週三（3月21日），央行繼續暫停公開市場操作，當日400億元逆回購到期自然回籠，為連續第二日淨回籠，但流動性仍延續均衡偏松狀態，貨幣市場利率漲跌互現。
市場人士指出，進入3月，資金面延續了2月份的平穩走勢，這主要受益於前期央行加大流動性投放力度，2月份超儲率可能較1月份出現較明顯回升，近期市場對流動性預期也有所改善。不過當前形勢下，超儲率較低的情況較難結束，在央行“削峰填穀”的安排下，季末資金面預計以緊平衡為主，不會出現大幅波動。
央行續停逆回購
週三早間，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處於較高水準，臨近月末財政支出可吸收央行逆回購到期等因素的影響，3月21日不開展公開市場操作。當日有400億元逆回購到期，由此單日淨回籠資金400億元，為公開市場操作連續第二日淨回籠。
連續淨回籠不改資金面均衡格局。據交易員透露，昨日銀行間質押式回購市場繼續延續月內寬鬆、跨月偏緊的狀態。開盤伊始，股份制大行陸續融出大量月內資金，月內資金需求迅速得到平抑；午盤回來，回購市場繼續維持寬鬆態勢，隔夜最低在2%成交。
昨日銀存間質押式回購市場上，隔夜加權利率DR001持穩於2.54%，代表性的7天期加權利率下行約2BP至2.82%；跨季的14天加權利率上行約18BP，最新報4.08%；此外，21天加權利率持穩於4.98%。
進入3月下旬，市場資金面仍偏向寬鬆，這一表現略超預期，此前不少市場人士預期下旬流動性將邊際收緊，但近日短期限資金利率整體穩中趨降，持續寬鬆過後，市場對流動性預期有所改善。
超儲率上升或是關鍵
分析人士認為，3月以來流動性持續寬鬆，主要受益於前期央行加大流動性投放的舉動，進一步看，2月份超儲率可能較1月份出現較明顯回升，流動性分層現象有所緩和。
中信證券（18.30+0.11%）固定收益首席分析師明明指出，經測算，2月份超儲率出現小幅回升，從1月的0.89%上升到1.56%，高於2017年以來大多數時期。超儲率的反彈意味著銀行整體資金面水準在2月份出現了較為顯著的放鬆，同時貨幣市場利率的下行也說明了流動性水準的改善。
明明認為，2月份超儲率回升的主要因素在於定向降准和臨時準備金動用安排（CRA）操作下，法定準備金規模下降及超額存款準備金規模的大幅抬升。不過明明同時指出，當前，商業銀行庫存現金規模仍然保持穩定，法定存款準備金規模增速大於0時，超儲率較低的情況就較難結束。此外，新一年的監管和貨幣政策形勢下，貨幣政策穩健中性和去杠杆持續仍將導致M2增速的下行，而股票市場的溫和上漲也進一步削弱流動性環境。
短期而言，市場人士預計，在央行“削峰填穀”的安排下，季末資金面預計以緊平衡為主，不會出現大幅波動。
“在保持流動性合理穩定、中性適度的總體政策取向下，預計流動性不會持續偏松或偏緊。”廣發證券（14.82+0.00%）表示，考慮到季末往往是多因素疊加影響流動性的時點，央行大概率會開展操作進行調控。就目前來看，央行對於跨季資金需求已有所安排，上周央行連續多日採用7天期和28天期逆回購的組合，一方面對沖了稅期等因素的影響，一方面也適度增加了跨季資金的供給。
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