2月實體經濟中長期貸款增加較多 融資需求強勁

央行9日發佈的《2018年2月金融統計資料包告》顯示，2月人民幣貸款新增8393億元，相較1月2.9萬億元信貸增量這一歷史峰值，環比回落幅度較大。交銀金研中心高級金融分析師鄂永健認為，貸款環比回落符合預期，主要是春節期間工作日減少所致。

華泰宏觀李超團隊也認為，2月春節因素對於金融信貸的影響基本符合其模型預測，實體經濟運行依然平穩。

央行稱，考慮到春節因素，應綜合前兩個月情況看貸款變動。前兩個月，人民幣貸款累計增加3.74萬億元，同比多增5407億元。

資料顯示，2月，住戶部門貸款增加2751億元，其中，短期貸款減少469億元，中長期貸款增加3220億元；非金融企業及機關團體貸款增加7447億元，其中，短期貸款增加1408億元，中長期貸款增加6585億元，票據融資減少775億元；非銀行業金融機構貸款減少1795億元。

同時發佈的《2018年2月社會融資規模增量統計資料包告》顯示，2月對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.02萬億元，同比少增118億元。

鄂永健說，剔除對非銀行金融機構新增貸款後，對實體經濟的新增貸款超過1萬億元，且新增中長期貸款較多，顯示當前融資需求較為強勁。2018年1、2月累計來看也是如此，新增貸款同比多增，且中長期貸款增加較多。同時，2月財政存款下降較多，對流動性構成一定支撐。

李超團隊認為，居民杠杆是2月信貸少增的主因之一。2月初監管機構收緊了居民杠杆的監管政策，重點關注居民通過消費貸加杠杆炒房、炒股等問題。

另一方面，2月社會融資規模增量為1.17萬億元，比上年同期多828億元。在委託貸款減少、同比大幅多減，信託貸款同比少增的同時，企業債券和股票等直接融資同比多增1656億元，達1101億元。

李超團隊分析，2018年銀行表外融資轉表內融資大趨勢未變，在商業銀行信用偏緊的背景下，部分企業選擇直接融資緩解融資壓力是造成直接融資上行的原因。