本周重大事件“杜哈”截至目前已經基本確認為“啞彈”，昨日國內商品市場一派欣欣向榮，低調慢漲的農產品接力爆發。空頭思維還沒有徹底轉換的期民們又一次遭遇了市場的洗禮。
“我都已經砍得很快了，一直在砍，但還是沒有擺脫爆倉的結局。 ”南方一位期貨大戶胡先生懊惱地告訴中國證券報記者，在近兩日出人意料的商品大漲行情中，他幾乎覆沒，當前進入停止交易的休息狀態。“帳戶回撤很大，去年賺的已經差不多都虧掉了。”
“紅彤彤”的空頭噩夢
週二夜盤，對持有大量空單的胡先生來說，可謂是一個難眠之夜。晚上9點鐘開盤後，期市各品種延續白天漲勢：黑色系大幅拉升，期貨盤面中熱卷、螺紋鋼、鐵礦、焦炭等品種，均有5%左右甚至更高的漲幅；白銀大漲近4%；棉花大漲逾4%。
對同樣做空的劉先生來說，週三紅彤彤的期貨盤面簡直是噩夢。“我空瀝青，1945元/噸的成本，但還是虧了不少。3月之前我對市場的節奏認識還是比較清晰的，從4月份開始摸不著市場的邏輯了。”他說。
截至週三期貨市場收盤，焦炭、螺紋鋼、鐵礦、鄭棉漲停，焦煤漲5.08%，菜粕漲3.95%、橡膠漲3.91%，白銀漲3.84%、雞蛋漲3.69%、大豆漲3.59%、動力煤漲3.23%，豆粕、澱粉、玉米、瀝青、棕櫚等漲超2%。
與前幾日有所區別的是，農產品補位元加速上漲，構成了期市普大喜奔的局面。
其實，從4月11日開始，農產品上漲趨勢便已經啟動。
據中國證券報記者統計，4月11日至今，文華財經農產品指數已累計反彈近8.8%，其中軟商品板塊領漲，漲幅為8.9%；穀物板塊同期漲幅為8.1%；油脂板塊由於前期漲幅較大，成為本輪上漲的墊底板塊，但漲幅也達到了6.1%。
商通社分析師秦執認為，當前期市軟商品市場上，棉花和白糖期貨均獲得眾多利好支撐，或有望將成為資金新寵。主要原因是極端天氣及需求強勁而導致的供需趨緊。從供應來看，市場壓力減輕，供應短缺消息頻出，特別是近期有頂級機構將年度糖供應短缺預估上調，這大幅超過預期。其次，極端天氣炒作再起，拉尼娜的影響可能超過厄爾尼諾，至少在市場預期上存在這種傾向。
對於崛起的農產品價格，新紀元期貨農產品分析師王成強認為，儘管全球穀物連年豐產，全球糧食庫存接近30年來最高水準，供給過剩嚴重，從供給層面上，農產品熊市基礎毫無動搖，但這並不妨礙市場價格構築底部。
“因舊作高庫存因素，早已計入農產品價格之中。當前金融美元因素、大宗商品牛市波動的輪動和溢出效應，以及下半年發生拉尼娜概率的提升，便足以觸發補空式趨勢反彈，這將是農產品上漲的第一階段。而威脅產量的天氣模式轉換一旦出現，將啟動牛市主升浪，在商品淪為資產最近配置的時間週期裡，以粕類、油脂為代表的農產品，未來趨勢上漲潛力巨大。生豬價格近日改寫了歷史新高，3月存欄資料止跌回升，意味著遠端飼料需求增長具備潛力，這些積極的信號有待市場深入挖掘。”他說。
資產聯動推升農產品價格
具體來看，在本輪農產品的上漲行情中，棉花漲勢尤其突出。受輪儲政策落地和紡企階段性補庫影響，鄭棉1609合約在短短8個交易日內出現4次漲停，期間漲幅超過21%。截至日前，中國棉花價格指數CC Index(3128B)繼續上漲82元至12083元/噸，現貨市場棉花價格普遍上調。
飼料板塊方面，臨儲擴容刺激華北玉米倒流東北，糧源消耗有望持續，超跌價格開啟反彈行情；豆粕、菜粕方面，昨日在期貨市場熱烈的多頭氛圍中，國內菜粕現貨報價普遍上調，現貨行情走勢堅挺。豆粕現貨也強勢上漲，昨日整體漲價幅度在70-80元/噸。
國際市場上，資金也展開了對農產品的追捧，美豆期價急升至九個月高位。
美國商品期貨交易委員會(CFTC)發佈的報告顯示，截至2016年4月12日的過去一周，投機基金在芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨以及期權部位持有淨多單100216手，創下2014年6月初以來的淨多單高點。截至本週二，4月份以來，芝加哥CBOT豆粕、大豆和玉米主力合約分別上漲9%、5.5%和8.2%，紐約ICE棉花主力合約上漲5.6%。
中信期貨在4月17日公佈的策略週報中指出，當前中美兩國從宏觀環境來看均處於通脹水準逐步反彈時期，中國更是出現“類滯漲”情況，而從歷史情況來看，商品往往在低增速高通脹時期表現良好。總的來說，由於跟CPI計算直接相關，能源類商品和農牧類商品與通脹呈現較高的相關性。由於能源類商品具備難以儲存的特性，超預期高通脹時期其滾動收益更為突出；而近期農產品與超預期通脹相關性上行的主要原因是極端天氣及需求強勁而導致的供需趨緊，農產品對超預期通脹也較為敏感。目前國內的黑色、化工等板塊已經出現較大幅度上漲，在滯脹環境下面的超預期通脹將會逐步推升農產品價格。
大宗商品餘波未平
據業內人士介紹，在近期期貨市場波動率提升的情況下，資金湧入期貨市場的現象很明顯。
昨日，有消息人士從期貨公司獲悉，近期其券商總部高管通過IB要求為客戶開通一個期貨帳戶，注入的第一筆資金就達2億元。
多位元接受中國證券報記者採訪的分析人士認為，近期市場預期的轉換和巨大分歧提升了資金風險偏好。
王成強表示，從宏觀面來看，近期兩件事情扭轉了市場預期。其一，美聯儲去年12月啟動加息，並在今年一季度釋放鴿派言論，美國低頻加息步調致美元失去上漲動能，美元指數月線級別調整下跌。其二，中國1月份投放信貸資料表明，需求穩定增長的信號強烈。與此同時，貿易和經濟領先指標BDI指數應聲止跌，截至4月18日，今年累計漲幅高達131.4%。
“而在過去的兩年裡，美元指數曾走出歷史上最長的連續上漲記錄，並一度衝擊至近十二年以來的最高位100點關口，這期間大宗商品價格指數跌勢加速，陷入近三十年以來的穀底。反映大宗商品運價的BDI指數也在2016年初一度刷新歷史新低（290點），全球航運幾近停滯。”
王成強認為，近期國內商品市場出現了結構性的牛市行情，政府去產能、去庫存的煤炭、鋼鐵系列領漲，出現了歷史性的趨勢波動，短短4到5個月的時間，目前已脫離熊市低點上漲幅度介於50%至70%之間。市場主導去產能、去庫存的商品序列，漲幅顯著滯後，但市場特徵表明，它們也多轉入了牛市波動。
不過，也有分析人士指出，儘管本周重大事件杜哈消息的預期成為“啞彈”，但原油一貫被視為工業品甚至部分農產品的成本端重要因素，油價的波動短期可能會對商品市場帶來衝擊。雖然這種傳導效應有所滯後，但估計後市可能會有所體現。當前農產品漲幅過大，短期謹防誘多。
“我都已經砍得很快了，一直在砍，但還是沒有擺脫爆倉的結局。 ”南方一位期貨大戶胡先生懊惱地告訴中國證券報記者，在近兩日出人意料的商品大漲行情中，他幾乎覆沒，當前進入停止交易的休息狀態。“帳戶回撤很大，去年賺的已經差不多都虧掉了。”
“紅彤彤”的空頭噩夢
週二夜盤，對持有大量空單的胡先生來說，可謂是一個難眠之夜。晚上9點鐘開盤後，期市各品種延續白天漲勢：黑色系大幅拉升，期貨盤面中熱卷、螺紋鋼、鐵礦、焦炭等品種，均有5%左右甚至更高的漲幅；白銀大漲近4%；棉花大漲逾4%。
對同樣做空的劉先生來說，週三紅彤彤的期貨盤面簡直是噩夢。“我空瀝青，1945元/噸的成本，但還是虧了不少。3月之前我對市場的節奏認識還是比較清晰的，從4月份開始摸不著市場的邏輯了。”他說。
截至週三期貨市場收盤，焦炭、螺紋鋼、鐵礦、鄭棉漲停，焦煤漲5.08%，菜粕漲3.95%、橡膠漲3.91%，白銀漲3.84%、雞蛋漲3.69%、大豆漲3.59%、動力煤漲3.23%，豆粕、澱粉、玉米、瀝青、棕櫚等漲超2%。
與前幾日有所區別的是，農產品補位元加速上漲，構成了期市普大喜奔的局面。
其實，從4月11日開始，農產品上漲趨勢便已經啟動。
據中國證券報記者統計，4月11日至今，文華財經農產品指數已累計反彈近8.8%，其中軟商品板塊領漲，漲幅為8.9%；穀物板塊同期漲幅為8.1%；油脂板塊由於前期漲幅較大，成為本輪上漲的墊底板塊，但漲幅也達到了6.1%。
商通社分析師秦執認為，當前期市軟商品市場上，棉花和白糖期貨均獲得眾多利好支撐，或有望將成為資金新寵。主要原因是極端天氣及需求強勁而導致的供需趨緊。從供應來看，市場壓力減輕，供應短缺消息頻出，特別是近期有頂級機構將年度糖供應短缺預估上調，這大幅超過預期。其次，極端天氣炒作再起，拉尼娜的影響可能超過厄爾尼諾，至少在市場預期上存在這種傾向。
對於崛起的農產品價格，新紀元期貨農產品分析師王成強認為，儘管全球穀物連年豐產，全球糧食庫存接近30年來最高水準，供給過剩嚴重，從供給層面上，農產品熊市基礎毫無動搖，但這並不妨礙市場價格構築底部。
“因舊作高庫存因素，早已計入農產品價格之中。當前金融美元因素、大宗商品牛市波動的輪動和溢出效應，以及下半年發生拉尼娜概率的提升，便足以觸發補空式趨勢反彈，這將是農產品上漲的第一階段。而威脅產量的天氣模式轉換一旦出現，將啟動牛市主升浪，在商品淪為資產最近配置的時間週期裡，以粕類、油脂為代表的農產品，未來趨勢上漲潛力巨大。生豬價格近日改寫了歷史新高，3月存欄資料止跌回升，意味著遠端飼料需求增長具備潛力，這些積極的信號有待市場深入挖掘。”他說。
資產聯動推升農產品價格
具體來看，在本輪農產品的上漲行情中，棉花漲勢尤其突出。受輪儲政策落地和紡企階段性補庫影響，鄭棉1609合約在短短8個交易日內出現4次漲停，期間漲幅超過21%。截至日前，中國棉花價格指數CC Index(3128B)繼續上漲82元至12083元/噸，現貨市場棉花價格普遍上調。
飼料板塊方面，臨儲擴容刺激華北玉米倒流東北，糧源消耗有望持續，超跌價格開啟反彈行情；豆粕、菜粕方面，昨日在期貨市場熱烈的多頭氛圍中，國內菜粕現貨報價普遍上調，現貨行情走勢堅挺。豆粕現貨也強勢上漲，昨日整體漲價幅度在70-80元/噸。
國際市場上，資金也展開了對農產品的追捧，美豆期價急升至九個月高位。
美國商品期貨交易委員會(CFTC)發佈的報告顯示，截至2016年4月12日的過去一周，投機基金在芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨以及期權部位持有淨多單100216手，創下2014年6月初以來的淨多單高點。截至本週二，4月份以來，芝加哥CBOT豆粕、大豆和玉米主力合約分別上漲9%、5.5%和8.2%，紐約ICE棉花主力合約上漲5.6%。
中信期貨在4月17日公佈的策略週報中指出，當前中美兩國從宏觀環境來看均處於通脹水準逐步反彈時期，中國更是出現“類滯漲”情況，而從歷史情況來看，商品往往在低增速高通脹時期表現良好。總的來說，由於跟CPI計算直接相關，能源類商品和農牧類商品與通脹呈現較高的相關性。由於能源類商品具備難以儲存的特性，超預期高通脹時期其滾動收益更為突出；而近期農產品與超預期通脹相關性上行的主要原因是極端天氣及需求強勁而導致的供需趨緊，農產品對超預期通脹也較為敏感。目前國內的黑色、化工等板塊已經出現較大幅度上漲，在滯脹環境下面的超預期通脹將會逐步推升農產品價格。
大宗商品餘波未平
據業內人士介紹，在近期期貨市場波動率提升的情況下，資金湧入期貨市場的現象很明顯。
昨日，有消息人士從期貨公司獲悉，近期其券商總部高管通過IB要求為客戶開通一個期貨帳戶，注入的第一筆資金就達2億元。
多位元接受中國證券報記者採訪的分析人士認為，近期市場預期的轉換和巨大分歧提升了資金風險偏好。
王成強表示，從宏觀面來看，近期兩件事情扭轉了市場預期。其一，美聯儲去年12月啟動加息，並在今年一季度釋放鴿派言論，美國低頻加息步調致美元失去上漲動能，美元指數月線級別調整下跌。其二，中國1月份投放信貸資料表明，需求穩定增長的信號強烈。與此同時，貿易和經濟領先指標BDI指數應聲止跌，截至4月18日，今年累計漲幅高達131.4%。
“而在過去的兩年裡，美元指數曾走出歷史上最長的連續上漲記錄，並一度衝擊至近十二年以來的最高位100點關口，這期間大宗商品價格指數跌勢加速，陷入近三十年以來的穀底。反映大宗商品運價的BDI指數也在2016年初一度刷新歷史新低（290點），全球航運幾近停滯。”
王成強認為，近期國內商品市場出現了結構性的牛市行情，政府去產能、去庫存的煤炭、鋼鐵系列領漲，出現了歷史性的趨勢波動，短短4到5個月的時間，目前已脫離熊市低點上漲幅度介於50%至70%之間。市場主導去產能、去庫存的商品序列，漲幅顯著滯後，但市場特徵表明，它們也多轉入了牛市波動。
不過，也有分析人士指出，儘管本周重大事件杜哈消息的預期成為“啞彈”，但原油一貫被視為工業品甚至部分農產品的成本端重要因素，油價的波動短期可能會對商品市場帶來衝擊。雖然這種傳導效應有所滯後，但估計後市可能會有所體現。當前農產品漲幅過大，短期謹防誘多。
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