聰明貝塔”順應風格切換
“聰明貝塔”是一種透明的指數化的選股策略，針對某種市場因數或某種風格進行風險暴露以獲取相對於市值加權指數的主動偏差，從而實現對原市值加權指數風險收益比的提升。以“聰明貝塔”為策略的基金本質上追求的不再是對指數的緊密跟蹤，而是希望通過在指數編制過程中對選股和權重安排的優化，獲得跑贏傳統市值加權指數的超額收益。
廣發基金霍華明表示，相比量化基金常用的多因數策略，“聰明貝塔”策略選擇一兩個因數進行風險暴露，這些因數一般是在學術界被發現並被證實能長期提供一定的超額收益的。如價值與紅利因數，它們的超額收益來源於企業的盈利，在震盪市或者熊市中，其優勢表現得尤為顯著。
據統計，截至6月共有20只“聰明貝塔”產品，規模在百億元左右。無論從數量上還是從規模上看，國內的“聰明貝塔”基金產品仍處於前期起步階段，後期發展空間巨大。
嘉實基金表示，與市場上常見的主動量化選股策略相比，“聰明貝塔”優勢在於透明度高，投資者可以瞭解到這種選股策略的邏輯。而且每個“聰明貝塔”指數一旦設計好，策略就固定下來了，投資者在不同的市場環境下使用不同的“聰明貝塔”指數，類似於淘金者選擇用形狀最合適的鏟子去挖金子。嘉實目前管理兩隻“聰明貝塔”基金，分別是嘉實基本面50和嘉實深證基本面120ETF。其中，嘉實基本面50是國內首只“聰明貝塔”的公募指數基金，代表“藍籌中的藍籌，價值中的價值”，嘉實深證基本面120ETF則代表“中盤股中的價值股”。上述兩檔基金今年以來的收益率分別達16.94%和19.63%，規模呈現上升趨勢。
銀華基金表示，“聰明貝塔”基金是對行業主題基金的精細化配置。也就是說，傳統的被動指數化投資儘管獲得了特定的平均收益暴露，卻失去了選股帶來的超額收益。而“聰明貝塔”產品通過在特定的範圍內運用量化模型進行投資，讓客戶在獲得平均收益的同時也獲得超額收益，這種“魚與熊掌兼得”的屬性在機構投資者中獲得了越來越多的認可。
正是看好以上種種優勢，一直積極佈局量化投資的銀華基金，在8月14日同時發行了3只Smart Beta策略產品，分別是銀華新能源新材料股票發起式基金、銀華智慧汽車股票發起式基金和銀華資訊科技股票發起式基金。除了同具“聰明貝塔”氣質之外，3只主題基金均以戰略新興產業為主要投資對象。
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