​試點擴圍後首單落地 民生銀行發行信用卡不良資產證券化產品

5月24日，由民生銀行作為發起機構、招商證券擔任主承銷商的“鴻富2017年第一期不良資產支持證券”在銀行間債券市場成功發行，發行規模（面額）為2.05億元。這是監管機構擴大不良資產證券化業務試點範圍後的首單落地項目，也是民生銀行發行的首單不良資產支持證券，基礎資產為信用卡不良資產。

據介紹，目前民生銀行信用卡中心累計髮卡量已超過3000萬張，累計帳戶啟動率達76.2%，多項指標持續保持同業領先地位。“鴻富一期”為民生銀行投資銀行部和信用卡中心共同發行的首單不良資產支持證券。

“鴻富一期”分為優先檔和次級檔資產支持證券。其中，優先檔資產支援證券發行規模（面額）為1.60億元，占比78.05%，評級AAA；次級檔資產支援證券發行規模（面額）為0.45億元，占比21.95%，無評級。在目前債市利率持續震盪走高、流動性趨緊且不良資產證券化業務仍處於試點階段的大環境下，“鴻富一期”得以成功發行顯示出投資者對不良資產支援證券產品的逐步認可，不良資產支援證券產品正在成為銀行處置不良資產新的標準化方式。

“鴻富一期”基礎資產為信用卡不良資產債權，具有無擔保、筆數多、單筆金額小、分散度極高等特點；同時，“鴻富一期”入池信用卡不良債權的加權平均逾期期數僅為7.24個月，為目前已發行的信用卡類不良資產證券化專案中的最低，具備較高的預期回收率。

在交易結構設置上，“鴻富一期”設置了緩釋現金流波動、保障優先檔資產支持證券投資者利益的相關安排。第一，除優先檔/次級檔內部增信安排外，增加流動性儲備帳戶；第二，基礎資產所涉處置費用在優先檔資產支持證券本金償付完畢前，採取限額分配的方式支付，有利於進一步提高優先檔資產支持證券的償付安全性；第三，設置超額收益分成機制，對貸款服務機構盡職催收形成有效的激勵，進一步促進基礎資產的處置和回收。

民生銀行投資銀行部有關負責人表示，在目前我國宏觀經濟轉型、經濟增速下降的壓力下，我國商業銀行的資產品質面臨較大壓力，資產證券化業務借助其標準化的產品運作方式和市場化的資金管道，為商業銀行處置不良資產提供了新的有效工具，有望成為商業銀行處置不良資產的優選之路。

民生銀行信用卡中心相關負責人表示，之前信用卡不良資產債權不能批量轉讓，只能依靠核銷和現金清收，而不良資產證券化擴充了信用卡產品不良資產處置手段，不但實現了將所持有的信用卡不良債權轉讓，也實現了不良資產出表的目的，降低了不良率。

作為擴大業務試點資格後首個成功發行不良資產支援證券產品的商業銀行，民生銀行在前期對資產證券化業務已有較多探索，為本次產品的順利發行打下了良好的基礎。在“鴻富一期”發行之前，民生銀行作為發起機構已累計發行12單、發行規模共計502.64億元的資產證券化產品，所涉基礎資產類型包括對公貸款、個人住房抵押貸款、信用卡分期汽車貸款等，已經積累了豐富的資產證券化專案執行和管理經驗。