消費股行情是否結束需從多方面來看，而不是根據產業資本減持情況來判斷。
近日，多隻消費白馬股遭減持的消息，引發投資者擔憂。有不少投資人認為，消費股行情可能會結束。其實，股價上漲減持、股價下跌增持，這種做法在資本市場中屬正常。
股價上漲下跌的因素很多，例如某家上市公司的實力得到外界的認可，且投資者都認為公司未來的業績會不斷增長；例如有觀點認為，某些上市公司在進行大動作，大部分受眾認為這對公司當年的業績有重要提振；再如有小道消息稱有主力資金、莊家進入，公司股價就硬生生被抬高等。
股價下跌的因素有很多，例如被監管機構嚴厲處罰導致退市，令資金瘋狂逃離；例如在市場競爭激烈的背景下，上市公司的市場份額越來越小、未來業績預期縮水；再如研究機構發佈看空報告，導致投資者信心受挫；或者資金選擇獲利了結，離場時導致股價震盪等。
但整體來看，大部分令公司股價上漲或下跌的原因都是短期行為，很多事情看起來似乎重大，但對上市公司的發展而言只是雞毛蒜皮，可能會對上市公司短期股價有所影響但並不會長期作用下去。這就包括上市公司股東增減持一樣，只是令公司股價暫時走高或走低，大的趨勢並不會發生過多變化。
簡單而言，無論業績連年下行的上市公司如何回購自身股份，除非被莊家炒作，其股價也會長期低迷；但業績持續增長的企業，即便是重要股東減持，其股價也不會受到影響，例如馬化騰曾減持騰訊控股，公司股價依然繼續創新高。也就是說，上市公司大股東的增減持，並不會影響到公司業績，對股價的影響更是微乎其微。
當然會有投資人認為，上市公司股東、高管對自身的瞭解更多充分。正是因為他們知道公司未來的發展情況，所以他們可以先行一步。這種憂慮也沒有問題，而且還很有道理，只是投資者想得太多了。
A股市場的確會出現大股東增減持導致股價下行的情況，但這種情況並不多。產業資本減持某家上市公司之後，其相應的流通股份會增加。在市場流入、流出資金趨於穩定的情況下，流通股的增多會打破這一平衡，即出現供過於求的現象，上市公司的股價也會因此受到一定的衝擊。
由此可以推導，在上市公司股價上漲的過程中，我們可以視為市場買入需求大於賣出需求。在這種情況下，產業資本減持釋放的流通股份可能產生三種情況：第一種，釋放量相對較少，市場整體的買賣力度依然是買入大於賣出，其股價還會保持上漲趨勢；第二種，釋放後買入需求等於賣出需求，那麼股價可能會穩定下來；第三種，釋放量相對較大，買入需求大於賣出需求，其股價就有可能階段見頂。
那麼買賣需求又是從哪裡來呢？實際上還是由資金持有者對上市公司未來預期來判斷的。如果上市公司未來發展、業績持續強烈看好，即便是公司股東持股數低於5%，投資者依然會熱情追捧。
如此來看，消費股行情是否結束需要從多方面來看，而不是根據產業資本減持情況來判斷：一是要看相關公司的估值是否已經達到頂峰，二是要看大盤整體表現情況，三是要看機構對上市公司調研瞭解的資訊，四是要看其業績變動情況，五是要看資金在各個熱點板塊中的輪動。但無論如何，真正好公司的股價，不會因為大股東減持而結束行情；在大股東減持後出現行情結束的上市公司，其下跌未必是減持導致。
（作者系知名經濟學家）
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