國債期貨再創逾三個月來最大單日跌幅

　　現貨市場，10年期國債活躍券160010較前一日上行幅度超過4個基點，10年期國開債活躍券160210上行幅度也超過4個基點。

　　這也是十年期國債期貨主力合約本輪調整以來第二輪大跌，也是本輪牛市以來最大的單日跌幅。

　　“即將公佈的8月資料可能超出市場此前的悲觀預期，國債期貨有強烈的調整需求。”九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示。

　　他認為，企業盈利改善，高頻資料向好，中國經濟“L型”底確定，是本周債券調整的關鍵。上週六公佈的企業盈利資料遠超市場預期，企業盈利的持續好轉使得投資人對於長期經濟增長的悲觀預期獲得一定的邊際修正。另外市場存在三四季度房地產重歸下行通道的預期，是導致寬鬆預期長期存在的重要原因。

　　但從實際表現來看，7月地產價格上行幅度擴大、8月房地產成交高頻資料出現顯著回暖，與地產有關的水泥價格不斷上行，地產表現非常亮眼和超預期。下游經濟方面，除卻房地產之外，汽車行業銷量也不斷增長。

　　諸多資料表明，當前中國經濟“L型”底較為確定，債市存在的長期寬鬆預期出現修正。

　　“因此，期債正尋找基本面的底部支撐。”混沌天成期貨分析師季成翔認為，隨著8月宏觀資料集中亮相，期債預期修正將告一段落。

　　此外物價指數反彈也是一個重要因素。

　　長期來看，9月CPI重回2%是大概率事件，貨幣寬鬆空間被封殺。年初以來，大宗商品價格顯著回升，但受到豬肉價格漲幅不及預期、蔬菜價格顯著回落的影響，通脹率在6、7月跌破2%。但由於蔬菜價格重新上行、大宗商品價格上漲推高通脹。