央行今開展1600億元逆回購 公開市場零投放

今日央行結束了連續大額淨投放，公開市場操作回歸零投放零回籠格局。25日，央行開展1600億元逆回購操作，完全對沖當日到期量。其中7天和14天分別為1000億元和600億元，中標利率均持平於前期。

從10月17日至10月24日的最近一周，央行公開市場逆回購淨投放量高達8400億元。據興業研究統計，今年以來，如此連續且大幅淨投放的情況僅出現過三次，分別在1月份、7月份和10月份。此次大額投放是在資金利率已經出現下行、資金面尚未出現緊張的時候，央行依舊連續淨投放，超出市場普遍預期。從中可以看到央行近期操作的前瞻性，提前對沖稅期高峰因素，平滑流動性。

隨著10月下旬稅期到來，資金面擾動因素逐步顯現。從23日開始，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）重拾微幅上行趨勢，但整體流動性仍較寬鬆。昨日，Shibor隔夜利率上行1.8個基點，報2.6340%，仍處於近月低位。銀行間最具代表性的質押式回購利率DR007加權利率繼續下行至近階段低位，報2.7845%。

興業研究分析師何津津認為，考慮到當下逆回購餘額已經達到了1萬億元的隱性上限、淨投放的資金已基本可覆蓋繳稅因素所帶來的流動性缺口，疊加當下資金利率水準已經達到了利率區間的運行下限，央行繼續連續淨投放不可期。