大宗商品周評:期銅再走新低 白糖現反彈行情

受到國際銅價影響，國內銅期貨持續下跌，創下2009年5月以來的新低。而白糖期貨受到玉米價格出現小幅回漲的帶動，本周上行現反彈。

滬銅主力1601合約本周再度收低在34540元／噸，下跌1.06%。這是滬銅自10月26日開始，連續5周下跌。更重要的是，自三周前滬銅跌破37000元／噸之後，價格連創新低，回到了2009年中期水準，而本周更是一度跌至34210元／噸，上次出現這一價格則是在2009年5月中旬。

分析師認為，銅價下跌主要是與國際銅價下跌有密切關係。其中有觀點認為，是受到預期中國需求疲軟帶動國際銅礦預期再次下跌；但也有觀點表示，前期銅價支撐點位40000元／噸關口附近的調整本寄希望於中國新的相關政策能刺激需求，但沒有新的政策出臺使得市場出現補跌行情。

由於銅價維持低位已經持續了較長時間，相關產業企業在使用期貨套保上已經日臻成熟，從產業端回饋的情況，雖然銅價下跌帶來了負面影響，但上游企業基本已經適應了當前的情況。

另一個焦點品種，白糖期貨主力1601合約在結束了7周的持續下跌後，本周出現一個較為強勁的反彈行情，20日報收在5486元／噸，上漲2.24%。事實上，本年度榨季開始之後，由於產量和榨糖率的影響，今年國內白糖價格供需缺口有擴大的趨勢，進口糖大幅增加的同時，也有企業利用國際糖價低迷期進口大量原糖，存放在保稅港口，等待下一年度的進口配額下放後報關。因此，白糖市場短期內預計價格上漲。

從同比上看，白糖價格確實有明顯的上漲，但受到玉米豐厚帶來澱粉糖產能釋放的衝擊，白糖價格在過去幾個月內猛漲之後大幅下跌。對於本周上漲，分析師們認為一方面可能是超跌之後的補漲；另一方面是玉米價格出現回漲，尤其是在過去兩周內，東北臨儲啟動和華北玉米價格恢復性上漲，構成了與白糖價格的負相關關係，支持了本周白糖價格大漲。

但對於後市，分析師們仍表示謹慎。主要考慮仍是玉米價格能否恢復到2000元／噸的臨儲價格之上，以及正在密集研究有關玉米消化的政策因素。不過分析師普遍認為，國產白糖產量在明年或可能繼續下降。