8月CPI、PPI雙雙超預期回升，CPI漲幅反彈至年內次高位，而PPI則創下四個月以來新高。不過，分析人士認為，CPI、PPI超反彈的趨勢不會持續，隨著翹尾因素顯著走低，未來CPI不會持續大幅攀升，而PPI漲幅則有望收窄。目前不存在明顯通脹壓力，貨幣政策可能仍將保持中性，過緊過松的可能性都不大。
國家統計局9日公佈資料顯示，8月份，CPI同比上漲1.8%，較上月反彈0.4個百分點，這一漲幅超過此前市場普遍預期。
方正證券首席經濟學家任澤平分析稱，8月CPI超預期回升主要是豬週期底部回升、天氣因素致蔬菜價格上漲等影響。但預計CPI、PPI短期再度大幅上升的可能性不大。
從統計局資料可以看出，儘管8月份食品價格上漲明顯，但同比漲幅為-0.2%，仍為負增長。交行首席經濟學家連平表示，隨著天氣影響因素的減弱，即便未來食品價格恢復性上升，漲幅也不會太大。
在連平看來，影響CPI同比走勢的主要是翹尾因素，未來幾個月翹尾因素顯著走低，年內CPI不會持續大幅攀升，預計今年全年CPI平均漲幅仍將低於去年。
值得注意的是，經過連續三個月持穩在5.5%之後，8月份PPI意外反彈至6.3%。
連平分析認為，這主要是近期黑色金屬和有色金屬類產品價格大幅上升所致。近期鋼材價格大幅上漲有多方面原因，一方面基建和部分製造業復蘇拉動需求，另一方面去產能和環保限產帶來供給收縮，也不排除大量資金流入初級產品市場的可能。
從PPI細分數據來看，8月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業、有色金屬冶煉和壓延加工業產品價格同比分別上漲29.1%和16.3%，環比分別上漲4.4%和3.7%，均較上月漲幅有所擴大。
不過，連平表示：“PPI反彈可能是短期現象，未來漲幅仍會收窄。”
他分析稱，PPI走勢受大宗商品價格影響較大，未來大宗商品價格難以大幅上升，不會進一步推升PPI。需求對工業產品價格拉動作用難以顯著增強，受翹尾因素走弱影響，下半年PPI同比漲幅將低於上半年。
中金固收團隊持相同觀點。該團隊認為，8月PPI同比是下半年高點，後續回落的趨勢非常確定，9月可能回落到6%附近，且年末下行速度會加快。
雖然8月CPI和PPI漲幅都有所上升，但目前不存在明顯通脹壓力，物價波動對貨幣政策不會構成影響。
任澤平表示，在金融去杠杆剛顯露效果的環境下，貨幣政策可能仍將保持中性，過緊過松的可能性都不大。
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