公私募分歧加大

目前的反彈行情使得公私募基金分歧陡然加大，雖然有部分基金經理認為，本周初的市場強勢崛起或醞釀一波中級反彈行情，但仍有相當比例的基金經理按兵不動。在他們看來，市場風險偏好能否持續提升並帶領指數向上突破仍有不確定性，震盪格局可能還會延續。

深圳一家超大型基金公司人士近日認為，雖然A股經歷了多輪下跌洗禮，但資料顯示大部分公司的估值依然處於高位，缺乏明顯的投資價值。另一方面，近期表現火爆的各種主題品種，業績基本無法兌現，上漲很大程度上是短線資金博弈行為；而銀行、白酒等大盤藍籌股，雖有較強避險價值，但成長性不足，也不是長期投資的最佳選擇。該基金公司人士認為，如果市場出現一波明顯的反彈行情，將是降低倉位的最佳時機。

另一方面，一些基金經理也注意到市場整體上正追逐具有避險特點的安全資產，甚至出現國內資金轉戰境外資本市場的現象，最典型的是一些國內資金流向美股市場，從而使得美股中概股出現了今年以來的強勢格局，包括微博、攜程網、宜人貸、唯品會等公司均出現了超預期的表現。

事實上，部分基金經理強調，全球範圍內，資金顯露出其避險傾向，相對安全且優質的資產對資金的吸引力更強。上周美股三大股指均創歷史新高，但不同行業表現分化明顯，防禦性屬性較強、業績穩定且分紅率較高的通訊服務、公用事業板塊整體表現最好，今年以來漲幅分別超過19%和16%，顯著優於標普500指數6.85%的收益率。相對於美股市場，國內資本市場的表現也顯示出資金的風險偏好。一方面，債市火熱，吸引大量資金追逐；另一方面，A股中價值型股票較成長類個股表現更好，尤其是估值水準較低、業績穩定且股息率水準較高的行業板塊近期領漲市場。

因此，目前市場的反彈格局也加大了機構投資者內部的分歧，部分中小創品種仍然被認為估值過高。大摩華鑫基金公司人士認為，估值相對較低的權重藍籌板塊的上漲可能吸引增量資金入場，但市場風險偏好能否持續提升並帶領指數向上突破仍有不確定性，震盪格局可能還會延續。