近日，港元兌美元匯率創新低，引發市場廣泛關注。4月17日早間，香港金融管理局買入57.7億港元維持匯率。這已經是金管局自4月12日港元兌美元首次觸及7.85的弱方兌換保證之後第六次出手捍衛港元匯率和香港聯繫匯率制度。
對此，香港特區政府財政司司長陳茂波呼籲外界對港元流走無需過分擔心。他強調，特區政府早已做好準備，有足夠財力應對資金流出。即使出現大額資金要求沽港元、買美元，金管局都絕對能夠應付這些兌換要求。另外，他們早已為香港銀行和金融體系做好防震措施，防患未然。因此，他非常有信心香港能夠應付極端情況下資金大量流走引發的挑戰。
六次出手190億港元“托市”
4月12日晚間，在港元兌美元跌至7.85後，香港金管局入市，向市場買入8.16億港元，這是2005年金管局設立雙邊兌換保證以來的首次操作。4月13日淩晨，金管局再度出手買入24.42億港元，然而，港元兌美元在4月13日晚間再度觸及7.85的弱方兌換保證，香港金管局為維護聯繫匯率制度買入30.38億港元，4月14日淩晨，金管局再度買入33.68億港元。
4月16日下午，金管局又一次買入35.87億港元，加上17日早間買入的57.7億港元，也是近幾日入市規模最大的一次，合計買入190.21億港元。這導致18日香港銀行體系結餘將減少至約1665億港元，港元拆借利率則繼續全線上升。
香港金管局表示，港元利率其實自2015年以來已緩慢上升，只是比美息上升慢，但息差擴大會帶來套利交易誘因，使港元轉弱並觸發弱方兌換保證。若主動調控以提升港元利率，可能會引致資金流入香港，而抵銷利率上升的效果。另外，如果金管局主動採取利率調控操作，容易令市場對香港遵守聯繫匯率的決心和意志產生疑慮。
香港目前實施的聯繫匯率制度開始實施於1983年，2005年推出優化措施，將“弱方兌換保證”由7.8調至7.85，該制度將港元兌美元的匯價定在7.8港元兌1美元，但匯價可在7.75至7.85港元之間浮動。如果匯價升至7.75港元，即反映港元需求增加，同時觸及強方兌換保證水準，香港金管局便需要賣出港元買入美元以維持港元匯率；相反，如果匯價跌至7.85港元，即反映港元需求減少，觸及弱方兌換保證水準時，同樣香港金管局則需要買入港元賣出美元來維持港元匯率穩定。
聯繫匯率制度實行35年以來，港元匯率經歷了多次考驗，包括1997年的亞洲金融風暴。國際貨幣基金組織(IMF)多次就香港經濟及金融狀況發表的評估報告中提到，聯繫匯率制度是維持香港金融穩定的基石。
干預匯市促利率正常化
港元匯率疲軟的主要原因是資金面的寬鬆。2008年國際金融危機後，多國央行推行量化寬鬆政策，全球熱錢氾濫，一部分資金流入香港，按照金管局總裁陳德霖的說法，大約有1300億美元流入香港，使香港銀行流動性過大，銀行體系“水浸”，長期處於超低息環境。過去兩年多以來，美國開啟利率正常化，先後6次加息，而香港銀行利率遲遲未動，使得香港和美國息差不斷擴大，出現套利空間，許多投資者賣出港元買入美元從中獲利，最終導致最近港元的疲軟。
《經濟參考報》曾經報導，長期的貨幣寬鬆造成的超低息環境推動香港樓市狂升，成為香港經濟重大隱患。作為獨立監管機構，金管局的使命只有維護港元穩定和支持銀行體系，利率變動由市場決定。金管局不輕易對市場利率下手，並非看著資產泡沫不著急。當港元匯價創新低時，分析認為，金管局希望通過干預匯市，減少市場中的港元流動性，抬高銀行利息，達到利率正常化。
工銀國際首席經濟學家程實表示，近期港幣匯率和利率的“雙低迷”現象，並非貨幣危機的信號。恰恰相反，這既是港府被動縮表的必要環節，更是香港利率環境正常化、香港經濟融入全球普遍復蘇的必然前奏。通過啟動利率環境正常化，香港貨幣當局將漸次消解貨幣過剩與貨幣幻覺，抑制市場冒險行為，從而為香港市場的長期繁榮夯實基礎。
港元加息步伐臨近
易龍智投首席分析師高思遠表示，按常規來講，每當美聯儲加息之後，香港就被迫加息。如果美國加息，而香港不加息，就意味著現在美國的存款、債券等投資收益相對而言提高了，而香港投資收益則不變，那麼不受限制的國際資本會從香港流向美國，這使得港幣的流動性面臨一定的風險。
“由於暫時並未出現資金大舉流走的現象，銀行體系結餘規模仍然龐大，港元HIBOR抽升可能是數月後的事情，香港最快要在第三季度末才會正式上調最優惠利率。”上商財資業務處研究部主管林俊泓表示。
然而，隨著港元加息步伐的臨近，多家本地商業銀行已開始有所動作。據瞭解，目前包括滙豐、中銀香港在內的多家香港龍頭商業銀行已於上月底開始陸續暫停定息按揭產品，市場人士認為，這是銀行為將來上調按揭利息進行鋪墊。
星展銀行（香港）高級投資策略師李振豪表示，若港元利息最終上升，房地產受影響機會較大。因租金回報率目前只有約2％，若利息支出上升，將令房地產投資的吸引力下降。
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