央行暫停逆回購，今日回籠900億元

23日，央行公告稱，考慮到月末財政支出可吸收央行逆回購到期等因素的影響，為維護銀行體系流動性合理穩定，今日不開展公開市場操作。鑒於當日有900億元逆回購到期，實現淨回籠900億元。

昨日，央行上調公開市場操作利率5個基點，淨回籠1500億元。近日央行公開市場操作重回淨回籠格局，但無礙流動性寬鬆，資金價格繼續下行。昨日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）大多下行，隔夜Shibor下行1個基點，報2.5490%。1個月Shibor下行3.8個基點，報4.4662%。

年初以來，資金面一直相對寬鬆，貨幣市場利率的波動性也明顯低於去年。中金固收研究團隊認為，今年貨幣市場利率難以再回到去年年末那麼高的水準，而各類金融機構投資策略偏謹慎的情況下，需求也主要集中在中短端。

近期存單供給量回升，但利率仍逐步回落，體現了資金面的松和機構對短端配置需求旺盛。不過，今年金融嚴監管導致廣義流動性仍偏緊，銀行負債壓力偏大，資產的投資也存在各種摩擦，這些摩擦性使得短端利率的回落不那麼容易直接傳到長端，使得收益率曲線陡峭化。

後續來看，中金固收研究團隊認為，如果廣義流動性缺口縮小，將有利於長端利率也開始回落。但短期來看，二季度各種監管政策執行以及債券供給量上升，長端利率可能還會有反復的波動。