黃金：抄底宜謹慎

金融屬性較強的黃金在黑天鵝事件頻發的2016年一度成為投資者的寵兒，從年初的1000美元/盎司附近沖高至1300美元/盎司。但好景不長，美聯儲加息靴子落地打破了黃金的“沖天夢”，四季度以來ETF全面減持。

分析人士認為，2017年美聯儲可能會較快加息，整體中性偏鷹派，大概率加息2次，低通脹以及貨幣政策收緊都將利空黃金白銀。

過山車的黃金

2016年貴金屬走出一輪“過山車”行情，在年初全球金融風險爆發的背景下，黃金避險需求爆發。COMEX金價從年初的1073.9美元/盎司，至年中最高攀升至1377.5美元/盎司。

2016年9月底以來，隨著金融風險的利空被消化，同時美聯儲加息預期再起，黃金市場負面情緒升溫，金價持續承壓走跌，最低下探至1122美元/盎司一線。

四季度至今ETF全面減持，2016年12月29日全球最大的黃金基金-SPDR Gold Shares黃金持有量為823.36噸，較上月末減持60.85噸。同期白銀基金-iShares Silver Trust (SLV)白銀持有量10617.12噸，較上月末減持149.38噸。

“金價自11月中旬以來在創記錄的連跌，黃金ETF持倉也持續遭拋售，暗示投資者對中期黃金市場的情緒非常負面。雖本月下半月白銀基金SLV持有量有所增加，但認為這僅是小散戶的低位買進操作，對銀價基本上沒有支撐意義。”富寶資訊分析師表示。

南華期貨分析師薛娜表示，SPDR黃金ETF的波動較所有黃金ETF的波動更大，並且與價格的波動方向更為一致，與價格是相互驗證相互影響的關係。國際黃金一般被市場認為具有對抗美歐股市下跌、突發性重大經濟金融政治事件等作用，ETF持倉的變動主要體現出市場對避險資產的需求變動。

金價難有卓越表現

目前全球央行購入黃金儲備的趨勢仍在繼續，其中中國和俄羅斯是主要的黃金儲備購入國，目前中國購入量有所減少，俄羅斯購入量則較高。薛娜認為，央行購入黃金儲量對價格的敏感度不高影響也不大。

“2017 年美聯儲可能會較快加息整體中性偏鷹派，但經濟增速或不支持加息3次，大概率加息2次，這樣通脹率不會持續過高，低通脹以及貨幣政策收緊都將利空黃金白銀。”薛娜說。