這波反彈並未夭折
如果說上週末時，人們對本周股市表現還普遍不樂觀的話，那麼經過兩個交易日的運行，隨著指數開始挑戰3200點以及成交量放大，大家對後市的預期逐漸轉向樂觀。而週三的再度下跌，則使更多投資者陷入迷茫：好不容易出現了反彈，難道又要夭折了？
上周之所以大家對股市不太看好，一個很重要的因素是上週末美股大跌，而A股走勢也較為疲弱。的確，如果僅僅從境內外市場表現來看，本周大盤顯然難以樂觀。但是，細心的投資者也發現，此間A股市場卻出現了一些積極變化。
譬如，很多人擔心的限期清理場外配資問題，做法上有了改變，避免了簡單的“一刀切”，緩解了對市場可能帶來的衝擊。再譬如，國資改革的頂層設計檔出臺後，市場反響熱烈，但也有人發現距離落實可能還存在一定的距離。不過到了上週末，七大行業的國資改革框架露出水面，有關人士還強調了推行混合所有制改革以及保護智慧財產權的問題，這就大大拓展了人們對於這一題材的想像空間，也強化了操作這一題材的可能性。
在各種“救市”舉措不斷實施的背景下，再加上這些正面因素推出，股市運行條件得到了很大改善。此時只要資金願意入市，並能夠有效消化一部分拋盤，營造出反彈氛圍，股市上行就成為可能。儘管週一大盤低開，但隨著外部資金持續流入，多空力量開始逆轉，行情開始向上。股市此時的表現，反映出人心思漲，並且對各種各樣的利好消息不再那麼麻木，而這正是股市反彈的基礎。隨後的狀況則比較明瞭，高層領導再次談及股市，明確救市是為了穩定資本市場，避免系統性金融風險，而這方面的改革創新還會堅持下去。一段時間來，低迷的行情，令投資者對於市場發展前景普遍悲觀，而高層領導的講話，則有助於人們恢復信心。也就是在這樣的背景下，市場拉出了第二根陽線。
當然，目前市場心態畢竟還比較脆弱，隔夜歐美股市再度大跌，以及境內財新版採購經理人指數進一步下滑，對做多積極性構成了一定的打擊，加上連續上漲後短線獲利盤湧出，導致了週三股市的下跌。但分析一下可以看出，這種調整的外部背景都在預期中，從走勢看也有明顯的技術性特徵，換言之，反彈格局沒有發生變化，並且還在向好的方向演繹。再者，市場對接下來的中美峰會也抱有預期，這方面的進展將有助於消除市場的一些不確定性，進一步提振投資者對中國經濟與股市的信心，這無疑會對行情企穩回升起到正面作用。
現在已經9月下旬了，滬指也到了3100點附近，多條短期均線在此匯合，似乎要尋找方向了。考慮到在月內剩下不多的幾個交易日內，由於基本不存在預期之外的利空，相反利多因素還在累積，週三的下跌又清洗了部分浮籌，因此股市大概率還會有所上行。相對於前幾次不太有持續性的反彈來說，這波反彈行情不能說已經夭折，如果各方面條件配合並支持。那麼10月大盤回升到3300點上方還是可能的。對於希望在年內能夠有所作為的投資者來說，這是一個值得留意的機會。
三大壓力疊加 A股節前縮量調整概率大
昨日，A股大盤低開低走，呈現縮量回檔整理走勢。在指數低迷之下，部分個股表現活躍，但權重股壓盤明顯，這和昨日權重股走高而創業板溫和截然相反。全天的成交金額重新萎縮，只有2576億元，比週二的3051億元減少了475億元。
盤面上，前期熱點開始回落，市場新熱點接力強度不夠，短期震盪整理也屬正常。盤後分析，昨日調整主要有內外交加的多重壓力。
一是週邊股市出現急跌。週二夜間美國三大股指下跌均超過1%；歐洲股市更是一片狼借，一方面礦業股領跌，板塊指數創歷史新低；另一方面汽車股突現"黑天鵝"，大眾承認作弊車達1100萬輛股價2天暴跌31%。歐美股指以及大宗商品的暴跌更是加重全球市場的負面情緒，重新激起了市場對全球經濟增長放緩的擔憂。
此外，瑞銀集團週二發佈報告指出，受累於中國經濟不確定性以及零售急速轉差，預期今年下半年香港經濟動力明顯減弱，預計明年香港生產總值(GDP)增長僅1%，這將是自2009年金融危機以來最差經濟表現。
二是國內製造業資料再創新低中國9月財新製造業PMI初值47.0，大幅低於預期的47.5，創2009年3月來最低。
滬深交易所最新公佈的8月份兩融業務月報顯示，8月份以來，券商兩融規模進一步縮水。截至8月底，91傢俱有兩融資格的證券公司中，已無一家兩融規模達1000億元。
目前來看，權重指標股都對上述兩個資料較敏感，這制約了大盤的反彈空間。權重萎靡不振，走出極端縮量的行情。這一方面說明了市場存量資金依然有限，另一方面更說明了中國宏觀經濟壓力仍大。
三是指數短期面臨方向選擇。K線圖上看，目前5日、10日及20日均線相互纏繞，多空對壘勢均力敵，技術面成為考驗指數變動關鍵。加之股市反彈了幾天，中小創活躍，龍頭股暴風科技六個漲停，掀起一輪反彈高潮。但短線技術指標有調整需求，在60分鐘的隨機指標中，KDJ三線在頂部死叉後快速向下，其中J線是首次躺底，而KD仍未調整到位。在日線的隨機指標中，除了D線還在小幅上行外，其餘二線已經掉頭向下，但尚未死叉，MACD紅柱略見萎縮。
值得注意的是，週二領漲的權重板塊週三重新成為領跌的板塊，使得本已弱不禁風的大盤是雪上加霜，其中週二大漲的券商股在週三下跌的幅度為3.64%。在砸盤的板塊中，還有兩桶油、煤炭和鋼鐵等權重股，實實在在把上證指數[-2.19%]拖下一個階梯。不同尋常的是，銀行板塊昨日也並未像前期那樣出現急跌時護盤，這些都說明大盤短期的下跌或未結束。此外，主力資金週三淨流出333億，其中券商、房地產、建築等出現主力資金減持。在9月底前基本清理完配資的壓力下，建議投資者近期提高警惕，防止短期調整帶來的投資風險。
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