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天然橡膠期權、棉花期權和玉米期權三大商品期權掛牌上市

中国财富网
2019-01-29 11:58

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1月28日,天然橡膠期權、棉花期權和玉米期權三大商品期權分別在上期所、鄭商所和大商所掛牌上市。業內人士認為,三大商品期權同日上市,標誌著我國商品期權市場進入發展的快車道。從國外經驗來看,國內場內商品期權大概率會向全品種覆蓋方向發展,中國的商品衍生品市場服務實體經濟的能力在此過程中將不斷提升。

商品期權品種擴容

商品期權在國內衍生品市場仍是新鮮事物。1月28日之前,我國共有3個商品期權品種。2017年是國內商品期權元年,豆粕期權和白糖期權先後在大商所和鄭商所掛牌交易。2018年9月,市場又迎來首個工業品期權——銅期權。

中國商品衍生品市場的獨特發展路徑造成了這一結果。從期貨和場內期權發展來看,歐美發達國家大多是同步上市,國內由於場外市場不發達,場內衍生品市場還需要時間培育,因此商品期權上市比較滯後。

不過,隨著玉米期權、棉花期權、天然橡膠期權上市,國內商品期權家族成員增至6個,在數量上實現倍增。

業內人士認為,商品期權批量推出得益於我國相關產業鏈風險管理水準不斷提高,期貨公司以及商品交易所等服務機構水準不斷進步,商品衍生品市場發展結構不斷完善。

“國內場外衍生品市場發展到了一定階段,需要場內期權和場外期權相互配合。此外,國內期貨市場發展已相對成熟,需要場內期權工具進一步完善場內衍生品風險管理功能。”寶城期貨研究所所長程小勇對中國證券報記者表示,成熟市場為三個商品期權同日上市提供基礎。從服務實體經濟來看,商品期權推出節奏加快,也反映出實體企業對商品期權需求攀升。

強化服務實體經濟能力

業內人士認為,商品期權作為期貨風險管理工具的重要補充,將為產業鏈上的種植者、貿易商以及深加工企業提供更為豐富的風險管理工具,同時也將豐富參與主體的定價方式、貿易方式、利潤管理方式,進一步強化商品衍生品市場服務實體經濟的能力。

中國天然橡膠協會副會長鄭文榮表示,此次推出天然橡膠期權,進一步完善了期貨市場功能,滿足了企業精細化、多元化需求,是服務產業鏈中廣大企業的又一重要舉措,符合市場需求和行業期待。

中國糧食行業協會副會長任智表示,玉米作為重要的原糧品種,對農業經濟發展和農民生活的改善有著不可或缺的作用,其市場供求和價格平穩運行對於保障國家糧食安全、促進產業健康發展具有重大意義。在玉米收儲政策調整後,隨著“市場定價,價補分離”的新機制逐步形成,企業對價格走勢更加關注。玉米現貨企業熱切期盼玉米期權早日上市,為企業增加一個更加精細化的風險管控工具。

中國棉花協會秘書長王建紅表示,棉花期權在套保成本、資金管理和套保策略方面具有獨特優勢,能夠更好地服務企業轉型升級和提升競爭力。“我國棉花生產與流通經營規模小,資金壓力大,抗風險能力弱,更加需要利用期權管理風險。廣大涉棉企業應正確認識、積極學習並合理運用期權工具,在嚴控風險的前提下,探索運用期權管理風險的新模式,不斷提高新形勢下駕馭市場的能力。”

商品期權發展進入快車道

中國的商品衍生品市場正加速發展。中國證監會期貨監管部副主任程莘1月28日表示,期貨市場是管理風險的市場,為國民經濟的發展和企業的經營提供更多更為有效的風險管理工具,是加大服務實體經濟的重要舉措。

程莘介紹,2018年期貨市場發展和監管工作發生積極變化,全年推出以原油期貨為代表的7個品種,實現對現有類別的全覆蓋;市場作用得以發揮,服務實體能力得到增強;市場品質不斷提升,功能不斷增強;風險管控及時有效,市場運行穩健;對外開放成果斐然,原油期貨、鐵礦石、PTA國際化成功推出,《外商投資期貨公司管理辦法》發佈實施,境外投資者參與途徑逐步拓寬。

在此背景下,商品期權發展也進入快車道。中國證監會期貨監管部副主任嚴紹明1月28日表示,玉米期權、天然橡膠期權和棉花期權三個商品期權在三家商品期貨交易所同時推出,拉開了我國期貨市場2019年品種上市的序幕。

“此次三大商品期權的上市拓寬了商品期權範圍,相信未來中國的商品期權品種會越來越多,意味著期貨服務實體經濟的手段工具越來越豐富,期貨服務實體經濟的能力也將越來越強。”南華期貨總經理羅旭峰此前表示。

程小勇認為,期權市場的發展完善對於市場各方主體都大有裨益。國內場外期權市場過去兩年雖然快速發展,但場外期權費用過高等一系列問題凸顯,無法彌補場內期權缺失的空白。場內商品期權的推出不僅能與場外期權形成互動,更能解決場內衍生品工具僅僅只有期貨帶來的對沖工具不足的難題。

程小勇同時表示,對於期貨公司而言,商品期權豐富有助於擴大客戶群體,提高期貨公司風險管理水準。

“單純通過期貨是無法滿足產業客戶風險管理的需求,雖然部分期貨公司子公司可以開展場外期權,但缺乏對沖管道或成本較高,風險管理子公司風險管理能力受到掣肘,場內期權增添了一個成本相對較低的對沖工具或者管道。”程小勇說,在此背景下,期貨公司盈利水準也有望提高。

對於商品交易所而言,商品期權的增加有利於進一步完善場內衍生品工具體系,增強交易所競爭力,向國際性交易所邁進。
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