久違近3年的全面降准來了,為銀行支持小微企業、民營企業等實體經濟提供增量“彈藥”。
4日傍晚,人民銀行宣佈降准1個百分點,而且是首次以“兩步走”的形式實施:1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。
此次降準將釋放資金約1.5萬億元,加上即將開展的定向中期借貸便利(TMLF)操作和普惠金融定向降准動態考核所釋放的資金,再考慮今年一季度到期的中期借貸便利(MLF)不再續做的因素後,淨釋放長期資金約8000億元。
雖為全面降准,但是並不意味貨幣政策基調轉變。人民銀行相關負責人強調,此次降准仍屬於定向調控,並非大水漫灌,穩健的貨幣政策取向沒有改變。
實屬定向調控 絕非大水漫灌
為進一步支援實體經濟發展,優化流動性結構,降低融資成本,中國人民銀行決定下調金融機構存款準備金率1個百分點,同時,2019年一季度到期的MLF不再續做。
人民銀行解釋稱,這樣安排能夠基本對沖今年春節前由於現金投放造成的流動性波動,有利於金融機構繼續加大對小微企業、民營企業支持力度。
人民銀行相關負責人指出,此次降準將釋放資金約1.5萬億元,加上即將開展的TMLF操作和普惠金融定向降准動態考核所釋放的資金,再考慮今年一季度到期的MLF不再續做的因素後,淨釋放長期資金約8000億元。
據上證報記者查詢,上一次全面降准還是在2016年3月1日。也就是說,這是時隔將近3年後首次全面降准。
但是,這並非意味穩健貨幣政策的基調發生轉變。上述人民銀行相關負責人表示,此次降准仍屬於定向調控,並非大水漫灌,穩健的貨幣政策取向沒有改變。降准政策分兩次實施,和春節前現金投放的節奏相適應,有利於銀行體系流動性總量保持合理充裕,同時也兼顧了內外均衡,有助於保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。
業內專家普遍認為,這次降准符合市場預期。交通銀行首席經濟學家連平表示,此次降准選擇了關鍵的時間視窗。一是從年初至春節前,市場流動性有較大波動,人民銀行需維護市場平穩和流動性充裕,根據實體經濟需要來進行適當降准,累計下調一個百分點力度足夠。二是在經濟下行壓力較明顯的情況下,降准為全年經濟運行和微觀經濟提振信心,人民銀行年初早早動手降准,金融機構也能獲得更多資金籌備投放。
全面降准和定向降准仍會繼續
對於下一階段的貨幣政策,人民銀行指出,將繼續實施穩健的貨幣政策,維持鬆緊適度,不搞大水漫灌,注重定向調控,保持流動性合理充裕,保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長,穩定宏觀杠杆率,兼顧內外平衡,為高品質發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。
關於未來降准的力度和頻率,機構觀點較為樂觀。國泰君安證券研究所全球首席經濟學家花長春表示,預計今年至少降准3至4次,初步判斷一個季度1次,全面降准和定向降准會結合起來。
中信證券研究所副所長明明認為,去年降准頻率已經較高,今年降準將保持力度,甚至可能進一步升級和加碼。長江證券首席經濟學家伍戈認為,今年降准次數將多於去年。今年全球經濟同比增速相比去年趨緩,外部壓力更大,國內去杠杆影響沒有充分釋放,未來兩年去杠杆進程還將繼續,多種因素導致微觀主體資金需求在增加。
“包括本次降准在內,2019年全年預計將有至少250BP的全面降准或定向降准,從而為穩增長托底,為促改革打開政策空間。”工銀國際首席經濟學家程實認為。
關於定向降准和全面降准之間的節奏如何把握的問題,明明認為,兩者並行不悖,不是互相替代的關係,但是考慮到流動性的集中供給,可以適當拉開操作時間。
伍戈預計,未來操作會更加傾向於全面降准,“流動性問題治本還是不容易的,總量放鬆很關鍵,未來全面降准的概率會更大。”
金融支持小微、民企“彈藥”更充足
人民銀行上述負責人解釋,此次降准釋放約8000億元長期增量資金,可以有效增加小微企業、民營企業等實體經濟貸款資金來源。置換MLF每年還可直接降低相關銀行付息成本約200億元,通過銀行傳導有利於實體經濟降成本。這些都有利於支援實體經濟發展。
“從利率水準來看,這次置換降准,有助於商業銀行增加更多低成本可用資金。通過銀行以及非銀機構的利率下降,帶動實體經濟尤其是中小微企業融資成本下降。”連平說。
程實認為,從結構來看,本次降准進一步置換了MLF存量,有望繼續消除MLF對中小銀行和金融機構的“價格歧視”,從而加速紓解小微企業、民營企業的融資瓶頸,在經濟下行壓力下及時啟動市場微觀活力。
自中央經濟工作會議召開以來,對於小微企業和民營企業的政策支持力度持續加碼。上個月舉行的國務院常務會議提出,完善普惠金融定向降准政策;將支小再貸款政策擴大到符合條件的中小銀行和新型互聯網銀行;出臺小微企業授信盡職免責的指導性檔;加快民企上市和再融資審核;支援資管產品、保險資金依規參與處置化解民營上市公司股權質押風險。
本周,人民銀行調整普惠金融定向降准小微企業貸款考核標準,由“單戶授信小於500萬元”調整為“單戶授信小於1000萬元”,擴大普惠金融定向降准優惠政策的覆蓋面,引導金融機構更好地滿足小微企業的貸款需求,使更多的小微企業受益。
作為“頭雁”的國有大型銀行,在支援小微、民營企業方面的引領作用也正凸顯。截至2018年10月末,在工行有融資餘額的民營企業近8萬戶,較年初增長8%,占全部融資企業客戶數量的近八成,融資餘額2.1萬億元;小微企業貸款執行利率為4.7%,較一季度末的5.37%降幅明顯。建行董事長田國立透露,截至2018年9月末,建行民營企業貸款餘額1.7萬億元,同比增速為10.34%,高於對公貸款平均增速。
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