財政部今日開展國債做市支持操作 10年期國債收益率3.4787%

7月18日，財政部開展了國債做市支持操作，隨賣2016年記帳式附息第23期10年期國債，債券代碼為160023，成交總額為15.1億元，中標價格為93.86元，參考收益率為3.4787%。

隨賣操作是指財政部在債券二級市場賣出國債。九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，此次隨賣操作主要因為做市商需求，而非財政部主動增發，不代表政府有意引導長端利率上行。之所以隨賣個券160023，核心原因在於國債做市商手中已經沒有該券可用，而市場上該券處於被配置戶鎖定的狀態，導致該券無法繼續做市，借券賣空之後的買回無法進行，因此做市商要求財政部增發該券。

在他看來，此次隨賣操作與2017年6月20日進行1年期國債隨買有很大不同。主要理由在於中標利率，1年期國債隨買操作的中標利率遠低於市場價格，其買方是財政部，表明財政部有意引導短端利率下行，結束債券市場平坦化。

事後來看也確實如此，6月21日之後短端利率下行幅度遠高於長端。而此次隨賣操作的買方是做市商等市場機構，中標利率3.48%，仍然明顯低於活躍券的3.58%，表明此次隨賣操作確實是應市場需求而賣，並非財政部和央行有意引導利率上行。

7月17日，中債國債收益率曲線顯示，10年期國債到期收益率為3.5626%，略低於7年期國債到期收益率3.5924%。

結合央行近期淨投放來看，鄧海清表示，資金緊張和國債均不代表政策層有收緊貨幣或抬高長端利率的意圖。資金緊張並非央行的主動意圖，央行通過大量淨投放對沖資金緊張。國債隨賣也並非財政部的主動意圖，財政部增發國債是為了滿足市場的需求。