大宗商品周評:黑色系大宗商品強勢上漲

在過去的三個月裡，以煤炭、鐵礦石為代表的黑色系大宗商品出現一輪強勢上漲。儘管這輪上漲有各自的特殊消費週期影響，但從共性上看，基本上都受到國家政策調整帶來的利好預期，後續走勢或仍將持續受到相關政策的影響。

從煤炭系產品看，鄭州商品交易所的動力煤期貨在本周仍小幅上漲0.47%，26日報收在339.4元。這已經是動力煤期貨連續三個月上漲，累計漲幅達16%。動力煤期貨價格不僅重回300元整數心理關口，更是用連續兩個強勢上漲站穩該位置。 與此同時，大連商品交易所的焦煤、焦炭兩個期貨品種，儘管在本周分別小幅下跌1.07%、0.64%，但受到動力煤價格上漲的帶動，在過去三個月的累計漲幅也分別達到了17.9%、13.89%。

在鋼鐵系產品中，大商所的鐵礦石期貨價格在本周小幅下跌了0.41%，但從月度資料上看，在過去的三個月裡，鐵礦石期貨價格漲幅達23.7%。下游產品中，上海期貨交易所上市的螺紋鋼期貨、熱卷板期貨在過去三個月中累計漲幅11.9%、22.5%。

分析師認為，作為煤炭和鋼鐵兩大黑色系商品出現如此一致的反彈時段，確實與國家對煤炭、鋼鐵去產能政策的影響有關係。雖然去產能政策需要較長時間才能出現效果，但由於市場壓抑太久，關於去產能的相關政策將更加明朗，因此市場就對此抱有較強預期。

但也有分析師指出，從行業上看，動力煤現貨市場在去年11月份就出現了一輪小幅反彈，期貨市場反應有些滯後，出現了"透支"這輪現貨反彈的行情。從最新價格上看，現貨價格已經出現回檔，因此動力煤期貨的反彈動力能否持續值得注意；而鐵礦石市場出現反彈，主要是與港口庫存大幅下降，受到氣候因素影響，更重要的是房地產政策的逐步鬆綁讓市場重新燃起熱情，多重因素疊加帶動產品的上漲。

不管何種因素，由於前期漲幅已經較大，在基礎需求沒有明顯改善的情況下，分析師們都不約而同地提醒投資者注意當前的風險情況。