綠色債券市場“從零變成英雄”
“所以有些歐洲的老外就跟我說笑話，說China grew from zero to hero，一年之內從零變成了英雄，這一點國際上刮目相看”，馬駿首先對中國財富網介紹稱。
他認為，我國綠色金融體系中一個最大的亮點是綠色債券市場。2015年年底，中國人民銀行發佈第39號公告，明確了銀行間債券市場發行綠色金融債券有關事宜。2016年，我國綠色債券市場正式啟動，當年就成為全世界最大的綠色債券市場，占到當年全球綠債發行量的40%。
中國建立的綠色債券生態體系在國際上領先。這體現在中國設定的市場標準是全球最詳細的，有6大類31小類，而且可操作性非常強。另外，中國95%的綠色債券都是經過認證的，剩下5%也正處於向發改委申請過程中。馬駿表示，從這一意義上來看，中國所有的綠債都獲得認證，而國外只有60%左右獲得認證。並且，中國要求發行綠債的企業披露環境資訊，包括資金用途、環境效益等。市場標準、認證、資訊披露這些要素，構成了一個較為健全的生態體系，現在國外很多國家都開始學習中國模式。
另外，我國的綠色基金也已經取得較大進展。根據不完全統計，現在綠色股權基金已經有250個，其中50個是地方政府發起的，200個左右是社會資本。還有很多綠色金融工具和產品的創新，例如綠色ABS，綠色建築保險，銀行的環境壓力測試等。
與其他國家相比，我國綠色金融的發展也存在一些不足，較為明顯的是綠色責任投資領域剛剛起步，參與進來的資產所有者和資產管理公司不多。此外，綠色資產證券化在數量和餘額上與西方國家差距很大。馬駿指出：“全球主要的資產管理者都需要既有綠色標籤、又有足夠流動性的資產，但是我們現在還沒有能力創造這麼多資產來滿足他們的需求”。
綠色專案收益率並不低 需要的是資金有“耐心”
在綠色投資領域，一大掣肘是金融機構對於綠色項目投資收益率的擔憂。馬駿表示，並不是所有的綠色專案收益率都很低。他將綠色項目分為三類，第一類是本身具有經濟效益的，短期和長期內的盈利能力都很明顯，這類項目數量可能占到總量的一半以上。對於這樣的專案，金融機構最重要的是要有能力去識別、去落實。能力建設是下一階段需要著力解決的問題，金融機構要能夠有“火眼金睛”，看到這些項目。
第二類專案收益率略低，部分原因可能是期限錯配，也可能是因為外部性沒有被內生化。期限錯配指的是長期的項目與短期的資金不相匹配。馬駿提出，其實很多綠色專案從長期來看回報率是可以達到要求的，但因為資金“缺乏耐心”，導致項目融不到足夠的長期資金，或者長期資金的融資成本較高。解決這一問題需要金融產品的創新，例如發展綠色債券市場，或者是綠色ABS。
外部性沒有被內生化，指的是項目的環保正外部性沒有被內生化為收益率。例如一個綠色項目能夠起到減排、降低污染的作用，但受益者是周圍300公里的上千萬人，無法向他們進行收費，成本又很高，因此收益率比較低。而要彌補項目實際回報率與投資者所要求的回報率之間的差距，可以利用激勵機制，降低融資成本，例如給綠色項目的貸款實行利率優惠，或者地方政府給予擔保貼息等。
馬駿提出，第三類綠色專案是純公益性的，指的是完全沒有經濟收益的項目，這一類數量不是很多，需要政府來承擔成本。據測算，綠色專案中需要政府承擔融資的比例在10%左右，其中一部分資金用來補貼收益率稍低的綠色項目，另一部分則是覆蓋純公益綠色項目的成本。
各類金融機構發揮優勢參與綠色金融體系構建
2016年，中國人民銀行等七部委聯合發佈《關於構建綠色金融體系的指導意見》，對綠色金融體系做出定義：通過綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數和相關產品、綠色發展基金、綠色保險、碳金融等金融工具和相關政策支持經濟向綠色化轉型的制度安排。這意味著，銀行、證券、基金、保險等各個金融業態均可參與到綠色金融體系的構建中。
綠色信貸主要是由銀行來發行，歷史較長，規模保持穩步增長。據原銀監會資料，我國21家主要銀行機構的綠色信貸規模從2013年末的5.2萬億元增長至2017年6月末的8.22萬億元。另外，銀行也可以作為綠色債券的發行人。
在綠色股票領域，主要是上市公司和券商發揮作用。馬駿介紹，帶有綠色屬性的企業IPO後，經協力廠商機構評估貼標籤，或將其放進指數中，通過這樣的機制讓投資者易於識別哪些上市公司是綠色的、哪些可以放進綠色基金、哪些可以放進綠色的ETF（交易型開放式指數基金）等，從而引導更多的股票市場資金進入綠色產業。
馬駿認為，保險可以在綠色領域發揮的作用越來越大。傳統的綠色保險是指環境責任險，現在有一些創新的綠色保險產品，例如綠色建築保險，保險公司為綠色建築的節能效益進行擔保和賠付，這樣能促進綠色建築的銷售及投資。另外還有風能、太陽能的保險，保險公司為其發電量進行擔保，產業可以得到順利發展。
馬駿總結稱，“參與綠色金融體系的金融機構都知道自己應該幹什麼，能夠發揮專業優勢與綠色產業結合，同時不斷進行創新”。
最新評論