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港銀結餘驟降 加息料一觸即發

中国财富网
2018-05-24 11:39

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自4月美元兌港元指數首次觸及對方兌換保證後,4月12日至今香港金管局已累計出手19次,共計買入703.54億港元,以穩定港元匯率。近日,由於美元持續走強,疊加6月美聯儲加息預期強烈等因素,美元兌港元指數再現回升,自4月23日後呈現V型反轉,上周再次觸及弱方兌換保證7.85紅線。

市場人士稱,短期港元匯率持續走弱因素仍在,金管局或將再次出手買入港元。目前香港銀行體系結餘已逼近千億心理關口警戒線,市場資金面承壓,銀行調升最優惠貸款利率(P)條件充分,加息或一觸即發。

港元匯率持續走弱

過去數年,受寬鬆貨幣政策影響,全球大量資金湧入香港,香港金管局以美元兌港幣7.75的比例向市場釋放很多港幣。隨著港美息差(Libor-Hibor)持續擴大,市場套利交易增加,港幣從2017年初開始一路貶值。今年4月上旬,美元兌港元指數在聯繫匯率建立以來首次觸發7.85的弱方兌換保證。按照聯繫匯率制度要求,香港金管局需要拋售美元買入港幣,以穩定港元匯率。自4月12日至4月23日,在香港金管局多次出手買入港元的影響下,美元兌港元指數出現下行,最低至7.8420。此後美元兌港元指數再次持續攀升,走出明顯的V型反轉,並在上周15日再次觸及弱方對換保證紅線。香港金管局上周被迫再次出手,共買入190億港元,將指數再次穩定在弱方兌換保證紅線之下。

市場人士表示,去年以來,港元匯率持續走弱,主要是因為香港銀行間流動性過剩,Hibor維持低位,而美國多次加息致Libor持續走高。港美息差(Libor-Hibor)加大導致套利交易增加。不過在金管局買入港元後,Hibor出現明顯回升,港元匯率有所企穩。

此次美元兌港元走出明顯V型反轉走勢,主要是美元近期大幅走強。21日在歐洲股市交易時段,美元指數一度突破94水準,創下自2017年12月18日以來的新高。美元指數自4月中旬以來已累計上漲超5%,為2015年11月以來最大漲幅,23日美元指數仍維持在93.7附近。美元指數的強勢來襲,使得外匯市場上多種非美貨幣承壓,美元兌港元指數再次越過弱方兌換保證紅線。

加息或一觸即發

截至23日,美元兌港元指數仍然高企,在7.8496左右徘徊。事實上,此次美元兌港元指數V型反轉,主要有幾個因素共同作用。

首先,也是最主要的因素,就是美元走強,其他非美貨幣相對承壓;其次,美債收益率大幅上升,美國經濟復蘇導致資金大幅回流美國,流向美元資產;第三,息差仍然較大,自4月份香港金管局開始干預至5月23日,港元3個月Hibor已上漲至1.75045%,而同期對應Libor為2.35575%,港元拆息仍低超過60個基點,表明套息獲利交易仍將繼續,港元的壓力不減。第四,市場對美聯儲6月加息預期持續升溫,預計概率將超過90%。第五,6月港股市場將有不少IPO登陸,其中包括巨型新股小米,IPO會吸納一定港元,並將有相當額度的凍資,市場流動性將持續吃緊。因此,市場人士認為,金管局買入港元收緊流動性穩定匯率的動作遠遠沒有結束,港元匯率仍然承壓。

公開資料顯示,今年4月美元兌港元觸及弱方兌換保證,是聯匯制度建立以來首次。自4月12日至今,香港金管局已累計出手19次,共計買入703.54億港元。香港的銀行體系總結餘已下降至1095億港元,逼近千億整數關口,而在金管局4月開始干預匯率之前該結餘為1798億港元,僅一個多月銀行體系結餘已下降逾40%。

瑞穗銀行駐香港的外匯策略師Ken Cheung表示,隨著金管局的干預,總結餘將逐步下降。星展銀行香港有限公司財務及市場董事總經理Tommy Ong表示,做空港元的套利交易仍將頻繁出現,從而促使金管局繼續干預。銀行間當前總結餘接近1000億港元,在總結餘降至200億到500億港元之後,香港的利率可能追趕美國的借貸成本。

目前,香港多數銀行已上調定期存款利率,市場預期香港各銀行自主決定的最優惠貸款利率(P)10年來的首次調升一觸即發。萬得資料顯示,香港各銀行自主決定的最優惠貸款利率近十年一直維持在5%的低水準,此前的高點大約在2005年至2006年,為7.75%。

中金公司最新研報表示,2018年香港最優惠貸款利率可能上升75-100個基點。從港幣流動性收緊和香港金管局回收港幣的速度判斷,香港銀行可能將很快上調最優惠貸款利率。中銀香港副總裁龔楊恩慈稱,香港有可能在下半年上調最優惠利率(P),貸款利率亦有升壓。
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