中美獨角獸：中國企業競相上市 美國企業保持私有

9月20日，美團點評正式在港交所掛牌上市，這是繼小米集團之後，在港交所交易的第二隻“同股不同權”股票。截至收盤，美團點評收漲3.65港元，漲幅5.29%，報72.65港元，該股總市值一度升至約4000億港元，超越小米和京東，僅次於BAT。

美團點評的上市，也將國內獨角獸企業上市推向高潮。據彭博社編纂的“彭博億萬富翁指數”資料，包括小米、美團點評、蔚來汽車等五起首次IPO至少幫助16位科技大佬進賬480億美元。

海外媒體公佈的資料顯示，2018年以來全球共有23家獨角獸IPO，遠超2016年和2017年的總數。總的來說，2018年上市的獨角獸企業表現尚可，目前至少有六家企業市值超過100億美元。與此同時，獨角獸的並購交易量也在增長，今年以來至少有11筆交易。例如，沃爾瑪以160億美元收購Flipkart、微軟以75億美元收購GitHub等大宗交易。目前來看，雖然美國產生的獨角獸數量最多，但今年最具價值的IPO多為亞洲和歐洲的企業。

此時，美國獨角獸企業卻多數選擇繼續保持私有狀態。即便像Uber這樣的獨角獸公司估值出現回升，今年矽谷獨角獸進行的首次公開募股數量依舊顯得很“稀缺”。資料顯示，1997年美國上市企業的平均“年齡”（上市時公司成立時間）是12歲，生氣勃勃，現在的平均年齡則是20歲。由此可見，美國上市公司的“歲數”也越來越大。

美國國家經濟研究局的檔顯示，年輕創業企業回避IPO的一個重大原因是公開上市不能為有前景的初創企業帶來好處。目前，美股上市公司的兩大特點——資訊披露和履行會計準則，使得擁有更多無形資產的創業公司處境艱難。美國證券法要求企業對其經營活動做詳細披露，但初創公司對於資訊披露心有餘悸，惟恐競爭對手從中受益。與此同時，早期投資者退出創業企業的管道已不再是IPO，而是被大公司收購。更重要的是，已經上市的小規模公司也越來越傾向於因合併而退市。

有分析人士表示，保持私有可以讓公司專注於長期發展，避免因為股市變化而造成的市值波動，但公司無法確保每一輪融資都能取得更高的估值。矽谷大資料公司Palantir Technologies在2015年的融資中估值達到200億美元，但摩根士丹利共同基金在過去兩年時間內多次下調其估值。最近，摩根士丹利共同基金表示，這家資料採擷商的價值僅為44億美元。

“九月是IPO市場的一個關鍵時間點，恰逢蔚來汽車以及美團點評上市。”線上資產管理平臺美信全球首席執行官凱文·迪奧表示，“如果兩檔股票走勢良好，那麼市場就不必太過消極。如果走勢堪憂，那麼投資者對獨角獸的熱情就會冷卻。”