日前，上交所、深交所、中國結算正準備聯合出臺證券交易資金前端風險控制規則的消息引發市場關注。記者從參與徵求意見的機構處瞭解到相關規則細節。根據規則草案，該前端風控體系將有效避免券商自營、基金等機構錯誤申報大額買單的情況，杜絕類似“8·16烏龍指事件”重演的可能性。同時，滬股通、深股通、券商經紀業務及融資融券業務暫不納入該體系。
從相關規則條文上看，該體系的核心是對單個交易單元單日全天淨買入規模制定上限，避免出現大額錯單引起交易異常。上限的具體制定標準主要參考交易單元對應的真實資金情況。
據瞭解，制定相關規則的背景與“8·16烏龍指事件”息息相關。2013年8月16日，光大證券由於程式錯誤，向交易所申報了234億元巨量買單，實際成交達72.7億元，引起市場短時間大幅波動，造成重大交易異常。為切實防範交易參與人發生巨額非正常買入造成的市場異常波動風險和交易參與人資金控制失效造成的資金交收風險，有關部門積極開展了證券交易資金前端風險控制的研究論證工作，並制定了相關規則。
從操作上看，該風控體系以交易單元為監管主體。交易單元包括證券公司用於自營、資產管理業務的交易單元；基金管理公司等機構持有或租用的交易單元；證券公司用於經紀、融資融券業務的交易單元以及交易所、中國結算認定的其他交易單元四類。有關部門特別指出，香港聯合交易所有限公司在上海、深圳設立的證券交易服務公司持有的交易單元不實施資金前端控制。證券公司持有的用於經紀、融資融券業務的交易單元暫不實施資金前端控制。
“從技術上看，針對營業部交易單元採取單日總額控制，可能出現因個別投資者的超額下單觸發限制，影響其他投資者的正常交易。”一位元參與徵求意見的機構人士告訴記者，出於這樣的考慮，目前資金前端控制將首先涵蓋未納入資金三方存管的交易單元，包括券商自營以及基金等採用託管人結算模式的機構或產品的交易單元等。
記者注意到，券商自營及基金、資管等交易單元的全天淨買入最高額度主要參考相關機構的資本金情況制定。券商自營淨買入最高額度按淨資本2.5倍計算，基金等機構全天淨買入最高額度按可用資金規模與合計託管規模孰高者的2倍計算。
當相關交易單元買入申報金額達到或超過上述最高額度時，交易所將拒絕接受買入申報並向交易參與人發送回饋資訊，但仍然接受撤銷及賣出申報。
在這樣的監管框架下，上述交易單元所對應的機構將不可能申報並成交明顯超出其資本實力的買入要求，從而從根本上杜絕錯誤操作或其他原因導致異常交易的可能性。
值得注意的是，除了以全天為尺度設置淨買入上限，上交所還擬進行分時純買入申報金額控制。上交所將綜合考慮歷史交易資料、市場情況等因素，對實施資金前端控制的交易單元設置單一交易單元分時純買入申報金額最高額度。
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