回顧 2015年芝加哥農產品期貨市場，三大主力玉米、小麥和大豆均跌跌不休，難逃低迷。截至2015年12月23日，玉米、小麥和大豆交易最活躍的合約月份比2014年12月31日分別跌7.93%、20.39%和13.95%。究其原因，有以下5方面：
一、美元強勢
2015年12月16日，美國聯邦儲備委員會宣佈將聯邦基金利率上調25個基點到0.25%至0.5%的水準，這是美聯儲自2006年6月以來首次加息，並推動美元上漲。17日，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數漲1.39%。加息"靴子"落地時間點選在2015年美聯儲最後一次貨幣政策會議後，符合市場預期，而落地之前，加息預期一直是美元上漲的主要推手，截至12月17日，美元累計上漲已超過9%。
美元強勢上漲導致以美元計價的芝加哥三大主要農產品相對歐洲、南美和黑海等地的更貴，阻礙美國玉米、小麥和大豆出口，打壓美國農戶積極性。《華爾街日報》12月11日的一篇報導說，12月初，美國小麥報價約每噸205美元，而法國小麥售價約193美元，烏克蘭或俄羅斯等黑海小麥運抵黑海港口的價格約194美元。
強勢美元如同一把懸在美國農產品頭上的達摩克利斯之劍，2015年度美國農產品的幾次大跌行情背後都有其影子。7月24日當周，玉米跌6.6%，小麥跌7.63%，均創2015年最大周跌幅，就與美元上漲密切相關，而大豆在出口增長等利好下當周跌幅也達4.15%。
二、庫存充足
美國農業部的農產品相關報告是市場關注焦點之一，其月度世界農產品供需報告(World Agriculture Supply and Demand Estimates)更是直接影響市場價格，考察這一報告，可以發現庫存充足，存量難消是貫穿2015年的一大難題。
美國農業部12月9日發佈的月度世界農產品供需報告顯示，12月美國2015/16年度玉米期末庫存預計上調2500萬蒲式耳至17.85億蒲式耳，而全球玉米期末庫存近乎持平；美國小麥月度供需情況大體未做調整，但全球小麥供應量上調230萬噸，全球小麥產量上調190萬噸至7.349億噸，仍創歷史新高；大豆期末庫存量預計為4.65億蒲式耳，持平，為2006/07年度以來最高。
當天由於市場早已預期美國農業部將上調美國和全球小麥庫存，加之當天芝加哥小麥期貨市場基金空頭頭寸已接近創紀錄水準，而美元當天也大跌，推動基金空頭回補，小麥上漲，但此前的11月因庫存難以消化，小麥大跌8.91%，玉米跌2.62%，而大豆也在年末出口良好的情況下跌0.54%。
記者統計2015年度的12份月度《世界農產品供需報告》發現，1月，該報告預計小麥期末庫存量上調3300萬蒲式耳，全球小麥2014/15年供應量預計上調170萬噸，而全球小麥產量上調120萬噸，創歷史紀錄，玉米單產和產量創歷史紀錄，大豆產量為39.69蒲式耳，較此前預測增加1100萬蒲式耳；此後，三大農產品同時出現產量和庫存下調的月份只有10月，三大農產品中玉米產量和庫存預測下調的月份共5個，為3月、5月、7月、9月、10月；小麥和大豆出現下調的均只有3個月份，小麥為3月、4月和10月，大豆為4月、6月和10月。
一些有影響力的私營諮詢機構，如INFORMA等，也在其一些重要報告中上調其農產品產量預測。
三、需求不振
與產量和供給增加對應的是國際市場對美國農產品的需求一直不振。需求不振除官方因為食用和飼用下降等因素下調消費量外，另一個重要方面是上文提到的美元上漲使美國農產品相對其它國家產品來說更貴，從而在國際農產品市場上失去競爭力。
同樣考察2015年度12份月度《世界農產品供需報告》，下調需求的占多數，如1月報告玉米總使用量下調7500萬蒲式耳，2月報告將美國小麥出口下調250萬蒲式耳等等，直至12月下調美國玉米出口銷售量和小麥全球消費量，二者庫存達到歷史高點。
大豆雖然面對中國需求拉動和生物柴油新標準等利好，但全年看整體需求也難以化解庫存。市場對美國大豆的需求在8月降到歷史低點，8月13日美國農業部報告稱，截至8月6日，2015/16市場年度美國大豆出口簽約進度同比降47%，為近7年低點。而資料顯示，8月6日當周大豆周下跌4.85%，為全年最高周跌幅。
四、天氣適宜
在美國玉米和大豆生長的關鍵期，幾次適宜的天氣也推高了市場增產預期，成為市場炒作關鍵，大大打壓玉米和大豆期價。如在4月底5月初玉米和大豆的種植關鍵期，美國中西部地區迎來溫暖濕潤的有利天氣，在基金大量拋盤的打壓下，玉米等穀物期貨曾在4月中下旬一度領跌芝加哥農產品市場。而官方報告也印證了市場的增產預期，5月11日美國農業部公佈的周度穀物生長報告顯示，截至5月10日一周，對18個州的抽樣調查顯示，美國玉米種植完成約75%，大幅高於上周的55%和過去五年同期均值57%，美國小麥出苗率為56%，高於上周的43%和過去五年同期均值的45%，而小麥優良率為8%，高於過去五年同期均值5%。大豆種植完成31%，高於上周的13%和過去五年同期均值20%。
7月份8月份生長關鍵期的降雨同樣利於玉米和大豆生長，而收割期的晴朗天氣則有利於農產品收割，在適宜的天氣條件下，美國農產品迎來歷史性的豐收。12月美國2015/16年度玉米期末庫存預期上調2500萬蒲式耳至17.85億蒲式耳，而全球玉米期末庫存近乎持平；美國小麥月度供需情況大體未做調整，但全球小麥供應量上調230萬噸，全球小麥產量上調190萬噸至7.349億噸，仍創歷史新高；大豆期末庫存量預計4.65億蒲式耳，持平，為2006/07年度以來最高。
此外，美國以外地區，如俄羅斯、烏克蘭、歐洲、南美等地一些關鍵時間點適宜的天氣也打壓美國農產品期價。如12月中上旬南美地區的降水緩解巴西、阿根廷等主要農作物生產區的旱情，也進一步加大了投資者關於市場供給壓力擴大的預期。
五、周邊因素
"屋漏偏適連夜雨"，對美國農產品來說，2015還有一個不可忽視的因素就是周邊國家下調農產品出口關稅。其中市場關注最集中的是年底阿根廷新當選總統馬克裡推出的降低阿根廷農產品出口關稅，包括大豆出口稅率降5%；同時還推出阿根廷比索浮動匯率等，造成比索貶值，這一系列措施使美國農產品面臨來自農產品出口大國阿根廷的出口壓力。
2016年來看，多數市場分析師認為美國農產品仍將面臨價格下行壓力，而美元上漲、庫存難消、需求下降等仍是美國農產品需要面對的主要利空因素。
官方已經給出了自己的預測，美國農業部12月11日發佈的農業長期預測早期報告顯示，2016年美國玉米、小麥和大豆均價將比2015年進一步下降，且未來幾年，上述農產品價格仍將徘徊在低位。此外，2016年美國玉米產量和年終庫存將均較2015年明顯上升，超出市場預期。
最新評論