從近期召開的會議以及高層表態看，貨幣政策穩健的基調不會改變，鬆緊適度，保持流動性合理充裕。在這一基調下，市場人士和分析人士的關注點逐漸聚焦於一處——即利率市場化尤其是貸款利率市場化會否在下半年有實質性突破，並伴隨著市場利率下調？
回顧今年上半年，央行兩度使用存款準備金率工具，但是手法均有所創新：第一次是1月份，下調金融機構存款準備金率，置換部分中期借貸便利（MLF），分兩次實施；第二次是5月份，對聚焦當地、服務縣域的中小銀行，實行較低的優惠存款準備金率，於5月、6月和7月分三次實施到位。
兩次操作，都充分體現了結構性貨幣政策的特色，具有明顯的“定向”的味道。而且，兩次操作細分為五次實施到位，可以看出央行穩妥有序地釋放資金的目的，避免“漫灌”，堅定“滴灌”。
政策的效果也逐漸顯現。上半年小微企業融資成本有所下降，貨幣市場利率穩中有降。“穩健的貨幣政策體現了逆週期調節的要求，宏觀杠杆率高速增長勢頭得到初步遏制，金融風險防控穩妥果斷推進，金融服務實體經濟的品質和效率逐步提升。”央行貨幣政策委員會二季度例會總結。
關於下半年貨幣政策，毋庸置疑，目前來看貨幣政策的工具箱還是豐富的。央行行長易綱6月上旬出席G20財長和央行行長會議時指出，中國宏觀政策空間充足，政策工具箱豐富，有能力應對各種不確定性。上述二季度例會也指出，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。
至於具體的操作，近期市場上多了一些“降息”的建議。中信證券研究所副所長明明指出，流動性分層和隔夜利率進入“0時代”意味著，數量工具效率有限，全面降准的概率越來越低，未來可能只是在“三檔兩優”之中修修補補。而全球貨幣政策進入降息週期，國內外因素共同提高降息預期。華泰證券首席宏觀研究員李超認為，降息時點選擇應重視外部風險。
伴隨近期“利率市場化”在政策檔、公開報導中出現的頻次增加，市場也在猜測，年內央行會否寓改革於調控中，深化利率市場化與降低市場利率同步進行。回顧2012年至2015年期間，貸款利率下限和存款利率上限放開的過程中，寓改革於調控之中的做法並不少見。
6月26日召開的國務院常務會議提出，深化利率市場化改革，完善商業銀行貸款市場報價利率機制，更好發揮貸款市場報價利率在實際利率形成中的引導作用，推動銀行降低貸款附加費用，確保小微企業融資成本下降。
易綱5月在中債指數專家指導委員會第十五次會議上指出，在進一步推動利率市場化改革的過程中，央行存款基準利率仍將繼續發揮重要作用。貸款利率實際上已經放開，但仍可進一步探索改革思路，如研究不再公佈貸款基準利率等。
興業研究近日發佈的一份報告預計，“兩軌並一軌”可能在近期加快推進，具體路徑可能是在保留現有的貸款基礎利率（LPR）的基礎上，通過進一步培育其市場化報價機制，讓LPR“動起來”，引導LPR與貨幣市場利率加強聯動，下一步可能不再公佈貸款基準利率。
明明認為，隨著利率市場化推進，利率並軌漸近，價格工具優於數量工具，利率並軌配合適當下調政策利率，可以更好地傳導到實體經濟。他預計，若美聯儲降息，降息將成為選項，首先是通過公開市場操作利率，即逆回購和MLF，或者定向中期借貸便利（TMLF）操作利率跟隨下調。隨著利率市場化不斷深入發展，形成LPR引導貸款利率的機制。
依據國務院常務會議的表態，李超判斷，降息如果落地，可能的操作是兩步合成一步（兩步為：第一步是取消貸款基準利率，引入LPR作為新的貸款定價基準；第二步是通過降低政策利率引導LPR降低，從而達到降息目標，也就是同步降低逆回購、MLF政策利率10BP-15BP）。通過這樣的操作，既實現了降低企業融資成本，又將利率市場化的長期改革目標向前推進了一步。
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