成交量持續放大 A股反彈仍在路上

週四，滬深兩市低開高走，沖高後緩慢回落洗盤，最後一小時穩健拉升，上證指數、深證成指、創業板指均上漲超過0.5%。滬指放量站上60日均線，創下2017年以來反彈新高，市場人氣被啟動。

總體上分析，20日線是做多的重要參考指標，60日均線是重要的可為指標，這兩項指標同時發出了積極信號。具體來看，主機板在5連陽之後始終在20日均線上方運行，而積弱已久的中小創也終於在下跌兩個月後再次站上20日均線。昨日滬指回踩前期3174點阻力位和考驗60日均線支撐，反彈時出現溫和放量，可以看出很多技術派投資者開始進場。

值得指出的是，昨日盤前媒體報導的三大利空：一是外匯儲備6年來首次跌破3萬億關口，這引發了資金外流的擔憂；二是央行連續五日暫停逆回購，這引發市場對流動性持續收緊的擔憂；三是持倉投資者數量跌破5000萬關口，顯示投資者在逐漸離場。

市場昨日的走勢表明，上述所謂的利空並非利空。例如，外匯儲備6年來首次跌破3萬億關口。但從國內來看，外匯儲備減少並不重要，當前人民幣匯率回穩才是關鍵；從國際來看，新興市場資金外流最壞的時候已經過去。據資金流向監管機構EPFR Global最新資料顯示，截至2月1日的一周，全球市場共有14億美元資金流入新興市場股市，為16周(近四個月)以來最高水準。而同時期則有63億美元資金流出美國股市，是美國對沖基金和指數基金近四個月以來最大單周贖回規模。再如，持倉投資者數量跌破5000萬關口，這顯然是一個標誌性的底部信號。特別是參與交易的投資者為1186萬，相比2015年9月底交易客戶為1275萬，又創出了新低。

從歷史規律看，春季是躁動的，而且這個躁動在2月份發生的概率多達九成。究其原因，2月份既是資料空窗期，又是政策密集期，還是市場環境回暖的時間視窗期。本周8只新股申購似乎預示新股發行的步伐有所放緩；加之證券期貨監管工作會議即將召開，全國兩會的召開也越來越近，穩經濟、促改革、惠民生的政策預期，為A股市場的繼續回暖提供了支持。

目前A股進入年報業績的披露期，從年報預報的情況來看，2016年上市公司業績增長比預期要好，特別是中小創的業績增速仍然保持在比較高的水準。雖然2017年一季度尚未過半，但已有8家公司已披露一季報業績預告，這些公司一季度業績全都預喜，這對投資者信心是一個比較好的提振。

從成交量來看，春節開市以來的大盤，在短短的4個交易日時間內，兩市已經從2400億元的地量迅速放大到了昨日的4500億元水準。隨著市場信心的逐漸恢復，加上投資者對兩會行情的期盼，估計後市大盤還會有一個適當放量上攻的過程。

從技術上看，由於頸線3174點是股市的生命線，當指數或股價站穩在頸線上方時，投資者往往會選擇入場做多。頸線的重要作用，體現在它用一條直線把多空雙方的界線劃分得清清楚楚。多數技術派人士指出，昨日大盤放量成功突破了1月初的高點3147點，上證指數有望繼續挑戰3200點。

綜上所述，兩會維穩視窗開啟，年報行情逐步展開，A股市場將大概率出現一波反彈。